不要寄望宏觀政策重回強(qiáng)刺激

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1、【不要寄望宏觀政策重回強(qiáng)刺激】面對一季度經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，中國市場的悲觀情緒在上升。4月30日習(xí)近平總書記主持的中央政治局會(huì)議所釋放的信息，為市場判斷提供了一個(gè)判斷標(biāo)尺。此次會(huì)議包括三方面的主要內(nèi)容：分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和經(jīng)濟(jì)工作，審議通過《中國共產(chǎn)黨統(tǒng)一戰(zhàn)線工作條例（試行）》和《京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃綱要》。但毫無疑問，對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的分析和判斷是最重要的內(nèi)容。各界對此次會(huì)議做了不少解讀，試圖從中看到經(jīng)濟(jì)政策可能的變化和方向。安邦咨詢（ANBOUND）研究團(tuán)隊(duì)結(jié)合最新的經(jīng)濟(jì)形勢，以及市場關(guān)注的問題，對未來的宏觀形勢分析如下：首先，如何看待中國的經(jīng)

2、濟(jì)形勢和宏觀風(fēng)險(xiǎn)？對這個(gè)問題的看法很關(guān)鍵，涉及到判斷中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行的壓力有多大？會(huì)不會(huì)失速帶來宏觀風(fēng)險(xiǎn)？從會(huì)議內(nèi)容看，中央對經(jīng)濟(jì)下行壓力增大提高了警惕，認(rèn)為“外部需求收縮，內(nèi)部多種矛盾聚合，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢分化”，但并未滑出可接受的增長區(qū)間。在復(fù)雜形勢下，中央特別期盼有新的增長點(diǎn)“破繭而出”?？梢哉J(rèn)為，中央并不認(rèn)為當(dāng)前宏觀形勢處在不能控制的風(fēng)險(xiǎn)之中。事實(shí)上，4月份的部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也顯示出回暖跡象，側(cè)面應(yīng)證了此前我們的宏觀判斷。在此判斷下，會(huì)議強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。對于未來的政策，強(qiáng)調(diào)要保持宏

3、觀政策連續(xù)性和穩(wěn)定性，加大定向調(diào)控力度，及時(shí)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)，高度重視應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力，加快改革開放步伐，保持穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)綜合平衡。值得注意的是，“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展和社會(huì)大局穩(wěn)定”成為一個(gè)重要政策目標(biāo)。其次，未來宏觀政策的重點(diǎn)方向是什么？針對國內(nèi)外市場對于中國改革開放政策的疑問，中央強(qiáng)調(diào)了“三個(gè)不變”：堅(jiān)持國有企業(yè)改革方向沒有變，依法保護(hù)民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)方針沒有變，堅(jiān)持對外開放和利用外資政策也沒有變。會(huì)議高度強(qiáng)調(diào)，“發(fā)展是黨執(zhí)政興國的第一要?jiǎng)?wù)”，但是，今后的發(fā)展與過去不同，“要把有質(zhì)量、有效益的發(fā)展作為發(fā)展是硬道理戰(zhàn)略思想

4、的內(nèi)在要求”YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject。為此，在新常態(tài)下，各級領(lǐng)導(dǎo)干部領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)濟(jì)工作要擺脫舊的路徑依賴，掌握認(rèn)識發(fā)展趨勢和準(zhǔn)確分

5、析經(jīng)濟(jì)形勢、營造良好市場環(huán)境、發(fā)現(xiàn)和使用經(jīng)濟(jì)人才、保護(hù)產(chǎn)權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)、維護(hù)社會(huì)公平正義等新的本領(lǐng)。這意味著，面對新的發(fā)展要求，抓好經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍然各級政府的最大要求。中央對各級官員的要求是，要做到“守土有責(zé)、守土負(fù)責(zé)、守土盡責(zé)”。這里的“土”就是指經(jīng)濟(jì)，而“責(zé)”就是需要領(lǐng)導(dǎo)干部在其位、謀其職，細(xì)化職責(zé)，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下干出點(diǎn)成績。第三，財(cái)政與貨幣政策會(huì)如何變化？在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，今后的財(cái)政政策與貨幣政策是否會(huì)重回“刺激”？現(xiàn)在看來這不太可能。政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)了幾點(diǎn)：1、積極的財(cái)政政策要增加公共支出，加大降稅清費(fèi)力度。2、穩(wěn)健的貨幣政策要把握好度，注意疏

6、通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道。3、注重發(fā)揮投資的關(guān)鍵作用，認(rèn)真選擇好投資項(xiàng)目，做到有市場，有長期回報(bào)。4、要整體推進(jìn)財(cái)稅、金融、投融資體制改革，解決好重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目、市政項(xiàng)目、實(shí)體產(chǎn)業(yè)部分資金循環(huán)不暢問題。同時(shí)要注重?cái)U(kuò)大消費(fèi)需求，培育新的消費(fèi)增長點(diǎn)。會(huì)議還提到，“要盤活存量資產(chǎn)，建立房地產(chǎn)健康發(fā)展的長效機(jī)制”。不過可以肯定的是，長效機(jī)制不是短期刺激，中央并不想用刺激來救房市。最終分析結(jié)論（FinalAnalysisConclusion）：總體來看，中央對中國經(jīng)濟(jì)下行的警惕性已大為提高，會(huì)有針對性地出臺政策以穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)增長，財(cái)政政策和貨幣政策會(huì)

7、圍繞這個(gè)目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，仍要發(fā)揮投資的根本作用。然而，這并不意味著宏觀政策將重回老路，市場更不要奢望“強(qiáng)刺激”政策重臨。未來能成為新增長點(diǎn)的突破口將得到政策鼓勵(lì)和支持。（AHJ）返回目錄【形勢要點(diǎn)：安倍演講展示的中日關(guān)系前景極為暗淡】4月29日，日本首相安倍晉三在美國國會(huì)對參眾兩院發(fā)表了演講。在這次日本領(lǐng)導(dǎo)人首次對美國國會(huì)參眾兩院聯(lián)席會(huì)議發(fā)表的演講中，安倍實(shí)現(xiàn)了幾個(gè)明確的目標(biāo)：一是高度評價(jià)美國在軍事上重新向亞洲傾斜的戰(zhàn)略，在亞洲領(lǐng)導(dǎo)人中，安倍對美國重返亞洲戰(zhàn)略給予了最有力的肯定，日本還準(zhǔn)備掏28億美元支持美國在關(guān)島的軍事基地建設(shè)；二是提高了《跨太

8、平洋伙伴關(guān)系》（TPP）達(dá)成的機(jī)會(huì)；三是非常明顯的暗示了中國是日本及美日同盟未來戰(zhàn)略“抑制”的主要對象。英國《金融時(shí)報(bào)》評論文章稱，雖然安倍只字未提“