我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策分析

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1、課程論文（作業(yè)）封面（2012至2013學(xué)年度第2學(xué)期）課程名稱：___金融工程_______________課程編號(hào)：___08600060x_______________學(xué)生姓名：___張貴銅_______________學(xué)號(hào)：___A08100442_______________年級(jí)：___金融1026班_______________任課教師:___王吉恒_______________提交日期：2013年6月10日成績(jī)：__________________教師簽字：__________________開

2、課---結(jié)課：第周---第周評(píng)閱日期：年月日我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展現(xiàn)狀、問(wèn)題及對(duì)策分析班級(jí)：金融1026姓名：張貴銅學(xué)號(hào)：A08100442摘要：本文對(duì)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀進(jìn)行探討，發(fā)現(xiàn)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)在2007年迎來(lái)快速發(fā)展的轉(zhuǎn)折，在風(fēng)險(xiǎn)投資的分布、退出方式等都出現(xiàn)新的趨勢(shì)。但國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)依然低迷，外資主導(dǎo)的問(wèn)題依然不變。風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源渠道仍要進(jìn)一步拓寬，多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)要繼續(xù)推進(jìn)。而風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的組織形式則必須抓住《有限合伙法》出臺(tái)的機(jī)遇，進(jìn)行創(chuàng)新。種子期項(xiàng)目融資不足和專業(yè)人才匱乏，有賴于政府進(jìn)一步解決

3、。關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資現(xiàn)狀問(wèn)題對(duì)策一、中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)存在的問(wèn)題：1、政府資金比例過(guò)高,民間參與不足由于體制和觀念上的原因,中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)從一開始就采用了“國(guó)辦官管”的模式?，F(xiàn)在從事風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè),主要由銀行、財(cái)政和科技部門建立的風(fēng)險(xiǎn)投資公司,而由企業(yè)、私人等民間資本建立的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)很少,主要靠政府資金興辦國(guó)有獨(dú)資或國(guó)有控股的風(fēng)險(xiǎn)投資公司,這種模式不能適應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)和運(yùn)作規(guī)律,無(wú)法建立有效的激勵(lì)機(jī)制,也就無(wú)法實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資的預(yù)期目標(biāo)。2、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量小和資金實(shí)力不強(qiáng)據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)計(jì),到1999年上半年,

4、我國(guó)已相繼成立了92家風(fēng)險(xiǎn)投資公司,注冊(cè)資金為74億元人民幣,但真正投入的只有10%左右,這些機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)投資僅占高科技企業(yè)融資額的3%左右,這表明我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)高科技產(chǎn)業(yè)的支持力度還不夠,沒(méi)有起到推動(dòng)我國(guó)科技成果產(chǎn)業(yè)化的作用。究其原因,主要表現(xiàn)在政府和社會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的認(rèn)識(shí)不足,導(dǎo)致其面臨多種障礙?；谏鲜鲈?尚難以對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化方面起到明顯的作用。因而,只能支持一些投資少,風(fēng)險(xiǎn)低的短平快項(xiàng)目,受規(guī)模實(shí)力的限制,無(wú)法進(jìn)行組合投資、平衡投資來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn),缺乏抗風(fēng)險(xiǎn)能力,資金難以快速滾動(dòng)發(fā)展。3、風(fēng)險(xiǎn)資本嚴(yán)重不

5、足,融資渠道狹窄不暢受金融嚴(yán)格管制影響,風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源單一;加上國(guó)家投入不足,資金來(lái)源問(wèn)題始終是困擾風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的大問(wèn)題。從融資角度看,難于融資是因?yàn)殡y在體制和機(jī)制上,而不是在缺乏資金上。4、缺少風(fēng)險(xiǎn)資本的退出渠道風(fēng)險(xiǎn)投資不同于一般的股權(quán)投資,投資的目的不在于長(zhǎng)期持有企業(yè)股權(quán)獲利,而在于獲取資本轉(zhuǎn)讓時(shí)高額的投資收益?？梢哉f(shuō),沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)資本的退出渠道就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)投資。風(fēng)險(xiǎn)投資的退出渠道主要是:公開上市、企業(yè)購(gòu)并、股權(quán)回購(gòu)和企業(yè)清算等形式。其中股票公開上市是風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目最理想的退出方式。股票市場(chǎng)在股權(quán)流動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)分散和價(jià)

6、值評(píng)價(jià)等方面的作用,是其他形式不可替代的。目前中國(guó)證券主板市場(chǎng)門檻太高,法人股不能上市流通和交易,對(duì)于剛剛處于擴(kuò)張階段的高新技術(shù)企業(yè)存在著難以逾越的障礙,也與風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓一次性撤出實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)的特性相矛盾。故推出二板市場(chǎng)已成為風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的突破口。5、風(fēng)險(xiǎn)投資人才稀缺風(fēng)險(xiǎn)投資是一種風(fēng)險(xiǎn)極大的特殊的投資活動(dòng)。如果沒(méi)有一批具有充分專業(yè)知識(shí)和經(jīng)營(yíng)技能的職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資家,沒(méi)有將風(fēng)險(xiǎn)投資家的責(zé)任、利益與項(xiàng)目運(yùn)作的成敗和收益緊密掛鉤的激勵(lì)體制,沒(méi)有能夠有效制約風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的約束機(jī)制,風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)是不可能成功的。由于中

7、國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資金絕大部分是政府背景,經(jīng)理人的選聘沒(méi)有市場(chǎng)化,又缺乏對(duì)經(jīng)理人員有效的激勵(lì)與約束機(jī)制。其次,由于經(jīng)理人員的工作經(jīng)驗(yàn)加上信息溝通手段缺乏等制約因素的影響,從而容易造成好的項(xiàng)目擦肩而過(guò),投資的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)高,導(dǎo)致失誤的局面。6、風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目缺乏目前,我們已有100多家風(fēng)險(xiǎn)投資公司,風(fēng)險(xiǎn)資金已有40多億元,有機(jī)構(gòu)又有錢,就是苦于找不到好項(xiàng)目。二：我國(guó)風(fēng)投存在的問(wèn)題?1、?風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)規(guī)模偏小與投資風(fēng)險(xiǎn)控制能力弱。??20世紀(jì)90年代以來(lái),我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的規(guī)模在總體上盡管有了很大的發(fā)展,但仍然存在規(guī)模偏小的問(wèn)題。風(fēng)

8、險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理的資金規(guī)模偏小,不利于其進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)控制。投資機(jī)構(gòu)所能進(jìn)行的投資項(xiàng)目數(shù)目較小,不僅很難進(jìn)行分散組合投資和控制投資風(fēng)險(xiǎn),也難以對(duì)有關(guān)投資項(xiàng)目進(jìn)行后續(xù)投資和再融資。另外,風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)管理資金規(guī)模過(guò)小,也使其無(wú)力對(duì)極具發(fā)展?jié)摿Φ妮^大投資項(xiàng)目開展投資活動(dòng),從而造成投資能力薄弱、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差,甚至投資項(xiàng)目選擇受可支配資金缺乏的嚴(yán)重制約。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資只有20多年發(fā)展歷史,總規(guī)模已超過(guò)500億元人