除了股市和樓市,這應(yīng)是中國最需警惕的經(jīng)濟(jì)泡沫!

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1、導(dǎo)讀股市就是一場(chǎng)刺激的過山車，帶著錢上去，空著口袋下來，南柯一夢(mèng)。而除了股市，中國下一個(gè)泡沫首先可能是樓市，其次是債市，這幾個(gè)大的泡沫，一個(gè)比一個(gè)嚇人。金融市場(chǎng)虛火上升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)無精打采今年以來，中國經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)了一個(gè)背離現(xiàn)象：即金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)在資金方面的“旱澇不均”。與前幾年相比，2015年以來，有更多的貸款投放，更加充裕的流動(dòng)性，但卻并未反映到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)上漲。其表現(xiàn)為“金融市場(chǎng)虛火上升，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)卻無精打采”，其隱患在于“金融泡沫風(fēng)險(xiǎn)加劇，實(shí)體失穩(wěn)風(fēng)險(xiǎn)上升”。截至11月9日，上交所融資余額報(bào)6788.46億

2、元，較前一交易日增加214.91億元，增加幅度達(dá)到3.3%，創(chuàng)2014年12月以來最大升幅；深交所融資余額報(bào)4351.88億元，增加117.01億元；兩市合計(jì)11140.34億元，增加331.92億元，這已是融資余額連續(xù)第五個(gè)交易日上升，創(chuàng)近三周來最長(zhǎng)連升紀(jì)錄，也回到今年8月25日以來最高水平?；仡櫧衲?月份開始的股災(zāi)，在兩融余額達(dá)到歷史峰值22000多億元的時(shí)候，管理層意識(shí)到杠桿風(fēng)險(xiǎn)，于是啟動(dòng)了降杠桿操作。而這一行動(dòng)也恰恰被市場(chǎng)嗅覺靈敏的機(jī)構(gòu)捕捉到，許多機(jī)構(gòu)平調(diào)了所有多頭倉位開始布局空頭倉位。在政策與資金的雙重打壓

3、下股價(jià)持續(xù)下跌。其下跌幅度連管理層也始料未及。并且，此輪下跌由于幅度過大引發(fā)了諸多杠桿資金的強(qiáng)制平倉，由此，蔓延成了股市踩踏現(xiàn)象(不斷出現(xiàn)千股跌停)。在走投無路之際，管理層開始控制空頭拋盤，甚至利用行政手段強(qiáng)制要求空頭平倉阻止股市下跌。但是，由于場(chǎng)外配資及傘形信托已經(jīng)具有了一定規(guī)模，踩踏現(xiàn)象始終沒有得到控制，即使在國家隊(duì)付出萬億救市代價(jià)后依然難見成效。最終，在央行注資、各方資金不斷接盤的情況下才穩(wěn)住了局面。如今，在清理了部分杠桿資金、擠壓完泡沫后，為了拉動(dòng)股市上漲，管理層又開始啟動(dòng)了兩融業(yè)務(wù)。而且，有消息稱，管理層正

4、在研究制定券商外部接入“黑名單”。這可能意味著，之后場(chǎng)外配資以及傘形信托又會(huì)死灰復(fù)燃。在接下來的多波資金推動(dòng)下(養(yǎng)老金、兩融擴(kuò)容資金、金融改革導(dǎo)致的國外資金)，中國股市將進(jìn)入新的暴漲趨勢(shì)中，而這次暴漲后迎來的就是真正的滅頂之災(zāi)。但回顧歷史，股市就是一場(chǎng)刺激的過山車，帶著錢上去，空著口袋下來，南柯一夢(mèng)。股市泡沫永遠(yuǎn)是災(zāi)難：英國南海泡沫是，法國密西西比泡沫是，最終都會(huì)是災(zāi)難。哪場(chǎng)國家牛市，最終都沒有好的結(jié)局。問題是，除了股市，中國下一個(gè)泡沫可能在哪里？除了股市，中國下一個(gè)泡沫首先可能是樓市首先可能是樓市。今年以來，中央定

