證券金融其它相關(guān)畢業(yè)論文 技術(shù)時(shí)代美國證券監(jiān)管的未來

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1、湖南師范大學(xué)本科畢業(yè)論文考籍號(hào)：XXXXXXXXX姓名：XXX專業(yè)：證券金融其它相關(guān)論文題目：技術(shù)時(shí)代美國證券監(jiān)管的未來指導(dǎo)老師：XXX二〇一一年十二月十日　美國證監(jiān)會(huì)缺乏相關(guān)的技術(shù)對(duì)策，它還不甚了解信息技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)及其對(duì)美國證券市場(chǎng)的影響，也不清楚技術(shù)進(jìn)步對(duì)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管職能的作用及影響。因此，證監(jiān)會(huì)在對(duì)全國證券市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管時(shí)，無法制定有效的技術(shù)路線。　　未來十多年，美國證券監(jiān)管的質(zhì)量對(duì)證監(jiān)會(huì)理解迅猛技術(shù)變革的能力的依賴，將大大超過對(duì)其他任何單一因素的依賴。從許多本質(zhì)的層面看，證券業(yè)就是一種信息

2、處理的行業(yè)。企業(yè)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)要制定出適應(yīng)技術(shù)快速變化的策略，必須準(zhǔn)確把握了當(dāng)前技術(shù)的狀態(tài)。對(duì)當(dāng)前技術(shù)的評(píng)價(jià)包括對(duì)技術(shù)發(fā)展的未來預(yù)測(cè)，而相關(guān)政策的制定必須建立在技術(shù)發(fā)展的未來走向上?！　〖夹g(shù)與證券監(jiān)管的未來　　金融市場(chǎng)較之世界上任何一個(gè)主要市場(chǎng)更容易受技術(shù)變化的影響。技術(shù)變化的速度在信息技術(shù)領(lǐng)域發(fā)展最快。無論我們今天在討論寬帶、MIPS（每秒執(zhí)行百萬條指令）或軟件成本，技術(shù)發(fā)展的軌跡總是朝著更好、更快、更便宜、更實(shí)用的方向發(fā)展。本質(zhì)上，金融證券業(yè)就是信息技術(shù)應(yīng)用最直接的行業(yè)。金融服務(wù)業(yè)對(duì)信息技術(shù)的需

3、求也朝著更好、更快、更便宜、更實(shí)用的方向發(fā)展，技術(shù)發(fā)展的勢(shì)頭如此強(qiáng)勁，使得金融業(yè)在相對(duì)短暫的時(shí)間內(nèi)發(fā)生了革命性的變化?！　∫郧逅憬灰诪槔罅康淖C券持有人信息以電子方式呈現(xiàn)，當(dāng)一只股票交易完成后，唯一的物理處理方式是各種數(shù)據(jù)庫中比特和字節(jié)的轉(zhuǎn)換。隨著硬盤的轉(zhuǎn)動(dòng)，轉(zhuǎn)換便隨之完成。這就是信息技術(shù)。正是這種純粹的電子形式的轉(zhuǎn)換，使得金融服務(wù)業(yè)有別于其他的商業(yè)交易。一般的商務(wù)交易最終需要物理品質(zhì)的移動(dòng)才能完成清算與交易。這種物體轉(zhuǎn)移的需求限制了當(dāng)代技術(shù)在物品交易市場(chǎng)傳遞的有效性。然而，在金融市場(chǎng)不存在這

4、樣的物理限制，沒有物品傳遞的需求。證券本身就是需要處理的信息?！　≌且?yàn)楝F(xiàn)代技術(shù)節(jié)省了成本，我們完全有理由設(shè)想這樣一個(gè)市場(chǎng)：經(jīng)紀(jì)人不收取傭金，交易成本接近經(jīng)濟(jì)學(xué)的邊際成本——零。在這樣的市場(chǎng)中，中介機(jī)構(gòu)的收入將來源于保存數(shù)據(jù)、咨詢和管理，券商的經(jīng)紀(jì)角色更像資金管理和投行業(yè)務(wù)管理的角色，而不是靠通訊賺取傭金的傳統(tǒng)行業(yè)。這不是大膽的預(yù)測(cè)，因?yàn)榻档蛡蚪鸬慕灰滓呀?jīng)存在，許多大的金融機(jī)構(gòu)都懂得它們必須朝著這個(gè)方向改變其策略。證券市場(chǎng)對(duì)技術(shù)變化有極為敏感的反應(yīng)還有一個(gè)基本的原因，即證券市場(chǎng)的有效性依賴于信

