貨幣政策分析論文

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1、貨幣政策分析論文貨幣政策分析論文貨幣政策分析論文貨幣政策分析論文貨幣政策分析論文貨幣政策分析論文貨幣政策分析論文貨幣政策分析論文貨幣政策分析論文　　一、文獻(xiàn)綜述　　1.西方經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于貨幣政策有效性的爭(zhēng)論　　在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要流派中，凱恩斯學(xué)派和貨幣學(xué)派認(rèn)同貨幣政策的作用，而理性預(yù)期學(xué)派則提出不同意見?！　?1)凱恩斯學(xué)派。凱恩斯認(rèn)為，“有效儲(chǔ)蓄之?dāng)?shù)量乃定于投資數(shù)量，而在充分就業(yè)限度以內(nèi)，鼓勵(lì)投資者乃是低利率。故我們最好參照資本之邊際效率表，把利率減低到一點(diǎn)，可以達(dá)到充分就業(yè)”?？梢?，凱恩斯雖然偏愛財(cái)政政策，但也不否定貨幣政策的作用?！　≈?，凱恩斯主義者漢森、薩繆爾森、索羅

2、和托賓等人也肯定了貨幣政策的作用。隨著他們對(duì)貨幣政策作用的認(rèn)識(shí)的加深，他們提出了“逆經(jīng)濟(jì)周期調(diào)節(jié)”的“相機(jī)抉擇”的貨幣政策主張。　　(2)貨幣學(xué)派。貨幣學(xué)派的代表人物弗里德曼認(rèn)為，“貨幣政策能夠防止貨幣本身成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一個(gè)主要根源”，“貨幣政策能夠發(fā)揮的第二個(gè)作用，是為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供一個(gè)穩(wěn)定的環(huán)境——繼續(xù)用米爾的比喻，就是使貨幣政策這架機(jī)器潤(rùn)滑運(yùn)行”，“貨幣政策有助于抵消經(jīng)濟(jì)體系中來自其他方面的主要波動(dòng)”。由此可知，弗里德曼充分肯定貨幣政策對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用?！　?3)理性預(yù)期學(xué)派。理性預(yù)期學(xué)派的主要代表人物之一盧卡斯曾提出過著名的“政策無效性命題”。他指出：“當(dāng)擴(kuò)張性貨幣政

3、策反復(fù)推行時(shí)，它不再能實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。推動(dòng)力消失了，對(duì)生產(chǎn)沒有刺激作用，期望生產(chǎn)能擴(kuò)大，但結(jié)果卻是通貨膨脹，而不是別的?！憋@然，盧卡斯完全否定了貨幣政策的作用?！　?.中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于貨幣政策有效性的觀點(diǎn)　　對(duì)于貨幣政策能否發(fā)揮調(diào)控作用，中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界主要有三種觀點(diǎn)：　　第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，貨幣政策的作用過分突出甚至否定貨幣政策的有效作用。中國(guó)人民大學(xué)黃達(dá)教授認(rèn)為，“給人的印象，貨幣政策得心應(yīng)手，是極有利的工具。但實(shí)踐證明，過分高估其效能，不是實(shí)現(xiàn)不了設(shè)想的目標(biāo)，就是在強(qiáng)力貫徹實(shí)施中帶來很大的副作用”?！　〉诙N觀點(diǎn)認(rèn)為，貨幣政策的作用具有非對(duì)稱性即通貨膨脹得力而治理通貨緊縮乏力

