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《長江證券量化選股體系介紹從因子選股到模式識別（精）課件》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、匯聚財智共享成長從因子選股到模式識別——長江證券量化選股體系介紹一、擇時與選股選股就是擇時么？擇時：做多、空倉（或者做空）選股：每只股票做多、空倉（或者做空）分配權重一、擇時與選股長江證券趨勢跟蹤系統(tǒng)一、擇時與選股趨勢跟蹤方法的優(yōu)點：識別的趨勢較為穩(wěn)健，可以穩(wěn)定地抓住主要的市場趨勢萬科A的趨勢跟蹤資料來源：Wind,長江證券研究部一、擇時與選股用趨勢跟蹤方法構建組合：資料來源：Wind,長江證券研究部一、擇時與選股識別相對趨勢，并構建組合：資料來源：Wind,長江證券研究部一、擇時與選股用趨勢跟蹤方法構建組合的缺
2、點：換手率太高構建組合困難持有的股票數(shù)量過多無法判斷哪些股票更好一、擇時與選股兩兩之間識別相對趨勢，以行業(yè)為例采掘相對醫(yī)藥生物：結果很不穩(wěn)定資料來源：Wind,長江證券研究部一、擇時與選股對所有兩兩行業(yè)之間均識別相對趨勢對行業(yè)進行打分：A行業(yè)相對B行業(yè)表現(xiàn)好：0.5分，否則-0.5分在狀態(tài)改變的時刻，分值為1或者-1選取打分居前的3個行業(yè)，排名有變化時換倉，交易成本0.5%用相對趨勢方法構建組合一、擇時與選股資料來源：Wind,長江證券研究部本報告框架單因子模型多因子模型擇時選股趨勢跟蹤系統(tǒng)趨勢跟蹤方法（無法實際
3、應用）二、多因子選股方法多因子選股方法：rit=ait+b1itx1t+b2itx2t+…+bnitxnit+eit選擇合適的因子足夠的維度刻畫避免多重共線性對beta做預測基于均值回復狀態(tài)空間的Kalman濾波對因子做預測選擇合適的因子：二、多因子選股方法資料來源：Wind,長江證券研究部滬深300因子的周預測效果：勝率60.69%二、多因子選股方法資料來源：Wind,長江證券研究部大小盤因子的周預測效果：勝率52.20%二、多因子選股方法資料來源：Wind,長江證券研究部市凈率因子的周預測效果：勝率54.72
4、%二、多因子選股方法資料來源：Wind,長江證券研究部二、多因子選股方法構建組合：2005年至今每周調(diào)倉：20只股票的組合用40只股票作緩沖池交易成本1%二、多因子選股方法三因子組合：資料來源：Wind,長江證券研究部二、多因子選股方法因子預測勝率對收益的影響：大小盤因子對收益的影響最大，其次是滬深300因子，最后是市凈率因子資料來源：Wind,長江證券研究部本報告框架預測beta預測因子（難點）模式識別事件驅動選股因子選股擇時選股趨勢跟蹤系統(tǒng)趨勢跟蹤方法（無法實際應用）單因子模型多因子模型三、事件驅動選股方法事
5、件驅動選股方法：找到驅動因子純時間驅動因子（如限售股解禁）時間+指標雙重驅動（如盈利超預期）對指標必須進行嚴格的定義找到驅動因子和股票超額收益之間的關系純時間驅動因子：何時有超額收益時間+指標雙重驅動：什么樣的股票在何時有超額收益三、事件驅動選股方法事件驅動選股類型：高分紅送轉限售股解禁定向增發(fā)預案公告后盈利超預期調(diào)出指數(shù)成分的股票異常交易公告三、事件驅動選股方法高分紅送轉：選股邏輯：高分紅送轉的股票往往具有總股本較小、每股公積金較高、每股未分配利潤較高和成長性較高等特點高送轉股票也容易收到市場的追捧每股分紅送轉
6、=每股派息數(shù)（稅前）+每股送股數(shù)+每股轉增股本數(shù)每股分紅送轉相同的股票，股價越低，對投資者的吸引力越大選股范圍：每股分紅送轉/分紅預案公布日股價>5%考察目標：分紅預案公布后20個交易日的超額收益前幾年超額收益不錯，近幾年超額收益有所下降三、事件驅動選股方法限售股解禁：限售股解禁前1-4個交易日有明顯的負超額收益限售股解禁前5-19個交易日、限售股解禁當天以及限售股解禁后1-20個交易日有正超額收益限售股解禁當天的正超額收益最大，限售股解禁前一個交易日的負超額收益最大首發(fā)機構配售股份、公開增發(fā)機構配售股份和首發(fā)戰(zhàn)
7、略配售股份的超額收益較低股權分置限售股份、首發(fā)原股東限售股份、定向增發(fā)機構配售股份、股權激勵限售股份和配股原股東限售股份的超額收益較高近幾年限售股解禁后的超額收益不明顯三、事件驅動選股方法定向增發(fā)預案公告后：定向增發(fā)的三個階段：董事會預案、股東大會通過和證監(jiān)會批準董事會預案公布為第一階段，最容易受到市場炒作選股范圍：非ST股，公告日期未停牌且未漲跌停的股票考察目標：未來20個交易日的超額收益今年以來效果較差三、事件驅動選股方法盈利超預期：如何衡量盈利超預期(EarningSurprise)?市場認可程度：公布定期
8、報表后首個交易日股價是否大漲選股邏輯：公布定期報表后首個交易日股價大漲->市場認為該股票盈利超預期->未來一段時間股價仍有超額收益選股范圍：公布定期報表后首個交易日漲幅>5%且<9.9%考察目標：未來20個交易日的超額收益更適合小盤股行情，在大盤股行情下表現(xiàn)較差三、事件驅動選股方法調(diào)出指數(shù)成分的股票：中證和巨潮系列指數(shù)，每年6月和12月的最后一個交易日進行成分股調(diào)整選股邏
