短線看維穩(wěn)措施跟進(jìn) 長(zhǎng)線等經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)

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1、利好因素累積反彈有望繼續(xù)眾祿基金研究中心核心觀點(diǎn)：證券市場(chǎng)：本周市場(chǎng)放量反彈。藍(lán)籌股認(rèn)可標(biāo)準(zhǔn)公布或促4千億存量險(xiǎn)資入市的消息刺激了市場(chǎng)信心回暖，推動(dòng)周一股指小幅反彈。周二股指收于假陰十字星，隨后兩個(gè)交易日股指收出兩連陽(yáng)并站穩(wěn)5日均線。不過央行向工商銀行和國(guó)開行定向發(fā)放共計(jì)1000億元央票的傳聞，致使擔(dān)憂情緒上升，股指于周五小幅下挫。整體上來看，全周市場(chǎng)保持震蕩盤升態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)成交量有所回暖。全周上證指數(shù)波動(dòng)區(qū)間為2066-2038，向上溢出眾祿指數(shù)預(yù)測(cè)范圍，上穿6點(diǎn)，下差13點(diǎn)，震級(jí)為3級(jí)。眾祿基金研究中心認(rèn)為：積極因素逐步累積，市場(chǎng)環(huán)境繼續(xù)改善，股指有望延續(xù)爬

2、坡行情。1）經(jīng)過今年2、3月份的低點(diǎn)之后，中采制造業(yè)PMI和匯豐制造業(yè)PMI近期均呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升態(tài)勢(shì)，并雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新高，制造業(yè)景氣度繼續(xù)回升，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)得到進(jìn)一步確認(rèn)；2）央行在商業(yè)銀行繳準(zhǔn)期間僅進(jìn)行微量正回購(gòu)，并在公開市場(chǎng)連續(xù)8周資金凈投放，彰顯央行保持貨幣政策的連續(xù)性，通過連續(xù)凈投放資金向市場(chǎng)表明其繼續(xù)釋放流動(dòng)性以確保穩(wěn)增長(zhǎng)政策落實(shí)的立場(chǎng)；3）近期銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計(jì)算口徑的通知》。通過調(diào)整存貸款計(jì)算口徑，有利于引導(dǎo)信貸流向小微企業(yè)，加強(qiáng)定向降準(zhǔn)效果以增加資金的有效供給，盤活存量；4）李克強(qiáng)在湖南考察時(shí)表示，將深入落實(shí)對(duì)農(nóng)業(yè)、

3、小微企業(yè)、服務(wù)業(yè)降稅減負(fù)和定向降準(zhǔn)等措施，金融資源要向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傾斜，確保經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)推出預(yù)期增強(qiáng)。此外，跨年中因素消退，再加上央行繼續(xù)以凈投放平抑資金面，近期資金利率出現(xiàn)大幅下滑，反映市場(chǎng)對(duì)資金面后市的樂觀預(yù)期。綜上，在市場(chǎng)積極因素不斷累積的背景下，我們認(rèn)為，短線大盤盤中技術(shù)蓄勢(shì)后，仍將延續(xù)爬坡行情，料短期內(nèi)大盤將挑戰(zhàn)下行通道上軌壓力（即2080點(diǎn)附近），若能有效突破，上行空間將進(jìn)一步打開。建議維持穩(wěn)健投資策略，適度增加偏股型基金的配置比例。IPO重啟之后，一些以獲取絕對(duì)收益為目標(biāo)，采用新策略、新標(biāo)的基金產(chǎn)品也值得關(guān)注，比如國(guó)泰民益靈活配

4、置混合。基金市場(chǎng)：2014年6月27日至2014年7月3日，開放式偏股型基金平均上漲2.10%，同期上證指數(shù)上漲1.20%。開放式偏股型基金收益率分布在7.03%到-0.43%之間，富國(guó)中證軍工500指數(shù)分級(jí)漲幅最大，東方多策略靈活配置跌幅最大。分類來看，主動(dòng)股票型基金平均上漲2.36%，指數(shù)型基金平均上漲2.04%，混合型基金平均上漲1.61%，債券型基金平均上漲0.11%。基金投資策略：（1）偏股型基金：在市場(chǎng)積極因素不斷累積的背景下，我們認(rèn)為，短線大盤盤中技術(shù)蓄勢(shì)后，仍將延續(xù)爬坡行情，料短期內(nèi)大盤將挑戰(zhàn)下行通道上軌壓力（即2080點(diǎn)附近），若能有效突破，

5、上行空間將進(jìn)一步打開。IPO重啟后，投資者亦可關(guān)注一些以獲取絕對(duì)收益為目標(biāo)，采用新策略、新標(biāo)的基金產(chǎn)品，如國(guó)泰民益靈活配置混合。（2）債券型基金金：央行貨幣政策結(jié)構(gòu)性寬松基調(diào)不變，預(yù)計(jì)資金面平穩(wěn)跨月后，市場(chǎng)對(duì)資金面平穩(wěn)的信心將進(jìn)一步加強(qiáng)。而由于去年三季度基數(shù)偏高，三季度GDP同比增速有放緩壓力，兼具保增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、降低社會(huì)融資成本的央行將繼續(xù)保持價(jià)格型寬松。債券市場(chǎng)出現(xiàn)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的可能性不大，債券基金還具有持有價(jià)值。（3）QDII基金：系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭依然強(qiáng)勁，房地產(chǎn)和就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，助推道指近期突破萬(wàn)七大關(guān)，料美股將大概率上繼續(xù)上行，美股

6、中長(zhǎng)期仍然是性價(jià)比較高的投資標(biāo)的。但未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期復(fù)蘇可能會(huì)加快聯(lián)儲(chǔ)加息議程，需要關(guān)注利率上升對(duì)利率敏感性資產(chǎn)的影響，如黃金等貴金屬Q(mào)DII存在一定壓力。（4）貨幣基金、理財(cái)債券基金：預(yù)計(jì)資金面平穩(wěn)跨月后，7月市場(chǎng)資金利率或出現(xiàn)階段性下行，貨幣市場(chǎng)基金和短期理財(cái)債券基金的收益率或相應(yīng)下降。但在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的歷史背景下，貨幣政策不可能重新轉(zhuǎn)向?qū)捤?，疊加近幾年利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，資金利率易上難下。投資貨幣市場(chǎng)基金和短期理財(cái)債券基金仍有望獲得適當(dāng)收益。推薦：眾祿現(xiàn)金寶、工銀瑞信7天理財(cái)、南方現(xiàn)金增利A等。一、本周市場(chǎng)回顧表1：今年以來股票市場(chǎng)指數(shù)累計(jì)漲跌幅本周

7、上證指數(shù)收于2059.38點(diǎn)，位于周均線上方6.80點(diǎn)，較前一周2036.51點(diǎn)上漲22.87點(diǎn)，漲幅1.12%。本周上證成交額為4326億，較前一周的3187億增加35.70%，形態(tài)為放量反彈。（本周深證成指收于7333.91點(diǎn)，上漲0.29%；中小板指收于4845.65點(diǎn)，上漲2.22%；創(chuàng)業(yè)板指收于1411.64點(diǎn)，上漲1.64%）。本周上證波動(dòng)區(qū)間為2066.64-2038.53，幅度為28.11點(diǎn)，與前一周波動(dòng)幅度（25.62點(diǎn)）相比增加9.72%。2：今年以來股票市場(chǎng)風(fēng)格指數(shù)累計(jì)漲跌幅本周大盤指數(shù)收于1799.97點(diǎn)，上漲1.05%；中盤指數(shù)收于2

8、647.18點(diǎn)，上漲2.83%；小盤指