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《鋼鐵行業(yè)：通脹壓力回落，但鋼市頹勢無改》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、鋼鐵行業(yè)：通脹壓力回落，但鋼市頹勢無改2011年12月12日-1-鋼鐵行業(yè)通脹壓力回落，但鋼市頹勢無改行業(yè)動態(tài)報告◆行業(yè)觀點(diǎn)：盡管11月份CPI同比數(shù)據(jù)回落至4.2%，控通脹成效顯著，但是鋼材市場頹勢無改信心衰，市場在震蕩中走弱。國內(nèi)螺紋鋼期貨的反向市場特征仍然非常明顯。截至12月9日，MySpic綜合指數(shù)環(huán)比下跌0.3%，MyIpic綜合指數(shù)環(huán)比上漲0.2%，CRU國際鋼價環(huán)比下跌2.2%。PPI同比快速回落，但是銀行貸款利率還在高位，真實(shí)貸款利率明顯竄升，工業(yè)企業(yè)的盈利前景堪憂，工業(yè)企業(yè)的工業(yè)增加值增速面臨明顯的回調(diào)壓力。表征鋼鐵需求的工業(yè)增加值增速趨
2、勢性回落必然會加劇市場對鋼鐵需求下滑的擔(dān)憂。特別是，由房地產(chǎn)投資增速回落而催生的市場對經(jīng)濟(jì)走勢的擔(dān)憂也不會輕易消除。鋼鐵需求持續(xù)萎縮，鋼材庫存的壓力越發(fā)明顯。而且，由于市場對明年開春之后的鋼鐵需求持悲觀預(yù)期，貿(mào)易商補(bǔ)庫存的動力明顯不足。受制于基本面，鋼鐵板塊弱勢震蕩，難以根本性地扭轉(zhuǎn)當(dāng)前疲敝的走勢?！糁匾侣匋c(diǎn)評：點(diǎn)評“沙鋼出臺2011年12月中旬部分產(chǎn)品價格政策”：沙鋼12月中旬“持平”的調(diào)價政策在預(yù)料之中。由于市場需求低迷，鋼材現(xiàn)貨價格基本上弱勢震蕩，但是與鋼廠出廠價之間的價差也沒有明顯拉大，微弱的價格倒掛不會讓鋼廠下調(diào)出廠價。我們預(yù)計后市鋼價差仍將窄
3、幅波動，鋼廠出廠價也將基本保持平穩(wěn)?！粜袠I(yè)估值：截至12月9日，鋼鐵板塊的整體市盈率（TTM）和整體市凈率（MRQ）分別是19.3倍和1.07倍，低于2010年初以來的市盈率均值28.4倍和市凈率均值1.47倍，并且明顯低于歷史均值市盈率35.1倍和市凈率1.95倍。行業(yè)估值走弱的局面仍在延續(xù)?！敉顿Y建議：在市場震蕩走弱的環(huán)境中，我們?nèi)匀煌扑]投資者堅(jiān)守具有低市凈率估值優(yōu)勢的行業(yè)龍頭。一來，具有相對的估值安全墊保障，二來，具有技術(shù)和管理優(yōu)勢的行業(yè)龍頭的產(chǎn)品代表著行業(yè)發(fā)展的方向，會從鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中受益，行業(yè)龍頭具有中長期投資價值。同時，在市場預(yù)期的波
4、動中，投資者可以適度參與高彈性品種的交易性機(jī)會?！麸L(fēng)險分析：若歐債危機(jī)不斷傳染，全球經(jīng)濟(jì)二次探底，鋼材市場和鋼鐵板塊難以幸免。中性（維持）分析師張力揚(yáng)(執(zhí)業(yè)證書編號：S0930511010005)021-22169167zhangly@ebscn4>>聯(lián)系人孫楓021-22169324sunfeng@ebscn>名稱數(shù)值(12/09/2011)周漲跌幅%MySpic綜合指數(shù)156.6-0.3%MyIpic綜合指數(shù)157.30.2%CRU全球鋼價指數(shù)18><#004699'>86.6-2.2%粗鋼日均產(chǎn)量與國內(nèi)鋼價指數(shù)12013014015016017018
5、019012013014015016017018019020021010/0110/0711/0111/07預(yù)估全國日均產(chǎn)量（萬噸）MySpic綜合指數(shù)旬度均價（右軸）行業(yè)與上證指數(shù)對比圖-30%-15%0%15%30%12-1003-1106-1109-11鋼鐵行業(yè)滬深300相關(guān)研報淡水河谷的“多事之冬”····················································2011-12-07利好脈沖短暫，鋼市疲態(tài)依舊····················································
6、2011-12-052011-12-12鋼鐵行業(yè)敬請參閱最后一頁特別聲明-2-證券研究報告目錄一、行業(yè)觀點(diǎn)........................................................................31.1、盡管通脹壓力緩解，但是鋼市頹勢無改..............................................................................................................31.2、鋼廠鐵礦石采購意愿隨著礦價走高而轉(zhuǎn)弱.
7、.........................................................................................................31.3、鋼材貿(mào)易商資金壓力略有緩解..............................................................................................................................41.4、市場對鋼鐵需求下滑的擔(dān)心有增無減...........
8、.................................
