國(guó)壽準(zhǔn)備金補(bǔ)提承壓 個(gè)險(xiǎn)渠道以量補(bǔ)價(jià)

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1、國(guó)壽準(zhǔn)備金補(bǔ)提承壓個(gè)險(xiǎn)渠道以量補(bǔ)價(jià)國(guó)壽準(zhǔn)備金補(bǔ)提承壓個(gè)險(xiǎn)渠道以量補(bǔ)價(jià)國(guó)壽準(zhǔn)備金補(bǔ)提承壓個(gè)險(xiǎn)渠道以量補(bǔ)價(jià)國(guó)壽準(zhǔn)備金補(bǔ)提承壓個(gè)險(xiǎn)渠道以量補(bǔ)價(jià)國(guó)壽準(zhǔn)備金補(bǔ)提承壓個(gè)險(xiǎn)渠道以量補(bǔ)價(jià)國(guó)壽準(zhǔn)備金補(bǔ)提承壓個(gè)險(xiǎn)渠道以量補(bǔ)價(jià)國(guó)壽準(zhǔn)備金補(bǔ)提承壓個(gè)險(xiǎn)渠道以量補(bǔ)價(jià)　　　　?中國(guó)人壽發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2015年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)約5%至10%，低于市場(chǎng)預(yù)期。2015年第四季度凈利潤(rùn)大幅下滑的主要原因是利率下調(diào)導(dǎo)致的準(zhǔn)備金假設(shè)調(diào)整，這一壓力在2016年將持續(xù)存在。經(jīng)國(guó)壽初步測(cè)算，預(yù)計(jì)2015年度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)較2014年同期增長(zhǎng)約5%至1

2、0%。公司2015年度利潤(rùn)增加的主要因素包括投資收益增加等因素，而傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)變動(dòng)等精算假設(shè)的更新減少了部分本期利潤(rùn)?！　〔贿^(guò)，國(guó)壽四季度單季利潤(rùn)大幅下滑引起市場(chǎng)的極大關(guān)注。據(jù)公告測(cè)算，國(guó)壽2015年全年凈利潤(rùn)約億-億元，四季度單季實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)僅0-16億元，較2014年四季度的億元大幅下滑?！　?guó)壽凈利潤(rùn)大幅下滑主要是因?yàn)槔氏抡{(diào)導(dǎo)致的準(zhǔn)備金假設(shè)調(diào)整。保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金計(jì)量基準(zhǔn)收益率曲線下行導(dǎo)致傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提增加，稅前利潤(rùn)相應(yīng)減少。保險(xiǎn)合同準(zhǔn)備金基準(zhǔn)折現(xiàn)率變動(dòng)對(duì)壽險(xiǎn)利潤(rùn)產(chǎn)生較大的影響，2015年以來(lái)，多次降息導(dǎo)致7

3、50日移動(dòng)平均國(guó)債收益率出現(xiàn)較大幅度的下調(diào)。而國(guó)壽傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金占比超過(guò)50%，對(duì)于利潤(rùn)的負(fù)面影響最大。預(yù)計(jì)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率的下調(diào)對(duì)于國(guó)壽2015年全年利潤(rùn)的影響超過(guò)90億元，對(duì)于四季度單季利潤(rùn)的影響約35億元。　　2015年是近年來(lái)壽險(xiǎn)景氣高點(diǎn)，保費(fèi)和投資收益均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。國(guó)壽2015年總投資收益率預(yù)計(jì)將達(dá)到6%以上，而2016年要達(dá)到5%亦有較大難度。同時(shí)，750天移動(dòng)平均國(guó)債收益率仍可能繼續(xù)下行，這將導(dǎo)致準(zhǔn)備金計(jì)提增加和稅前利潤(rùn)減少。因此，2016年國(guó)壽仍將面臨較大的業(yè)績(jī)壓力?！　€(gè)險(xiǎn)渠道以量補(bǔ)價(jià)　　近年來(lái)，壽險(xiǎn)銷售環(huán)

4、境持續(xù)改善，國(guó)壽在2016年將繼續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，致力于提升公司新業(yè)務(wù)價(jià)值。尤其是在負(fù)債端，國(guó)壽致力于通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整實(shí)現(xiàn)渠道內(nèi)部新業(yè)務(wù)價(jià)值的提升?！　?015年下半年以來(lái)，國(guó)壽代理人數(shù)量增長(zhǎng)仍然很快，目前已接近100萬(wàn)人。國(guó)壽看重人力增長(zhǎng)，因?yàn)樾麓砣擞兄陂_(kāi)拓新的客戶。預(yù)計(jì)國(guó)壽2016年將繼續(xù)轉(zhuǎn)型，主要包括：1.在個(gè)險(xiǎn)渠道，預(yù)計(jì)公司將繼續(xù)提升長(zhǎng)期期繳產(chǎn)品的銷售比例，進(jìn)一步提升產(chǎn)品新業(yè)務(wù)價(jià)值利潤(rùn)率；2.在銀保渠道，預(yù)計(jì)公司將提升期繳新單保費(fèi)的比例，力爭(zhēng)通過(guò)調(diào)整結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)渠道內(nèi)部新業(yè)務(wù)價(jià)值的增長(zhǎng)。　　2015年，由于行業(yè)景氣度仍

