投資銀行：掀起你的蓋頭來

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1、投資銀行：掀起你的蓋頭來投資銀行是國內(nèi)十分流行的一個字眼。但如果要問投資銀行是什么？做什么？怎么做？似乎一下子又很難說清楚。說它是銀行，它又不象商業(yè)銀行那樣婦孺皆知；說它是證券公司，它的業(yè)務似乎遠遠超出了證券的范圍。有人說它是資本運營專家，有人說它是金融工程師，有人說它是企業(yè)的“私人醫(yī)生”。更有人打過一個比喻，說如果把證券業(yè)比作金融業(yè)的皇冠的話，那么投資銀行則是皇冠上璀燦的明珠。這些說法從不同側(cè)面反映了投資銀行在人們心中的形象，同時也給投資銀行蒙上了一層神秘的面紗。其實，投資銀行就是投資銀行，投資銀行并不神秘。如果把1801年英國銀行家霸菱幫助美國

2、政府融資向法國政府購買路易斯安那州算作是投資銀行業(yè)務的雛形的話，那么投資銀行至今也有近200年的歷史了。長期的風雨歷程中，投資銀行在社會發(fā)展、經(jīng)濟增長、資源配置、資金融通、企業(yè)擴張等方面發(fā)揮了無法比擬的作用。每一次經(jīng)濟格局變動，每一次產(chǎn)業(yè)結構升級，每一次企業(yè)并購浪潮，幕后都有投資銀行的導演和推動。如今，投資銀行已發(fā)展成獨具魅力、特色鮮明、極富創(chuàng)新性和挑戰(zhàn)性，又不乏科學性和藝術性的全球性金融產(chǎn)業(yè)。美林、高盛、摩根斯坦利、所羅門美邦、第一波斯頓等都是當今世界頗具影響的跨國投資銀行，可謂大名鼎鼎，如雷貫耳；在它們的麾下，聚結了一大批頂尖級的精英人才，在世

3、界并購浪潮中創(chuàng)造了一大批閃光的成功案例，留下了無盡的話題。說神秘，是因為投資銀行在中國還是一個新興產(chǎn)業(yè)。屈指算來，中國改革開放不過20多年，股份制誕生才十幾年，股票市場真正發(fā)展也只有十余年，以之為根基和背景的投資銀行也不過七八年時間。在我國，目前尚沒有一家真正的投資銀行存在，伴隨著股份制改革和證券市場發(fā)展而產(chǎn)生和成長起來的證券公司、信托投資公司、財務公司等現(xiàn)實地扮演了早期投資銀行的角色，發(fā)揮著投資銀行的部分功能。盡管其中一些機構標識自已是投資銀行或向投資銀行方向發(fā)展，但畢竟時下的券商和典型意義上投資銀行還有不小的差距。準確地說，稱之為“準投資銀行”

4、比較妥貼。投資銀行是什么？國內(nèi)外尚沒有一個公認的定義。如果說商業(yè)銀行象公共汽車，具有固定的線路和站點，為所有人提供同樣的常規(guī)的標準化的服務的話，那么，投資銀行就是出租車，為企業(yè)家提供特殊的專門服務，以最快的速度，選擇最佳路線到達目的地。這個比喻形象生動地概括出了投資銀行的本質(zhì)內(nèi)涵和業(yè)務特征。如果還不滿足于此，一定要給它下個比較專業(yè)的定義的話，我們認為：投資銀行是資本市場上通過資本運作來經(jīng)營企業(yè)的金融企業(yè)。金融企業(yè)是它的行業(yè)歸屬，資本市場是它的活動舞臺，資本運作是它的操作手段，而“企業(yè)”則是它的經(jīng)營對象和產(chǎn)出產(chǎn)品。資本運作使它同單純經(jīng)營貨幣的商業(yè)銀行

5、相區(qū)別；經(jīng)營“企業(yè)”使它同經(jīng)營一般產(chǎn)品的企業(yè)相區(qū)別。不管是國外還是國內(nèi)的投資銀行，這樣界定似乎更合適些。投資銀行做什么？一句話，就是“做企業(yè)”?？v觀世界經(jīng)濟發(fā)展史，成功的企業(yè)背后都站著自己的投資銀行。IBM與所羅門美邦，得意志電訊與高盛，通用電器與基德·皮博迪，美國鋼鐵與摩根，運通與西爾森……無不如此。投資銀行總是在現(xiàn)實經(jīng)濟中，以自已的慧眼發(fā)現(xiàn)潛質(zhì)企業(yè)，以資本為紐帶和動力，通過資產(chǎn)重組等有效“包裝”，注入自已的智慧和服務，使之價值升華并為公眾所認識，然后推上市場脫手套現(xiàn)，從而回流資金并實現(xiàn)增值，達到預期目標。企業(yè)改制上市、收購兼并、直接投資等操作過

6、程可能千差萬別，但“加工”思路莫不如此。當然如果談到投資銀行的具體業(yè)務，用包羅萬象來形容并不為過。不過，一般來說，可以劃分為以下三個層次：一是一級市場的發(fā)行承銷和二級市場的經(jīng)紀自營，這是其本源性、傳統(tǒng)型的業(yè)務，在這里投資銀行的角色是證券承銷商和經(jīng)紀商；二是企業(yè)的兼并、收購、資產(chǎn)重組、資產(chǎn)證券化等，這是其創(chuàng)新性、核心型業(yè)務，在這里投資銀行是金融工程師、資本運營專家；三是風險管理、直接投資、產(chǎn)融結合等，這是其引申型、深層次的業(yè)務，在這里投資銀行是企業(yè)的合伙人、命運共同體。從事哪個層次的業(yè)務，取決于所處的經(jīng)濟背景和市場環(huán)境，當然也是投資銀行實力和品位的象

7、征。投資銀行怎樣做？不同企業(yè)有不同的要求，不同項目有不同的實情，不同投資銀行有不同的妙招，不能籠統(tǒng)而論。但是，萬變不離其宗，在千姿百態(tài)的操作手法的背后隱藏著根本性的東西：這就是投資銀行的哲學。羅伯特·勞倫斯·庫恩這位擅長于闡述投資銀行理論的投資銀行家認為，投資銀行哲學包括三個方面，即思維方法、文化特征及個人特征。投資銀行業(yè)的思維方法主要有：(1)追求金融最優(yōu)；(2)實現(xiàn)財務最優(yōu)；(3)善于判斷與審計；(4)金融創(chuàng)新；(5)資金供給；(6)客戶服務開發(fā)。文化特征包括：(1)寬厚的行業(yè)知識，例如金融理論、融資實踐、經(jīng)營才干與專長、市場悟性與遠見、公關技

8、能；(2)良好的教育背景，大都有名校MBA證書；(3)發(fā)展與進步，投資銀行家從不安于現(xiàn)狀，一般來說是做不好商業(yè)銀行家的；(