5、調(diào)穩(wěn)定住房消費(fèi)、多輪信貸金融政策的持續(xù)加力以及各地出臺(tái)的一系列寬松政策，促成了上半年改善性購房需求的持續(xù)釋放，支撐了樓市復(fù)蘇。與之相伴的是一系列“新高”數(shù)據(jù)的產(chǎn)生。偉業(yè)我愛我家市場(chǎng)研究院提供的數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，北京、上海、廣州、深圳、天津、南京、杭州、成都8個(gè)重點(diǎn)城市的樓市交易量普遍走出2014年低谷，甚至出現(xiàn)多年成交新高。例如，北京市上半年二手房成交量同比大漲91%，杭州、天津兩地的二手房成交則分別創(chuàng)下當(dāng)?shù)亟?年和10年的同期新高。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布《2015年9月份70個(gè)大中城市住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況》報(bào)告

6、顯示，9月份新建商品住宅環(huán)比上漲城市個(gè)數(shù)比上月略有增加，房?jī)r(jià)環(huán)比繼續(xù)上漲，北上廣深四大一線城市環(huán)比、同比全線上漲，深圳更是以38.3%的同比漲幅連續(xù)五個(gè)月領(lǐng)漲?，F(xiàn)如今，對(duì)于開發(fā)商來說，一線城市已成為“安全港”。一方面，貨幣政策寬松使房企的融資成本降低(發(fā)債利率已降至3%-4%)，開發(fā)商如今“彈藥充足”。另一方面，一線城市的土地具有先天的稀缺性，使得各路資金都將一線城市的土地作為防御性投資的重點(diǎn)。同時(shí)，開發(fā)商們也在相互提醒“三四線城市不能再建房了”。當(dāng)下國內(nèi)三四線城市庫存持續(xù)高企，房?jī)r(jià)下跌的態(tài)勢(shì)已經(jīng)明顯，誰在三四線城市

7、建房不僅庫存會(huì)長(zhǎng)期積壓，還可能蒙受重大損失。而中國樓市現(xiàn)在的情況是：一邊是一線城市房?jī)r(jià)在繼續(xù)非理性的上漲；另一邊三四線城市房?jī)r(jià)繼續(xù)下跌，去庫存的形勢(shì)不容樂觀。中國指數(shù)研究院高級(jí)分析師張婷表示，雖然從當(dāng)前整體上看房?jī)r(jià)已經(jīng)觸底，但預(yù)計(jì)未來價(jià)格會(huì)回暖。不過，不同城市之間將存在明顯差異。一線城市房?jī)r(jià)的繼續(xù)上漲，使泡沫進(jìn)一步累積且加深加重。從表面上看，雖然三四線城市房地產(chǎn)不景氣，一線城市房?jī)r(jià)上漲還有些許亮點(diǎn)，但這并非好兆頭，這是場(chǎng)內(nèi)投機(jī)資金在無力全面推高所有城市房?jī)r(jià)的情況下，專門有針對(duì)性的選擇一線城市房產(chǎn)進(jìn)行攻擊。否則，在極短

8、期內(nèi)深圳房?jī)r(jià)漲幅接近40%就說不過去了。在此之前，一線城市的房?jī)r(jià)泡沫就相對(duì)于其他城市要大很多，杠桿率也用得高，現(xiàn)在又繼續(xù)成為投機(jī)炒作的市場(chǎng)，只能讓更多市民“望房興嘆”。而這種遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離當(dāng)?shù)孛癖娰徺I力的虛火上漲的樓市，是無法長(zhǎng)期持續(xù)下去的。也就是說，一二線城市房?jī)r(jià)上漲是飲鴆止渴，三四線城市房?jī)r(jià)的調(diào)整也難改暮氣之色。對(duì)于當(dāng)前集中在東北、西北和西南的4