三無公司在紐交所招股 拷問中國新股發(fā)行制度

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1、三無公司在紐交所招股拷問中國新股發(fā)行制度http://www.sina.com.cn??2011年02月28日?10:29??證券市場周刊　　無專利、無商標、無核心資產(chǎn)的"三無公司"在紐交所招股，中國資本市場一片嘩然。經(jīng)過層層審核依然頻繁爆出業(yè)績造假丑聞的中國資本市場，不應(yīng)該坐當嘲笑者，發(fā)行制度應(yīng)該改革了?！　”究瘜嵙?xí)記者崔鳳廷／文　　一家中國境內(nèi)的美國公司在無專利、無商標、無核心資產(chǎn)保護，與經(jīng)銷商和員工都沒有簽訂合同，并且公司只有兩名研發(fā)人員的情況下，宣布公司將在紐交所上市。公布這份"史上最牛招股書"的主角是遼寧生生生物技術(shù)有限

2、公司(下稱生生生物)?！　∩镉?月7日向美國證監(jiān)會提交了上市申請，代碼為CFG，計劃在紐交所發(fā)行400萬股。2月22日，生生生物下調(diào)發(fā)行價，最新發(fā)行價格區(qū)間為3.5-4美元，擬融資1500萬美元。生生生物招股書一公布，資本市場一片嘩然，三無成為嘲笑者的把柄?！　∽钆５恼泄蓵降资切α?？還是中國資本市場的榜樣？生生生物的美國之舉，讓中國創(chuàng)業(yè)者為之雀躍。投資者可以嘲笑它，但是更應(yīng)該反思中國的發(fā)行制度。監(jiān)管層一位官員提醒，中國的創(chuàng)業(yè)板審核嚴格，上市后問題不斷，美國投資者卻看好誠信、透明、有成長前景的三無公司，生生生物的招股是在拷問

3、中國股票發(fā)行制度?！　∶绹墒械闹袊潛p大兵　　生生生物的招股書通過了美國證監(jiān)會的審核，這家被嘲笑的三無公司能向美國挑剔的投資者招股，事實上并非一無是處?！　≌泄蓵@示，生生生物保持著非常高的毛利率。2008年，生生生物的毛利率已經(jīng)高達52.9%，而進入2009年毛利率進一步上升至73.1%，2010年前九個月，毛利率達到78.6%?！　∩镌谌魏沃R產(chǎn)權(quán)、銷售渠道以及人力資源都不健全的情況下，毛利率不斷地攀升，并且能夠在美國資本市場大膽公開自己的家底，足以說明這家公司的股東們有說真話的勇氣，以及對未來的信心。上述監(jiān)管者認為，

4、生生生物的股東及管理層希望通過自己的誠實，讓市場關(guān)注他的真實成長性以及對未來發(fā)展的信心，而非這個公司的形式。20currencydeposit,weprescribeapassonaregularbasis,qilucardaccountonaregularbasis),certificatebondsandsavingsbonds(electronic);3.notdrawnonabanksavingscertificate,certificatebondsapplyformortgageloans,acceptingonlyt

5、helender　　在美國資本市場，生生生物并非是第一家令中國投資者吃驚的公司。因為在中國無論是主板、中小板還是創(chuàng)業(yè)板，一家公司沒有盈利記錄的話，是不可能向證監(jiān)會提交上市申請的，即便提交了也會石沉大海。但是有一大批的中國虧損企業(yè)在美國卻成了香餑餑?！　?004年到2007年，有23家中國企業(yè)在紐交所上市，9家不能滿足"3年連續(xù)盈利"要求，其中中芯國際、海王星辰連續(xù)3年虧損。這4年中，有34家中國企業(yè)在納斯達克上市，有21家不能滿足"3年連續(xù)盈利"要求，其中攜程網(wǎng)、完美時空2家企業(yè)連續(xù)3年虧損?！　”究y(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在2004年到200

6、7年的4年中赴美上市的57家中國企業(yè)中，江西賽維、華視傳媒、航美傳媒等數(shù)家企業(yè)經(jīng)營期限少于3年。其中，位于江西省新余市的江西賽維主營業(yè)務(wù)是太陽能上游產(chǎn)業(yè)多晶硅研發(fā)與制造，該企業(yè)成立僅一年就成功地在紐交所上市?！　〉搅?010年，中國公司赴美國IPO在數(shù)量上創(chuàng)出歷史新高，全年共有34家中國公司到美國主要交易所上市，而且有1/4的企業(yè)都在虧損狀態(tài)，優(yōu)酷網(wǎng)(YOKU)就是典型代表?！　?yōu)酷網(wǎng)(YOKU)在2007年、2008年、2009年的凈虧損分別為人民幣8970萬元、2.045億元、1.823億元。這樣的財務(wù)狀況如果是在國內(nèi)A股上市

7、是絕對不可能的。但是，到美國上市卻很成功，據(jù)紐交所統(tǒng)計的資料顯示，優(yōu)酷網(wǎng)上市首日股價創(chuàng)下了2005年百度上市之后，5年以來全美國IPO最佳表現(xiàn)。按市值計算，優(yōu)酷網(wǎng)市值更是一舉超過老牌互聯(lián)網(wǎng)公司搜狐和盛大，僅次于騰訊、百度、阿里巴巴、網(wǎng)易及新浪，而位居第六。兩種制度下企業(yè)發(fā)展通道的天壤之別可見一斑。　　拷問中國新股發(fā)行制度　　生生生物上中國創(chuàng)業(yè)板那是天方夜譚，它卻選擇了紐交所，正在奔向資本市場。經(jīng)過嚴格審核，有嚴格公司盈利記錄要求的創(chuàng)業(yè)板，卻在經(jīng)過層層審核后不斷爆出業(yè)績造假、股東內(nèi)亂等丑聞。上述監(jiān)管官員認為，中國的新股發(fā)行制度應(yīng)該進

8、一步改革，注冊制將是資本市場發(fā)展的必然?！　∧壳?，中國股票發(fā)行制度實行的審核制，證券主管部門對證券發(fā)行既要進行形式審查，又要進行實質(zhì)審查，除審查發(fā)行人所提交文件的真實性、完全性外，還要審查擬發(fā)行證券是否符合法律、法規(guī)規(guī)定的實質(zhì)要件。根據(jù)2006年修