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《淺談企業(yè)價值及企業(yè)價值評估方法》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、淺談企業(yè)價值及企業(yè)價值評估方法摘要：人們在對企業(yè)經(jīng)營評價的不斷認識過程屮逐步明確了企業(yè)價值。而如何進行企業(yè)價值評估，卻有著較多的理論爭論，木文主要對經(jīng)濟增加值理論運用于企業(yè)價值評估進行了說明，并介紹了經(jīng)濟增加值的計算方法。Abstract：Peoplegraduallyunderstandtheenterprisevalueincontinuousknowledgeprocessofenterpriseoperatingevaluation.Buttherearemanytheoreticaldebatesabouthowtocar
2、ryonenterprisevalueevaluation.Thispaperintroducestheapplicationofeconomicvalueaddedtheoryinenterprisevalueevaluationandintroducesthecalculationmethodofeconomicvalueadded?關(guān)鍵詞：企業(yè)價值；價值評估；經(jīng)濟增加值Keywords：enterprisevalue；valueevaluation；economicvalueadded中圖分類號：F27文獻標識碼：A文章編號：
3、1006-4311(2014)03-0180-031企業(yè)價值在人們對企業(yè)經(jīng)營評價的不斷認識過程中，逐步明確并發(fā)展起了企業(yè)價值這個概念。從19世紀以來，大概經(jīng)歷了利潤最大化、效益最大化和股東價值最大化三個階段:1.1利潤最大化階段企業(yè)在19世紀發(fā)展還不成熟，所有者與經(jīng)營者合二為一的私營企業(yè)成為主流企業(yè)，企業(yè)經(jīng)營的最大動力就是獲取利潤。因此，企業(yè)經(jīng)營的主要目標就是追求利潤最大化，而以利潤為核心的財務(wù)指標成為企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主耍評價指標。1.2效益最大化階段進入20世紀以后，企業(yè)的迅速發(fā)展導致了其所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，多數(shù)的企業(yè)所有者開始追
4、求資產(chǎn)冋報率。此時，人們發(fā)現(xiàn)在反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況時僅僅采用利潤指標是不夠全面和準確的，并且此指標也不能反映企業(yè)規(guī)模對盈利水平的影響，因此，更難以衡量股東對企業(yè)投入和產(chǎn)出的關(guān)系以及判斷資產(chǎn)的利用效率。因此，人們引入了投資收益率、總資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率等指標以解決利潤指標的缺陷，此時就能很好的反映股東投入產(chǎn)出的情況。由此人們對企業(yè)價值的評價進入了效益最大化評價階段。1.3股東價值最大化到了20世紀80年代，人們隨著企業(yè)發(fā)展的越來越成熟也深刻的認識到，效益最人化在評價企業(yè)時，沒有考慮股東股權(quán)成本，這樣很容易造成企業(yè)過渡投資、過度生產(chǎn)
5、以及忽視回報率高于資本成本率等決策短期行為，從而忽視創(chuàng)造企業(yè)的長期價值。此時，人們在評價企業(yè)業(yè)績時迫切希望以股東價值最大化作為中心指標，并以此指導經(jīng)營管理工作。在此背景下，產(chǎn)生了以經(jīng)濟增加值為代表的眾多以股東價值為核心評價企業(yè)業(yè)績考核的方法。2企業(yè)價值評估基本理論量化計量企業(yè)價值理論可以追溯到艾爾文?費雪的資本價值理論，莫迪利安尼和米勒的價值評估理論。在此之后，出現(xiàn)了眾多企業(yè)價值評估理論。2.1艾爾文?費雪的資本價值理論費雪認為，一個投資項目的價值在確定性的情況下，就是未來預期的現(xiàn)金流量按照一定風險利率折現(xiàn)后的現(xiàn)值。企業(yè)價值的最大化
6、與企業(yè)資木結(jié)構(gòu)在此理論下無關(guān)，與股東權(quán)益和債權(quán)收益的機會成本無關(guān)。2.2莫迪利安尼和米勒的價值評估理論莫迪利安尼和米勒解決了企業(yè)價值與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)在不確定情況下的關(guān)系問題，說明了企業(yè)價值與債務(wù)在不確定情況下的關(guān)系，不僅改變了費雪資本價值評佔理論中合為一項投資的缺陷，還糾正了股東權(quán)益和債權(quán)權(quán)益不分離的錯誤，這說明所得稅政策不僅影響了企業(yè)的價值，更定了企業(yè)資本的平均成本。這樣，就使得費雪的資本價值評佔理論與企業(yè)經(jīng)營實踐結(jié)合起來。2.3企業(yè)價值評估理論的發(fā)展雖然莫迪利安尼和米勒從財務(wù)角度，在費雪理論的基礎(chǔ)上構(gòu)建了評估企業(yè)價值的計量模型，但
7、沒有揭示出影響企業(yè)價值及其增長的具體因素，沒有能以股東價值最大化為核心來評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。所以，在莫迪利安尼和米勒Z后，產(chǎn)生了諸如企業(yè)核心競爭優(yōu)勢理論，智力資本理論和企業(yè)委托代理理論等諸多理論，顯示了人們對企業(yè)價值的持續(xù)探索。3經(jīng)濟增加值理論(EconomicValueAdded)經(jīng)濟增加值理論是人們在對企業(yè)價值不斷探索過程中，所產(chǎn)生的一種以股東價值為核心的對企業(yè)業(yè)績進行評價的的方法。其在對企業(yè)進行價值評估的過程中，迅速成為影響最大,應用最廣的衡量股東價值的方法，其木質(zhì)是經(jīng)濟利潤而不是傳統(tǒng)的會計利潤。最早美國的思騰思特公司提出了經(jīng)濟
8、增加值這個概念。其認為股東投入都是有成本的，但是在計算會計利潤的時候并沒有考慮此項機會成木。因此，采用會計利潤指標對企業(yè)的盈利能力進行評價具冇明顯的缺陷，同時也難以正確反映企業(yè)的真實業(yè)績。3.1經(jīng)濟增加值的起源過去，人們評價一家公司的
