計(jì)算機(jī)行業(yè)：看好軟件行業(yè)，精選具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)個(gè)股

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1、計(jì)算機(jī)行業(yè)：看好軟件行業(yè)，精選具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)個(gè)股1長(zhǎng)城證券有限責(zé)任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD2008年2季度投資策略報(bào)告看好軟件行業(yè)，精選具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)個(gè)股――計(jì)算機(jī)行業(yè)2011年第4季度投資策略長(zhǎng)城證券有限責(zé)任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD投資評(píng)級(jí)：推薦（維持）要點(diǎn)：計(jì)算機(jī)硬件長(zhǎng)期看淡：??IT投資行為變化將對(duì)硬件需求產(chǎn)生長(zhǎng)期負(fù)面影響：摩爾定律與吉恩特定律依然有效，硬件折舊期限延長(zhǎng)（IT硬件使用年限增加）；虛擬化及分布式技術(shù)的日益成熟，減少硬件設(shè)備需求總量；IT投資

2、決策依據(jù)發(fā)生變化，以提高企業(yè)績(jī)效為目的從而向軟件和服務(wù)傾斜；電子終端產(chǎn)品的融合成為趨勢(shì)。軟件與服務(wù)進(jìn)入價(jià)值提升通道：??信息技術(shù)服務(wù)增勢(shì)突出：今年我國(guó)軟件服務(wù)化趨勢(shì)突出，且服務(wù)不斷走向?qū)I(yè)化、精細(xì)化，已成為行業(yè)增長(zhǎng)的主要力量。2011年前7個(gè)月，信息技術(shù)咨詢服務(wù)和信息技術(shù)增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)36.1%和35.8%，分別高于全行業(yè)收入增速6.5和6.2個(gè)百分點(diǎn)。??軟件企業(yè)進(jìn)入價(jià)值提升階段：新興產(chǎn)業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重不斷提升乃至翻倍，將帶動(dòng)信息技術(shù)行業(yè)一大批相關(guān)公司的迅速成長(zhǎng)壯大，對(duì)行業(yè)的影響廣泛而深遠(yuǎn)；隨著軟件即服

3、務(wù)（SaaS）以及有償服務(wù)觀念逐步被認(rèn)可和接受，我國(guó)軟件企業(yè)在未來(lái)幾年面臨了巨大的市場(chǎng)機(jī)遇和價(jià)值提升空間；2011年前7個(gè)月我國(guó)規(guī)模軟件企業(yè)在平均營(yíng)收規(guī)模上的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了整個(gè)軟件產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的絕大部分，一改以前企業(yè)數(shù)量的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率較高的局面，表明：我國(guó)軟件企業(yè)經(jīng)過(guò)十幾年的發(fā)展開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)良性、穩(wěn)定和理性的競(jìng)爭(zhēng)氛圍，中國(guó)應(yīng)用軟件企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入一個(gè)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展而不斷提升自己價(jià)值空間的上升通道。??自下而上的精選具有真正競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)個(gè)股：我國(guó)軟件企業(yè)具有偏向應(yīng)用軟件的特性，相對(duì)于產(chǎn)業(yè)上游的基礎(chǔ)軟件和工具軟件，應(yīng)用軟件通常具有較低

4、的進(jìn)入門檻，更多的行業(yè)知識(shí)與關(guān)系壁壘，更大的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度，所以在投資標(biāo)的的選擇上，要考慮下游需求是否明確、下游市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘（比如技術(shù)、資金、營(yíng)銷關(guān)系、國(guó)家政策以及文化傳統(tǒng)等）和強(qiáng)度以及成本要素變化的關(guān)鍵指標(biāo)，也就是應(yīng)用軟件和服務(wù)企業(yè)依然需要自下而上進(jìn)行個(gè)股精選。基于以上策略，我們認(rèn)為應(yīng)該在未來(lái)幾年IT投資及下游需求增長(zhǎng)明確的細(xì)分領(lǐng)域中自下而上的精確選擇具有真正競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)作為投資標(biāo)的，重點(diǎn)推薦：超圖軟件（300036）、潛能恒信（30019><>91）、海隆軟件（0021<>95）和遠(yuǎn)光軟件（002063）。??風(fēng)險(xiǎn)提

5、示：個(gè)股業(yè)績(jī)低于預(yù)期帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)利好政策未能及時(shí)落地帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)證券研究報(bào)告計(jì)算機(jī)行業(yè)季度投資策略報(bào)告日期：2011年<>9月16日分析師劉深??(86-10)88366060-8756??>9liush@cgws4>>執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1070511050001重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)名稱11EPS12EPS評(píng)級(jí)超圖軟件0.580.84強(qiáng)烈推薦潛能恒信1.101.53強(qiáng)烈推薦海隆軟件0.671.01強(qiáng)烈推薦遠(yuǎn)光軟件0.630.86強(qiáng)烈推薦行業(yè)相對(duì)上證指數(shù)走勢(shì)圖相關(guān)報(bào)告1．關(guān)注政策支持下績(jī)優(yōu)個(gè)股-計(jì)算機(jī)應(yīng)用行

6、業(yè)2011年年度投資策略-2010-11-162．估值盛宴已散，分化市場(chǎng)將至_2011-1-263．在分化市場(chǎng)中尋找價(jià)值--計(jì)算機(jī)行業(yè)2011年第二季度投資策略-2011-3-284．微微風(fēng)簇浪，散作滿河星—2011年度下半年計(jì)算機(jī)行業(yè)投資策略-2011-6-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%10-0<>910-1111-0111-0311-0511-0711-0<>9信息服務(wù)上證綜合指數(shù)聯(lián)系人邵僅伯??(86-10)88366060-8780??>9sjb@cgws>從業(yè)證書(shū)編號(hào)

7、：S1070111030014季度投資策略2長(zhǎng)城證券有限責(zé)任公司GREATWALLSECURITIESCO.,LTD目錄1．計(jì)算機(jī)硬件長(zhǎng)期看淡...............................................41.1IT投資行為變化將對(duì)硬件需求產(chǎn)生長(zhǎng)期負(fù)面影響......................................61.2我國(guó)電子信息制造業(yè)企業(yè)多處于產(chǎn)業(yè)鏈下游，競(jìng)爭(zhēng)力薄弱........................61.3長(zhǎng)期看淡計(jì)算機(jī)硬件..............

8、..........................................................................82．軟件與服務(wù)進(jìn)入價(jià)值提升通道.......................................82.1信息技術(shù)服務(wù)增勢(shì)突出.......................