燕京啤酒對(duì)惠泉啤酒并購(gòu)的案例分析

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1、高級(jí)財(cái)務(wù)管理并購(gòu)案例分析燕京啤酒并購(gòu)惠泉啤酒科目：高級(jí)財(cái)務(wù)管理院系：商學(xué)院學(xué)號(hào)：班級(jí)：姓名：-7-.高級(jí)財(cái)務(wù)管理并購(gòu)案例分析燕京啤酒并購(gòu)惠泉啤酒一、中國(guó)啤酒市場(chǎng)宏觀環(huán)境2003年中國(guó)的啤酒產(chǎn)量達(dá)到2500萬(wàn)噸，是世界產(chǎn)量的第一大國(guó)。目前中國(guó)前三位啤酒企業(yè)集團(tuán)是青島啤酒、燕京啤酒和華潤(rùn)啤酒。中國(guó)加入世界貿(mào)易組織（WTO）以后，啤酒行業(yè)成為開(kāi)放程度最高的行業(yè)之一，企業(yè)并購(gòu)日益頻繁，交易金額也屢創(chuàng)新高，形成國(guó)內(nèi)三強(qiáng)進(jìn)一步跑馬圈地，國(guó)際巨頭大舉收編的局面。進(jìn)入2004年，中國(guó)啤酒市場(chǎng)掀起并購(gòu)浪潮。2004年3月，全球啤酒產(chǎn)量最大的啤酒釀造集團(tuán)英特布魯收購(gòu)馬來(lái)西亞金獅集團(tuán)

2、在華啤酒業(yè)務(wù)；接著，丹麥啤酒商嘉士伯收購(gòu)云南最大的啤酒制造企業(yè)大理啤酒；隨后，美國(guó)AB與南非SABMiller就哈爾濱啤酒展開(kāi)收購(gòu)大戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)外的啤酒巨頭們瘋狂圈地，許多地方啤酒企業(yè)被盡數(shù)收編，中國(guó)啤酒市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變。而福建可以說(shuō)是中國(guó)啤酒市場(chǎng)的縮影，不僅年產(chǎn)銷(xiāo)量占中國(guó)啤酒市場(chǎng)的四分之一，更重要的是，繼華北、華中、華東及西南之后，福建已形成年均消費(fèi)啤酒近130萬(wàn)噸、人均消費(fèi)近40升的巨大市場(chǎng)，一時(shí)間，福建啤酒市場(chǎng)硝煙彌漫，土生土長(zhǎng)的惠泉啤酒感受到了沉重的壓力。內(nèi)外資啤酒商頻頻出手，中國(guó)啤酒市場(chǎng)進(jìn)入并購(gòu)時(shí)代。二、并購(gòu)基本背景（一）、并購(gòu)雙方當(dāng)事人基本情況北京燕京啤酒股

3、份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“燕京啤酒”）是由北京燕京啤酒有限公司、北京市西單商場(chǎng)股份有限公司及北京市牛欄山酒廠共同發(fā)起，以募集設(shè)立方式設(shè)立的股份有限公司，股票于1997年7月在深圳證券交易所掛牌上市交易。截止到2003年12月31日，燕京啤酒的股本為667424509元，控股股東為北京燕京啤酒有限公司，其持股比例為69.32%。實(shí)際控制人為燕京啤酒企業(yè)集團(tuán)。燕京啤酒企業(yè)集團(tuán)2003年啤酒產(chǎn)銷(xiāo)量266萬(wàn)升、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入60.15億元、凈利潤(rùn)3.87億元。燕京啤酒全國(guó)市場(chǎng)占有率10.5%，華北市場(chǎng)占有率45%，北京市場(chǎng)占有率在90%以上。福建省惠泉啤酒集團(tuán)股份有限公司（以

