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《貨幣供給與經(jīng)濟周期約束條件下貨幣政策在股市傳導(dǎo)的效應(yīng)時滯研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、貨幣供給與經(jīng)濟周期約束條件下貨幣政策在股市傳導(dǎo)的效應(yīng)時滯研究-1-貨幣供給與經(jīng)濟周期約束條件下貨幣政策在股市傳導(dǎo)的效應(yīng)時滯研究#郭海鳳，高娜，張月華*（哈爾濱工業(yè)大學(xué)管理學(xué)院，哈爾濱150006）5摘要：新經(jīng)濟環(huán)境下股票市場日益成為成熟的貨幣政策傳導(dǎo)渠道，本文提出了不可預(yù)期的貨幣供給量對股市影響最大的假設(shè)，并進行了實證分析。在將廣義貨幣供給量這一指標劃分為可預(yù)期的與不可預(yù)期的廣義貨幣供給量兩部分以后，通過與真實的廣義貨幣供給量實證結(jié)果的對比，驗證了不可預(yù)期的廣義貨幣供給量才是對股市值影響最大的貨幣政策工具這一假10設(shè)。然后對指標體
2、系進行調(diào)整，通過對樣本空間的合理劃分，得出了不同經(jīng)濟周期下貨幣政策股市傳導(dǎo)的效應(yīng)時滯期以及股市值的整個動態(tài)響應(yīng)過程。實證結(jié)果表明，貨幣政策在股票市場的傳導(dǎo)確實存在時滯，且在不同的經(jīng)濟周期條件下，存在時滯期的長短和時滯期內(nèi)動態(tài)響應(yīng)過程或傳導(dǎo)效果的雙重不對稱性。全文通過揭示貨幣政策對股票市場的動態(tài)影響過程以及時滯期的確定，為貨幣政策的制定提供理論支撐。15關(guān)鍵詞：貨幣政策；效應(yīng)時滯；非對稱性；結(jié)構(gòu)向量自回歸模型中圖分類號：F820ResearchonTheTimeLagofMonetaryPolicyTransmissioninThe
3、StockMarketundertheconditionof20moneysupplyandeconomiccycleconstraintsGuoHaifeng,GaoNa,ZhangYuehua(SchoolofManagement,HarbinInstituteofTechnology,Harbin150006)Abstract:Intheneweconomicenvironment,stockmarketisincreasinglybecomingamaturemonetarypolicytransmissionchanne
4、l.Thispaperhypothesizedthatunpredictablemoneysupply25wouldhavethegreatestimpactonthestockmarketanddidtheempiricalanalysis.Afterdividingthebroadmoneysupplyindicatorintothepredictableandunpredictablepartsofthebroadmoneysupply,itverifiedtheunexpectedbroadmoneysupplytobet
5、hegreatestmonetarypolicytoolthataffectthestockmarketvaluemostlyjustconsistentwiththeassumption.Thanweadjustasystemofindicators,throughtherationaldivisionofthesamplespace,thispaperobtainedthelengthof30thetimelagandthedynamicresponseduringthewholeeffecttimelag.Alltheemp
6、iricalresultsaboverevealedtheexistenceoftimelagofmonetarypolicytransmissioninthestockmarketandthedualnon-symmetryincludingthelengthoftimelagandthedynamicresponseduringthewholetimelagprocessunderdifferenteconomiccycles.Byrevealingalloftheaboveconclusionsaboutthedynamic
7、effectsprocessandthelengthofthetimelagrelatedtomonetarypolicy35transmissioninthestockmarket,thispaperprovidedtheoreticalsupporttfortheformulationofmonetarypolicy.Keywords:Monetarypolicy;timelag;non-symmetry;SVAR0引言40股票市場對于不同的貨幣政策工具反映的速度不一樣，在不同的宏觀經(jīng)濟因素下，股票市場對于同樣的貨幣政策反映速
8、度也不同，這是由貨幣政策的時滯造成的。由于時滯的存在，貨幣政策對于股票市場的影響在不同階段甚至可能產(chǎn)生完全相反的作用。國內(nèi)外有關(guān)貨幣政-2-策傳導(dǎo)的研究很多，從方法上，變量的選取上都有很大差異。然而研究的方法與變量的選擇對于時滯問題的研究確實至關(guān)重
