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《中國股票市場財富效應(yīng)微弱研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、___________________________________________________________________________________________中國股票市場財富效應(yīng)微弱研究內(nèi)容提要：本文首先從實證上揭示了中國股票市場財富效應(yīng)微弱的現(xiàn)實，在此基礎(chǔ)上，本文從股市財富效應(yīng)實現(xiàn)所需要的宏觀條件、市場環(huán)境及微觀基礎(chǔ)等角度，運用信息經(jīng)濟學(xué)和博弈論的有關(guān)原理，在理論上分析了股市財富效應(yīng)的實現(xiàn)條件，并揭示出上市公司的質(zhì)量是股市財富效應(yīng)正常發(fā)揮的根基性條件。在這些研究的基礎(chǔ)上，本文進一步研究了中國股市
2、財富效應(yīng)微弱的原因，并得出了有意義的推論。關(guān)鍵詞：股票市場財富效應(yīng)上市公司質(zhì)量一、中國股票市場與財富效應(yīng)：實證分析自199811_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________中國股票市場財富效應(yīng)微弱研究內(nèi)容提要
3、：本文首先從實證上揭示了中國股票市場財富效應(yīng)微弱的現(xiàn)實，在此基礎(chǔ)上，本文從股市財富效應(yīng)實現(xiàn)所需要的宏觀條件、市場環(huán)境及微觀基礎(chǔ)等角度，運用信息經(jīng)濟學(xué)和博弈論的有關(guān)原理，在理論上分析了股市財富效應(yīng)的實現(xiàn)條件，并揭示出上市公司的質(zhì)量是股市財富效應(yīng)正常發(fā)揮的根基性條件。在這些研究的基礎(chǔ)上，本文進一步研究了中國股市財富效應(yīng)微弱的原因，并得出了有意義的推論。關(guān)鍵詞：股票市場財富效應(yīng)上市公司質(zhì)量一、中國股票市場與財富效應(yīng)：實證分析自199811_____________________________________________
4、________________________________________________________________________________________________________________________________________中國股票市場財富效應(yīng)微弱研究內(nèi)容提要：本文首先從實證上揭示了中國股票市場財富效應(yīng)微弱的現(xiàn)實，在此基礎(chǔ)上，本文從股市財富效應(yīng)實現(xiàn)所需要的宏觀條件、市場環(huán)境及微觀基礎(chǔ)等角度，運用信息經(jīng)濟學(xué)和博弈論的有關(guān)原理，在理論上分析了股市財富效應(yīng)的實現(xiàn)條件，并揭示出上市
5、公司的質(zhì)量是股市財富效應(yīng)正常發(fā)揮的根基性條件。在這些研究的基礎(chǔ)上，本文進一步研究了中國股市財富效應(yīng)微弱的原因，并得出了有意義的推論。關(guān)鍵詞：股票市場財富效應(yīng)上市公司質(zhì)量一、中國股票市場與財富效應(yīng)：實證分析自199811__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________
6、___________________________年開始，在中國的經(jīng)濟運行中，逐漸出現(xiàn)了兩大令人矚目的態(tài)勢：一是中國經(jīng)濟首次踏入了典型的通貨緊縮狀態(tài)；二是中國股票市場日益發(fā)展，股票市值與GDP的比例快速上升（見表1），與國民經(jīng)濟的關(guān)系日益緊密。在這種背景下，借鑒歐美等資本市場成熟國家的經(jīng)驗①，我國一些學(xué)者提出了以啟動股市去啟動居民消費，進而拉動經(jīng)濟增長的政策建議②。資料來源：深圳證交所網(wǎng)站www.sse.org.cn;中國證監(jiān)會網(wǎng)站www.csrc.gov.cn然而，股價指數(shù)的上升能否刺激居民消費支出，關(guān)鍵在于股票市
7、場是否具備財富效應(yīng)功能。所謂股票市場的財富效應(yīng)，是指在其他條件不變時，由股價變動（導(dǎo)致資本利得或損失）或投資者分紅變動所引起的貨幣余額發(fā)生的變化而導(dǎo)致的消費者開支方面引起的變動③。需要說明的是，根據(jù)財富效應(yīng)的內(nèi)涵，它會有不同的表現(xiàn)形式，如財富增加效應(yīng)、財富減少效應(yīng)、財富轉(zhuǎn)移效應(yīng)等。這里我們主要研究股票市場的財富增加效應(yīng)（在無特別說明的情況下我們統(tǒng)稱為財富效應(yīng)）。一般而言，研究股票市場的財富效應(yīng)可以從兩個角度入手，其一是從消費函數(shù)入手進行理論推導(dǎo)和計量檢驗；其二是在股價指數(shù)與居民消費之間建立回歸模型，并進行計量檢驗。下面我
8、們分別從這兩個角度入手對中國股票市場的財富效應(yīng)進行研究。（一）從消費函數(shù)角度的研究消費函數(shù)的典型型式為：公式（1）中，Ct為消費，a為自主消費，即收入為零時舉債也要保證的必需消費；α為收入的邊際消費傾向；Yt為收入，ut為其他隨機影響因素，下標(biāo)t代表時間序列。當(dāng)我們要研究股票市場的財富效應(yīng)時，就需要在公式（1）中加入
