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《國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)與房地產(chǎn)投資信托(reits)結(jié)合的發(fā)展模式研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)與房地產(chǎn)投資信托（REITs）結(jié)合的發(fā)展模式研究廖俊平徐秀清作者簡(jiǎn)介：廖俊平中山大學(xué)嶺南學(xué)院副教授徐秀清中山大學(xué)嶺南學(xué)院2004級(jí)研究生[摘要與告白]自上世紀(jì)九十年代起我國(guó)商業(yè)地產(chǎn)迎來(lái)迅速的擴(kuò)張發(fā)展，同時(shí)也因發(fā)展時(shí)間甚短，經(jīng)驗(yàn)不足而引發(fā)了多種問(wèn)題和矛盾，阻礙了我國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的可持續(xù)發(fā)展，其根源在于商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商缺乏能夠支持商業(yè)經(jīng)營(yíng)的統(tǒng)一專業(yè)管理的資金平臺(tái)，而采取了產(chǎn)權(quán)分割出售這種短線的投資開(kāi)發(fā)模式。反觀以美國(guó)為代表的發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)歷多年的探索已形成了以REITs為主要融資模式的成熟商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)模式，充分體現(xiàn)了
2、REITs和商業(yè)地產(chǎn)的各自特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，也提高了資源配置的有效性。本文把商業(yè)地產(chǎn)和房地產(chǎn)投資信托（REITs）結(jié)合作為研究?jī)?nèi)容，從理論上論證了在商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)本土REITs的可行性。ResearchonthecombinationofthecommercialrealestateandtheREITs(RealEstateInvestmentTrust)inChinaLiaoJunping，XuXiuqingABSTRACT：Thecommercialrealestateindustryhasbeenenjoyin
3、gaboomsince1990’sinChina,andalsoputforwardvariousproblemsandconflictsbecauseofthelackofexperiencesandtheinsufficientdevelopment,whichrestrictedthesustainabledevelopmentoftheindustry.Thebasicreasonwasthatcapitalplatewasunavailableforthedevelopers,whichwasmostre
4、quiredforholdinguptheprofessionalcommercialmanagement,asaresult,domesticdevelopersadopttodivideupthepropertyrightforsale.Onthecontrary,developedcountriesespeciallytheUnitedStateshavesetupaintegrallymaturepatternofcommercialrealestatedevelopmentbyagelongevolvem
5、ent,inwhichREITsisconsideredastheverycoreofthesubject.Andittakesfulladvantageofthespecialization,moreover,improvestheefficiencyintheresourceallocation.ThispaperdealswiththestudyofcommercialrealestateandREITsandaimstoexaminetherationalityoftheapplicationofnativ
6、eREITsincommercialrealestateindustry.32一、引言商業(yè)地產(chǎn)的概念有廣義和狹義之分。從廣義上看，商業(yè)地產(chǎn)指各種非生產(chǎn)性非居住性的房地產(chǎn)，包括酒店、辦公樓、公寓、停車場(chǎng)、加油站、會(huì)議中心等商業(yè)服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所；從狹義上看，指用于各種零售、餐飲、娛樂(lè)、健身服務(wù)、休閑等經(jīng)營(yíng)用途的房地產(chǎn)形式，如購(gòu)物中心、商業(yè)街、ShoppingMall、主體商場(chǎng)、專業(yè)市場(chǎng)、批發(fā)市場(chǎng)、折扣店、工廠直銷店、娛樂(lè)類商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目、住宅和寫(xiě)字樓的底層商鋪等與住宅類房地產(chǎn)有很大區(qū)別的收益性房地產(chǎn)產(chǎn)品。本文所研究的商業(yè)地
7、產(chǎn)主要指狹義上以承載零售業(yè)（包括商品銷售和服務(wù)銷售）為主的收益性房地產(chǎn)。商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)在中國(guó)的興起時(shí)間甚短，國(guó)內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商、投資商和經(jīng)營(yíng)商都還很不成熟，缺乏專業(yè)性，很容易忽略商業(yè)地產(chǎn)的核心價(jià)值（由其本身的硬件價(jià)值和涉及商業(yè)運(yùn)營(yíng)的軟件價(jià)值組成），對(duì)商業(yè)地產(chǎn)的復(fù)合性認(rèn)識(shí)也不足。他們?cè)趯?shí)際操作中往往只注重眼前利益，沿襲傳統(tǒng)住宅地產(chǎn)的“賣(mài)完就走”的模式，缺乏可持續(xù)發(fā)展計(jì)劃，導(dǎo)致某些商業(yè)中心的興旺猶如“曇花一現(xiàn)”。圖12000－2004年全國(guó)重點(diǎn)城市土地交易均價(jià)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)城市地價(jià)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)（http://www.l
8、andvalue.com.cn/）和其他類型的土地用途相比，商業(yè)用地地價(jià)較高（見(jiàn)圖1），加之對(duì)建筑以及商業(yè)配套設(shè)施等的高要求，商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)所需投資額巨大，因此國(guó)內(nèi)開(kāi)發(fā)商通常采用銷售商鋪來(lái)回收投資成本和實(shí)現(xiàn)投資收益的操作模式，其主要原因是目前我國(guó)的資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)以及房地產(chǎn)金融體系仍不完善，不足以支撐商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的整體運(yùn)作。而國(guó)外則有層次豐富的金融體系支持房地產(chǎn)