5、較高，銷售環(huán)境向好，國(guó)壽保費(fèi)業(yè)務(wù)收入快速增長(zhǎng)。2015年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)業(yè)務(wù)收入億元，同比增長(zhǎng)10%。保費(fèi)收入快速增長(zhǎng)主要得益于雙重因素驅(qū)動(dòng)：首先，2015年保險(xiǎn)業(yè)整體銷售環(huán)境向好，在利率下行周期下，保險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力上升，2015年壽險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)收入增長(zhǎng)36%；其次，國(guó)壽在個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面具有優(yōu)勢(shì)，2014年下半年起大幅擴(kuò)張代理人隊(duì)伍，人力優(yōu)勢(shì)均有所體現(xiàn)?！　《?016年壽險(xiǎn)行業(yè)景氣度仍將較高，除了在利率下行周期下保險(xiǎn)產(chǎn)品吸引力較高的因素不變外，壽險(xiǎn)費(fèi)改已基本完成，壽險(xiǎn)產(chǎn)品的吸引力將進(jìn)一步提升，有望實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)。預(yù)計(jì)2016年壽險(xiǎn)行業(yè)保

6、費(fèi)收入仍將保持增長(zhǎng)，但增速或趨緩。對(duì)國(guó)壽而言，2016年公司一方面充分利用現(xiàn)有代理人人力資源，拓展新客戶；另一方面，繼續(xù)擴(kuò)張代理人隊(duì)伍，使得保費(fèi)業(yè)務(wù)收入維持增長(zhǎng)?！　≡谥行”ｋU(xiǎn)公司保費(fèi)收入增長(zhǎng)迅猛的背景下，壽險(xiǎn)行業(yè)市場(chǎng)集中度有所下降。很明顯的是，4家上市保險(xiǎn)公司的市場(chǎng)份額均有所下降，其中，國(guó)壽近年來(lái)市場(chǎng)份額下滑幅度更為顯著，目前僅有25%左右。這表明國(guó)壽的市場(chǎng)龍頭地位正受到威脅，其迫切需要做出改變。　　近年來(lái)，國(guó)壽一直貫徹“回歸保障”的號(hào)召，重視提升高利潤(rùn)率的個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)，力圖在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與期限結(jié)構(gòu)上進(jìn)一步優(yōu)化。國(guó)壽堅(jiān)持以

7、個(gè)險(xiǎn)為主渠道，近年來(lái)個(gè)，險(xiǎn)渠道保費(fèi)穩(wěn)定在60%左右，2015年上半年個(gè)險(xiǎn)渠道保費(fèi)占比為59%。國(guó)壽正通過(guò)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，以個(gè)險(xiǎn)為主渠道，提高保費(fèi)和價(jià)值增長(zhǎng)的穩(wěn)定性?！　≡趥€(gè)險(xiǎn)渠道上，國(guó)壽繼續(xù)提升長(zhǎng)期期繳保費(fèi)比例。2015年上半年個(gè)險(xiǎn)渠道總保費(fèi)同比增長(zhǎng)%，首年保費(fèi)同比增長(zhǎng)%，首年期交保費(fèi)同比增長(zhǎng)%，10年及以上首年期交保費(fèi)同比增長(zhǎng)%，5年及以上和10年及以上首年期交保費(fèi)占首年期交保費(fèi)的比重分別為%和%?！　≡阢y保渠道上，國(guó)壽則大力發(fā)展期繳業(yè)務(wù)，提升長(zhǎng)期期繳保費(fèi)比例。在著力發(fā)展個(gè)險(xiǎn)渠道業(yè)務(wù)的同時(shí)，國(guó)壽并沒(méi)有放棄銀保渠道，而是大

8、力發(fā)展期繳業(yè)務(wù)。2015年上半年銀保渠道總保費(fèi)同比增長(zhǎng)%，首年保費(fèi)同比增長(zhǎng)%，首年期交保費(fèi)同比增長(zhǎng)%，五年期及以上首年期交保費(fèi)同比增長(zhǎng)%?！　?015年12月8日，國(guó)壽公告以130億元認(rèn)購(gòu)郵儲(chǔ)銀行億股股份，在郵儲(chǔ)銀行引資完成后，國(guó)壽將持有郵儲(chǔ)銀行不超過(guò)5%的經(jīng)擴(kuò)大后已發(fā)行股本。此舉將有利于國(guó)壽整合銀行渠道資源，降低負(fù)