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《淺談企業(yè)價值評估的理論與方法》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、企業(yè)估值基本原理?為什么要估值？估值對于投資的意義在于通過將企業(yè)內(nèi)在價值與其當(dāng)前股價相比較，確定投資的“安全邊際”，或是借此發(fā)現(xiàn)“價值洼地”，最終獲得超額收益。（前提假設(shè)：價格圍繞價值上下波動，即在長期情況下不會偏離價值）?什么是企業(yè)價值？企業(yè)的價值取決于未來的現(xiàn)金流入，而非歷史已經(jīng)取得的績效，更非成本計價的公司資產(chǎn)企業(yè)價值+富余現(xiàn)金+非經(jīng)營性資產(chǎn)價值=負(fù)債+權(quán)益價值企業(yè)價值非經(jīng)營性資產(chǎn)富余現(xiàn)金負(fù)債權(quán)益價值企業(yè)估值的基本流程5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,
2、establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve企業(yè)估值基本方法收入法（絕對估值法）?基礎(chǔ)：現(xiàn)金流折現(xiàn)（DCF）模型l資金的時間價值l折現(xiàn)率（要求的回報率）l年中假設(shè)：假設(shè)所有的現(xiàn)金流都在年中（或期中）流入?永續(xù)增長模型（假設(shè)現(xiàn)金流按照固定增長率g永續(xù)增長，WACC為加權(quán)平均資本成本）?計算企業(yè)價值（Enterprisevalue）的模型l自由現(xiàn)金流（FCFF）模型
3、l經(jīng)濟(jì)利潤法（EVA）?計算股權(quán)價值（Equityvalue）的模型l股權(quán)現(xiàn)金流（FCFE）模型l股利現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DDM）?不同的現(xiàn)金流對應(yīng)不同的折現(xiàn)率：折現(xiàn)率體現(xiàn)了現(xiàn)金流的風(fēng)險水平?理論上各種方法估計出來的股權(quán)價值應(yīng)當(dāng)一致市場法市場法是利用可比公司的市場倍數(shù)對目標(biāo)公司進(jìn)行估值的方法?？杀裙具x取幾乎不存在一模一樣的公司，但可比公司的選取要綜合考慮如下因素：5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurba
4、nrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve?市場倍數(shù)選取 推薦使用的市場倍數(shù)：?EV/EBITDAEV=EBITDA目標(biāo)公司*(EV/EBITDA)可比公司?EV/EBITEV=EBIT目標(biāo)公司*(EV/EBIT)可比公司?P/EE=E目標(biāo)公司*(P/E)可比公司?P/BE=E目標(biāo)公司*(P/B)可比公司?市場倍數(shù)計算根據(jù)目標(biāo)公司的歷史數(shù)據(jù)算出的乘數(shù)稱為滯后乘數(shù)（靜態(tài)倍數(shù)）根據(jù)目標(biāo)公司的預(yù)測數(shù)據(jù)算出的乘數(shù)稱為牽引乘數(shù)（動態(tài)
5、倍數(shù)）建議采用動態(tài)倍數(shù)，因?yàn)閮r值體現(xiàn)在未來績效而非歷史績效?收入法與市場法的比較 ?收入法與市場法的應(yīng)用5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve
