選指數(shù)基金還是選主動(dòng)型股票基金

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5、投資者來(lái)說(shuō)并沒(méi)有哪一種是最好的選擇，只是根據(jù)不同的情況選擇更加適合的基金類(lèi)別?！　≈笖?shù)基金一般會(huì)保持90％以上股票倉(cāng)位，以減低偏離度的影響。由于指數(shù)基金主要是復(fù)制跟蹤標(biāo)的，換股頻率不高，且需要投資研究資源較少，為投資者節(jié)省了運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，能進(jìn)一步降低費(fèi)用對(duì)指數(shù)基金收益率的侵蝕。不難理解指數(shù)基金在牛市中能超越主動(dòng)管理的股票型基金。　　但正所謂成也蕭何，敗也蕭何。倉(cāng)位的偏高也成為指數(shù)基金在2005年和2008年以來(lái)表現(xiàn)明顯落后于主動(dòng)管理的股票型基金的主要成因。根據(jù)三季度報(bào)告，主動(dòng)管理型股票基金平均倉(cāng)位下調(diào)至67％左右，而指數(shù)基金的平均倉(cāng)位卻在94％以上?！　?/p>

6、如果假設(shè)主動(dòng)型基金和指數(shù)基金的倉(cāng)位比例相當(dāng)，結(jié)果是否一樣？　　的確，主動(dòng)型基金具有靈活配置優(yōu)勢(shì)，能主動(dòng)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。利用市場(chǎng)行業(yè)間和股票風(fēng)格間漲跌的輪換，基金可以根據(jù)不同的市況來(lái)獲得比指數(shù)基金更好的收益。尤其是市場(chǎng)在一定范圍內(nèi)波動(dòng)的時(shí)候，主動(dòng)型基金的行業(yè)和個(gè)股靈活性?xún)?yōu)勢(shì)會(huì)更加顯現(xiàn)。若再搭配倉(cāng)位控制得當(dāng)，那么主動(dòng)型基金收益率超越指數(shù)基金的機(jī)會(huì)就進(jìn)一步增大。前提是基金經(jīng)理需要對(duì)上市公司有深入的研究，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)恐怕也難以逃脫?！　‰m然主動(dòng)型管理基金現(xiàn)在可以利用自身的靈活性和市場(chǎng)的弱有效性來(lái)創(chuàng)造超越指數(shù)基金的高收益，但投資者在選擇主動(dòng)型基金時(shí)仍面對(duì)諸多的

7、不確定因素。　　其一，基金經(jīng)理能力持續(xù)性問(wèn)題。雖然主動(dòng)管理基金能在倉(cāng)位上自由升降，或在行業(yè)和股票之間靈活配置，但這種擇時(shí)，擇機(jī)操作的成功次數(shù)的多少不能確定。況且，要找到這類(lèi)能持續(xù)成功的基金經(jīng)理的難度比較高。當(dāng)然，市場(chǎng)的弱有效性或者無(wú)效性可能增加這部分經(jīng)理的數(shù)量，但隨著有效性的逐漸增強(qiáng)，又有多少這類(lèi)經(jīng)理能存在呢？像彼得·林奇的人并不容易找到，當(dāng)年其管理的富達(dá)麥哲倫基金連續(xù)數(shù)年超越標(biāo)普500指數(shù)并獲晨星5星評(píng)級(jí)，但自更換基金經(jīng)理后，業(yè)績(jī)逐漸下滑，其最近11月的綜合評(píng)級(jí)僅剩1星。　　其二-----------------------------------

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