4、下簡(jiǎn)稱(chēng)“惠泉啤酒”）于1997年2月由福建省惠安縣經(jīng)貿(mào)局（1999年6月變更為“惠安縣國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司”）作為主發(fā)起人，聯(lián)合福建惠泉啤酒集團(tuán)公司工會(huì)等，以發(fā)起方式設(shè)立的股份有限公司，股票于2003年在上海證券交易所掛牌上市交易。截至2003年12月31日，惠泉啤酒的股本為25000萬(wàn)元?；萑【?003年度啤酒產(chǎn)銷(xiāo)量43.25萬(wàn)千升，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入88034.12萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1152.35萬(wàn)元?；萑【频闹饕袌?chǎng)是福建省和其他華東沿海地區(qū)。（二）、并購(gòu)形式2003年7月26日，燕京啤酒與惠泉啤酒在人民大會(huì)堂舉行雙方合作簽字儀式，燕京啤酒以3.6億元現(xiàn)金收購(gòu)

5、惠泉啤酒第一大股東惠安縣國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司持有的國(guó)家股9537萬(wàn)股，占惠泉啤酒發(fā)行后總股本的38.148%-7-.高級(jí)財(cái)務(wù)管理并購(gòu)案例分析，從而惠泉的第一大股東由福建惠安國(guó)投易主為燕京啤酒。（三）、并購(gòu)過(guò)程簡(jiǎn)述燕京主要通過(guò)兩次并購(gòu)?fù)瓿闪爽F(xiàn)在52.37%的控股權(quán)，包括2003年的38。14%和2004年的14.23%。具體過(guò)程參加下表：燕京并購(gòu)惠泉主要事件時(shí)時(shí)間主要事件2003年7月26日燕京啤酒與惠泉啤酒在人民大會(huì)堂舉行雙方合作簽字儀式，燕京啤酒以3.6億元現(xiàn)金收購(gòu)惠泉啤酒第一大股東惠安縣國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司持有的國(guó)家股9537萬(wàn)股，占惠泉啤酒發(fā)行后總

6、股本的38.148%。2003年11月28日燕京啤酒發(fā)布關(guān)于收購(gòu)惠泉啤酒的收購(gòu)報(bào)告書(shū)；并簽署《股份轉(zhuǎn)讓補(bǔ)充協(xié)議》2003年12月16日燕京啤酒與惠泉啤酒同時(shí)發(fā)布關(guān)于收購(gòu)股權(quán)（股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)┻M(jìn)展情況的公告，國(guó)務(wù)院國(guó)資委同意惠安縣國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)有限公司將其持有的惠泉啤酒9537萬(wàn)股國(guó)家股轉(zhuǎn)讓予燕京啤酒。2004年3月25日燕京啤酒與惠泉啤酒同時(shí)發(fā)布關(guān)于收購(gòu)股權(quán)（股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)┻M(jìn)展情況的公告，中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意豁免燕京啤酒收購(gòu)惠泉啤酒國(guó)有股權(quán)事項(xiàng)所涉及的要約收購(gòu)義務(wù)。2004年3月21日燕京啤酒收購(gòu)惠泉啤酒國(guó)有權(quán)已過(guò)戶(hù)完畢2004年10月8日燕京啤酒分別與晉達(dá)國(guó)際有限公司、香港

7、圣歌德奇有限公司、龔金柱先生、郭振輝先生和林志堅(jiān)先生簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，分別將其持有的惠泉啤酒股份轉(zhuǎn)讓給燕京啤酒，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股3.70元三、并購(gòu)的動(dòng)因分析（一）、燕京啤酒的發(fā)展戰(zhàn)略燕京啤酒的發(fā)展戰(zhàn)略是做強(qiáng)“燕京”品牌，使“燕京”成為世界啤酒行業(yè)的國(guó)際知名品牌；同時(shí)，積極開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)，做強(qiáng)市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，提升“燕京”的品牌效應(yīng)。（二）、并購(gòu)的動(dòng)因分析1、并購(gòu)惠泉啤酒，燕京啤酒可以開(kāi)拓華東市場(chǎng)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有額惠泉啤酒的主要市場(chǎng)是福建省和其他華東沿海地區(qū)，而燕京啤酒的主要市場(chǎng)是北京和其他華北地區(qū)，二者在客戶(hù)群和銷(xiāo)售地域均存在差異和互補(bǔ)性，并購(gòu)惠泉啤酒后，燕京啤酒

8、可以迅速開(kāi)拓華東市場(chǎng)，從