5、息的迅速綜合，最后由證券價(jià)格體現(xiàn)出來。證券市場(chǎng)的有效性還依賴于市場(chǎng)間套利關(guān)系的運(yùn)算技術(shù)的發(fā)展。很明顯，一些新的金融政策及產(chǎn)品如果應(yīng)用了先進(jìn)的計(jì)算技術(shù)，整個(gè)投資過程便會(huì)發(fā)生巨變。例如，基金間的交易之所以能執(zhí)行是因?yàn)榛鸸灸苡行У馗櫮繕?biāo)內(nèi)的指數(shù)，是信息技術(shù)使得套利關(guān)系以低廉的成本便能實(shí)現(xiàn)。這些以散戶為基礎(chǔ)的基金使美國的投資者得以制定最新的投資策略?！　】疾煜冗M(jìn)技術(shù)對(duì)市場(chǎng)有效性的影響，我們可以直接做出這樣的結(jié)論，即：證券監(jiān)管完全是對(duì)信息的監(jiān)管。信息可能代表影響證券價(jià)格的新聞，代表股權(quán)記錄，代表買賣

6、價(jià)格、新型投資工具或交易證明。信息內(nèi)容是什么無關(guān)重要，從本質(zhì)上都可稱為信息，都是比特與字節(jié)間的流動(dòng)。無論美國證監(jiān)會(huì)在信息監(jiān)管領(lǐng)域內(nèi)是否愿意關(guān)注它，它都會(huì)存在并對(duì)市場(chǎng)起著作用?！　⌒畔⒓夹g(shù)業(yè)的參與者懂得只有了解信息技術(shù)的現(xiàn)狀與未來趨勢(shì)才可能把握成功。美國證監(jiān)會(huì)也必須有這種意識(shí)。如果被動(dòng)地面對(duì)技術(shù)的轉(zhuǎn)變，便可能冒一次失敗的風(fēng)險(xiǎn)。然而，若要制定有效的技術(shù)策略，市場(chǎng)參與者還必須預(yù)測(cè)一系列可能發(fā)生的技術(shù)變化，針對(duì)能看到的變化制定出相應(yīng)的對(duì)策?！　≡谥贫夹g(shù)策略時(shí)，必須認(rèn)識(shí)到采取無為的態(tài)度對(duì)監(jiān)管可能是明智的

7、。但是，一個(gè)機(jī)構(gòu)采取無為態(tài)度其實(shí)就選擇了三種對(duì)策：第一是無視，第二是優(yōu)柔寡斷，第三是理性計(jì)劃。如果選擇前兩種對(duì)策，任何一個(gè)機(jī)構(gòu)的成功是幸運(yùn)的成功。幸運(yùn)本身沒有錯(cuò)，不幸的是建立在幸運(yùn)之上的對(duì)策是危險(xiǎn)的?！　∽詈?，制定技術(shù)策略時(shí)，還必須注意不能讓今天的合理判斷成為明日的障礙。技術(shù)的發(fā)展是飛快的。競(jìng)爭(zhēng)者或監(jiān)管者在制定一項(xiàng)政策時(shí)容易犯的最大的錯(cuò)誤之一就是要為系統(tǒng)未來的升級(jí)花上巨大的成本。監(jiān)管者必須學(xué)會(huì)保持自己技術(shù)選擇的開放性。制定監(jiān)管策略完全基于對(duì)技術(shù)的預(yù)測(cè)也是危險(xiǎn)的。制定技術(shù)策略時(shí)，最該選擇的價(jià)值是靈

8、活性和可逆性。如果有兩種策略可供選擇，一種對(duì)未來的技術(shù)路線制定了較嚴(yán)格的規(guī)定，另一種允許新技術(shù)的融合，我們一定要選擇有靈活性的策略?！　?duì)待技術(shù)變革的四種監(jiān)管態(tài)度　　面對(duì)技術(shù)變革的前景，監(jiān)管機(jī)構(gòu)或立法機(jī)構(gòu)通常采取以下四種態(tài)度之一，即技術(shù)強(qiáng)制、積極應(yīng)對(duì)、被動(dòng)應(yīng)對(duì)和抵制?！　‘?dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在未采取行動(dòng)前便采用某種標(biāo)準(zhǔn)，而實(shí)現(xiàn)此種標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)尚不存在，便是典型的技術(shù)強(qiáng)制性態(tài)度。技術(shù)強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)是為行業(yè)拓展與實(shí)現(xiàn)某種技術(shù)而設(shè)計(jì)的，這種技術(shù)離應(yīng)用尚有一段距離，遠(yuǎn)沒有應(yīng)用的急迫性。機(jī)動(dòng)車效率標(biāo)準(zhǔn)是技術(shù)強(qiáng)制性監(jiān)管策略