4、。對(duì)外貿(mào)易大學(xué)的吳軍教授認(rèn)為，“進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控實(shí)踐，可以證明再經(jīng)濟(jì)衰退階段的恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，財(cái)政政策的強(qiáng)效應(yīng)和貨幣政策的弱效應(yīng)”?！　〉谌N觀點(diǎn)對(duì)貨幣政策的有效性持肯定態(tài)度。南京大學(xué)的范從來教授認(rèn)為，“我國(guó)并沒有陷入流動(dòng)性陷阱，投資和消費(fèi)的利率彈性是存在的，貨幣政策發(fā)揮作用的條件是具備的”?！　《?、評(píng)價(jià)我國(guó)貨幣政策有效性的標(biāo)準(zhǔn)　　弗里德曼說，“我相信，某一貨幣總量是目前可得的、最好的、貨幣政策的直接指示器或評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。而且我相信：與選擇價(jià)格水平的做法相比，具體選擇哪一種貨幣總量所帶來的妨害則小得多?！笨梢姡ダ锏侣J(rèn)為評(píng)價(jià)貨幣政策有效性的標(biāo)準(zhǔn)是貨

5、幣供應(yīng)量?！　≡趪?guó)內(nèi)，李春琦等學(xué)者在研究貨幣政策有效性時(shí)，多數(shù)也采用貨幣供應(yīng)量M2作為評(píng)價(jià)指標(biāo)。而崔建軍(2006)認(rèn)為，貨幣政策的有效性體現(xiàn)在貨幣政策目標(biāo)及其實(shí)現(xiàn)程度。但其是在封閉的環(huán)境下，用物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來評(píng)價(jià)?！　】紤]到，在我國(guó)貨幣供應(yīng)量是否應(yīng)作為中介目標(biāo)尚存爭(zhēng)議，而且經(jīng)過線性回歸的檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)貨幣供應(yīng)量與CPI的擬合程度不高。中國(guó)經(jīng)濟(jì)已逐步與國(guó)際接軌，中國(guó)的市場(chǎng)已不再封閉。所以本文以中央銀行制定的貨幣政策目標(biāo)作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，即“維持幣值的穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”。通過分析貨幣政策在近期調(diào)控中發(fā)揮的作用，評(píng)價(jià)貨幣政策的效果?！　胖捣€(wěn)定，包括對(duì)內(nèi)幣值穩(wěn)定和

6、對(duì)外幣值穩(wěn)定。本文通過06年和07年的CPI指數(shù)和人民幣匯率走勢(shì)，進(jìn)行考察。而對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，則通過GDP增長(zhǎng)率來評(píng)價(jià)?！　∪⑽覈?guó)貨幣政策有效性評(píng)價(jià)　　經(jīng)過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在這兩年中央銀行已多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金、年存貸款利率。存款準(zhǔn)備金以達(dá)14%，創(chuàng)歷史新高，凍結(jié)了商業(yè)銀行大部分資金。年貸款利率也調(diào)至%，比06年年初上升了%，明顯是要控制商業(yè)銀行的信貸規(guī)模。雖然中央銀行頻繁地實(shí)行貨幣政策，但物價(jià)仍呈上升趨勢(shì)，超過警戒線3%，這似乎與貨幣政策的調(diào)控目標(biāo)背道而馳?！　《嗣駧艃睹涝獏R率一路上升，人民幣持續(xù)升值，貿(mào)易順差也持續(xù)增長(zhǎng)，外匯儲(chǔ)備屢創(chuàng)新高。我國(guó)實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制度

7、，匯率要控制在一定范圍，但現(xiàn)在匯率已上升了一定幅度，中央銀行似乎無法控制。　　再看GDP增長(zhǎng)率，07年第一季度GDP增長(zhǎng)率為%，第二季度為%，第三季度為%，第四季度為%，仍成雙位數(shù)增長(zhǎng)，并沒有放慢的跡象。緊縮的貨幣政策并沒有影響到經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。　　如果貨幣政策的緊縮效應(yīng)顯著，應(yīng)該能平抑通貨膨脹，且不影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。雖然貨幣政策在這輪調(diào)節(jié)過熱經(jīng)濟(jì)的過程中，沒有影響到經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。但沒有成功地維持幣值穩(wěn)定，人民幣仍然對(duì)外升值，對(duì)內(nèi)貶值，并且日趨嚴(yán)重，所以貨幣政策的效果不顯著?！　∷?、影響我國(guó)貨幣政策有效性的原因　　影響貨幣政