我國(guó)開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)及其影響因素研究

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1、專(zhuān)業(yè)碩士學(xué)位論文我國(guó)開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)及其影響因素研究培養(yǎng)單位：金融學(xué)院專(zhuān)業(yè)名稱(chēng)：金融作者姓名：李瀅菱指導(dǎo)教師：朱超教授ResearchonthePerformanceEvaluationofChina’sOpen-endedFundanditsinfluencingfactorsCandidate：LiYinglingSupervisor：Prof.ZhuChaoCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China獨(dú)創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在指導(dǎo)教師指導(dǎo)下獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的成果，論文中有關(guān)資料和數(shù)據(jù)是實(shí)事求

2、是的。盡我所知，除文中已經(jīng)加以標(biāo)注和致謝外，本論文不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)的研究成果，也不包含本人或他人為獲得首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)或其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或?qū)W歷證書(shū)而使用過(guò)的材料。與我一同工作的同志對(duì)研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作出了明確的說(shuō)明。若有不實(shí)之處，本人愿意承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日關(guān)于論文使用授權(quán)的說(shuō)明本人完全同意首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)有權(quán)使用本學(xué)位論文（包括但不限于其印刷版和電子版），使用方式包括但不限于：保留學(xué)位論文，按規(guī)定向國(guó)家有關(guān)部門(mén)（機(jī)構(gòu)）送交學(xué)位論文，以學(xué)術(shù)交流為目的贈(zèng)送和交換學(xué)位論文，允許學(xué)位論文被查閱、借閱和復(fù)印，將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入

3、有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，采用影印、縮印或其他復(fù)制手段保存學(xué)位論文。保密學(xué)位論文在解密后的使用授權(quán)同上。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日指導(dǎo)教師簽名：日期：年月日摘要我國(guó)基金業(yè)成立以來(lái)，開(kāi)放式基金獲得了飛速的發(fā)展。在我國(guó)開(kāi)放式基金雖然起步較晚，但最近幾年發(fā)展非常迅速，并且基金品種也越來(lái)越多，已逐漸成為市場(chǎng)的主流。如何評(píng)價(jià)我國(guó)開(kāi)放式基金的業(yè)績(jī)以及基金業(yè)績(jī)的影響因素成為國(guó)內(nèi)學(xué)者重點(diǎn)研究的問(wèn)題。本文試圖彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)研究中基金樣本較少、時(shí)間較短，分類(lèi)不完全等問(wèn)題，對(duì)我國(guó)各類(lèi)開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)進(jìn)行更加全面、深入的研究。本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外基金業(yè)績(jī)研究的相關(guān)文獻(xiàn)，在對(duì)文獻(xiàn)分析總結(jié)的基礎(chǔ)上，提出了本文的研究思路：

4、第一步，從樣本基金收益率的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)入手研究基金收益率的基本特征；第二步，使用三大經(jīng)典指數(shù)（Treynor指數(shù)、Sharpe指數(shù)及Jensen指數(shù)）研究各類(lèi)開(kāi)放式基金的總體業(yè)績(jī)；第三步，使用T-M模型和H-M模型對(duì)基金經(jīng)理的選股擇時(shí)能力進(jìn)行研究；第四步，利用GARCH模型對(duì)Sharpe指標(biāo)進(jìn)行修正，得到動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整GS指標(biāo)，并在此基礎(chǔ)上研究基金的短期業(yè)績(jī)和持續(xù)性；第五步，以該動(dòng)態(tài)GS指標(biāo)為被解釋變量研究基金業(yè)績(jī)的影響因素。實(shí)證結(jié)果表明，基金收益率呈尖峰肥尾，不服從正態(tài)分布；總體上我國(guó)開(kāi)放式基金收益率超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，獲得了超額收益；Treynor指數(shù)和Sharpe指數(shù)相關(guān)性較強(qiáng)，基金的分

5、散化投資策略能有效降低基金的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；只有管理貨幣市場(chǎng)基金的基金經(jīng)理表現(xiàn)出顯著的正向選股擇時(shí)能力，其余基金經(jīng)理的表現(xiàn)不理想；債券型基金具有顯著的持續(xù)性，貨幣市場(chǎng)型基金大多表現(xiàn)出反轉(zhuǎn)性，其余類(lèi)別開(kāi)放式基金業(yè)績(jī)持續(xù)性不顯著；不同類(lèi)別基金業(yè)績(jī)的影響因素、影響方向及影響程度不盡相同，可以通過(guò)改善不同類(lèi)別基金相應(yīng)的敏感因素來(lái)提升其業(yè)績(jī)。為促進(jìn)我國(guó)開(kāi)放式基金的健康發(fā)展，文末對(duì)基金投資者、基金經(jīng)理以及基金監(jiān)管部門(mén)提出了一些建議。關(guān)鍵詞：業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)；T-M模型；H-M模型；GARCH模型；影響因素IAbstractSinceChina'sfundindustrywasestablished,the

6、open-endfundhasbeendevelopingrapidly.Althoughopen-endedfundhasstartedlateinChina,ithasdevelopedveryrapidlyinrecentyears,andthevarietyofitisincreasing.Ithasgraduallybecomethemainstreamofthefundmarket.Howtoevaluatetheperformanceoftheopen-endfundandtheinfluencingfactorsoftheperformanceofthefundhas

7、becomeakeyissuefordomesticscholars.Thispapertriestomakeupforthelackofresearchsamples,shorttimeandincompleteclassification,andconductamorecomprehensiveandin-depthresearchontheperformanceofvariousopen-endfunds.Atthebeginningoftheart