股市泡沫--貨幣政策股市傳導(dǎo)梗阻研究

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1、通過(guò)理和出了貨幣政策股市傳導(dǎo)梗阻的微觀基礎(chǔ)，提出貨幣政策應(yīng)該積極關(guān)注股市泡沫問(wèn)題。全文內(nèi)容結(jié)構(gòu)安排如下：第一章是導(dǎo)論，敘述了研究背景與主題、文獻(xiàn)綜述及研究框架和方法等部分；第二章梳理了貨幣政策股市傳導(dǎo)及梗阻機(jī)制，并結(jié)合各國(guó)關(guān)注股市的案例得出了貨幣關(guān)于股市的相機(jī)抉擇；第三章對(duì)我國(guó)股市對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，及貨幣政策關(guān)注股市進(jìn)行了實(shí)證分析；第四章，得出全文結(jié)論并給出政策建議。關(guān)鍵詞：貨幣政策。股市泡沫，梗阻explainswhytheobstructionexistsandhowthemonetaryauthoritiesrespondtothestockmark

2、et．Thethirdpartistheempiricalanalysisoftherelationshipofthestockmarketandmacroeconomyandwhetherifthecentralbankreacttothestockmarket．ThefourthpartisthesummaryandthepolicysuggestionforChina．Kevwords：monetarypolicy,stockmarketbubble，obstruction6第四節(jié)貨幣政策關(guān)注股市的政策選擇??????????????????43第三

3、章貨幣政策關(guān)注股市的實(shí)證分析????????????????????47第一節(jié)股市波動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)性實(shí)證分析???????????????47第二節(jié)貨幣政策關(guān)注股市的實(shí)證分析??????????????????49第四章政策建議及總結(jié)??????????????????????????．63第。節(jié)疏通貨幣政策的股市傳導(dǎo)梗阻的政策建議?????????????63第二節(jié)貨幣政策關(guān)注股市穩(wěn)定的政策建議????????????????。65第三節(jié)全文結(jié)論???????????????????????????66參考文獻(xiàn)????附錄???????????????

4、??．．．???????????????????????????．．69J舌記?????????????????????????????????????????????．．717股票市場(chǎng)具有對(duì)社會(huì)資源配置的超前提示作用。股票市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)健健康，對(duì)于優(yōu)化社會(huì)資源配置就有著積極的正向性的作用，但股市如果暴漲暴跌，這會(huì)分流社會(huì)投資或者降低投資信心，其優(yōu)化社會(huì)資源配置的作用就會(huì)弱化。股市過(guò)度繁榮時(shí)，股市外的資本可能進(jìn)入股市過(guò)度追求股票資產(chǎn)，這樣推高股票價(jià)格屢創(chuàng)新高，社會(huì)投資高漲，政府稅收日漸高升，居民收入增加，同時(shí)因?yàn)楣墒凶鳛樨泿诺男钏?，使得?shí)體通脹水平不高，給民

5、眾的假象就是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體都仿佛進(jìn)入了健康理想的“捷徑的快車"。但一旦股市泡沫破裂，一個(gè)國(guó)家的貨幣幣值可能出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增速降緩，同時(shí)因?yàn)槠髽I(yè)的信貸途徑切斷，大量企業(yè)倒閉，居民失業(yè)，經(jīng)濟(jì)陷入蕭條狀態(tài)，甚至爆發(fā)社會(huì)政治動(dòng)蕩?？梢哉f(shuō)金融市場(chǎng)的發(fā)展總是金融危機(jī)爆發(fā)并行發(fā)生的，金融發(fā)展的歷史也是金融危機(jī)發(fā)展的歷史。從金融危機(jī)的歷史看來(lái)，金融危機(jī)大多是由于貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)等因素引發(fā)的，但所有金融危機(jī)的共同點(diǎn)都是金融市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)的暴漲暴跌起著推波助瀾的作用。對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，中國(guó)股市起步較晚，歷史較短，制度建設(shè)較為滯后，資本

6、市場(chǎng)功能較為薄弱，但隨著股權(quán)分置改革完成和股指期貨、融資融券推行，股市的1世界上最早買賣股票的市場(chǎng)出現(xiàn)在荷蘭，時(shí)間是1602年。證券市場(chǎng)發(fā)展歷史簡(jiǎn)介fN】．上海證券報(bào)，2007-07—09。CA4)8股市泡沫——貨幣政策股市傳導(dǎo)梗阻研究華東師范大學(xué)碩士學(xué)位論文建設(shè)日益完善，市場(chǎng)規(guī)模日益壯大，目前滬深股市總市值全球排名第二，已初步實(shí)現(xiàn)于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和地位當(dāng)量匹配。截至到2010年底，我國(guó)股票市場(chǎng)上市公司已經(jīng)達(dá)到2063家，證券投資有效賬戶超過(guò)1．33億戶，滬深A(yù)股市場(chǎng)總市值達(dá)到26．S4億元水平，占GDP比重為66．69％2，這顯示出我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展仍處于較

7、低水平，金融市場(chǎng)以股票市場(chǎng)作為主體。隨著股權(quán)分置改革完成，股市在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資產(chǎn)配置作用逐漸加強(qiáng)，作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表功能也逐步加強(qiáng)，而股市波動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響逐步顯現(xiàn)。目前大多數(shù)國(guó)家的貨幣政策主要是根據(jù)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)總需求變動(dòng)情況制定的，但隨著金融市場(chǎng)規(guī)模日益擴(kuò)大，金融市場(chǎng)波動(dòng)性加大，金融穩(wěn)定已逐漸成為貨幣政策當(dāng)局重點(diǎn)考慮的因素。對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，貨幣政策與股市穩(wěn)定的機(jī)制問(wèn)題已成為政府、經(jīng)濟(jì)學(xué)家、經(jīng)濟(jì)研究者關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。目前學(xué)術(shù)界對(duì)股票市場(chǎng)與貨幣政策的研究限于一下幾個(gè)方面：第一，股市是通過(guò)怎樣的機(jī)制影響宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展：第二，如果股市會(huì)影響宏觀經(jīng)濟(jì)，影響的作用

8、有多大，這個(gè)作用是持續(xù)的，還是短暫的；第三。央行在制定貨幣政策是否