企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力分析

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1、7/31/20212:54:41AM1第六章企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力分析教學(xué)目的通過本章學(xué)習(xí)，掌握企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力的基本指標(biāo)，學(xué)會(huì)分析企業(yè)財(cái)務(wù)能力。教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力分析。教學(xué)內(nèi)容企業(yè)償債能力和營運(yùn)能力的基本指標(biāo)理解與運(yùn)用。第一節(jié)償債能力分析一、償債能力分析的含義和目的1.含義2.目的債權(quán)人：判斷其自身債權(quán)的償還的保證程度投資者：判斷其自身所承擔(dān)的終極風(fēng)險(xiǎn)與可能獲得的財(cái)務(wù)杠桿利益經(jīng)營者：監(jiān)督、控制償債能力，保證生產(chǎn)經(jīng)營能夠正常進(jìn)行（一）影響短期償債能力的主要因素1.資產(chǎn)流動(dòng)性增加變現(xiàn)能力的因素可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)準(zhǔn)

2、備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)償債能力的聲譽(yù)減少變現(xiàn)能力的因素已貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票形成的或有負(fù)債未決訴訟，仲裁形成的或有負(fù)債為其它單位提供債務(wù)擔(dān)保形成的或有負(fù)債2.企業(yè)經(jīng)營收益水平3.流動(dòng)負(fù)債的結(jié)構(gòu)二、影響償債能力的因素（二）影響長期償債能力的主要因素1.企業(yè)盈利能力2.所有者資本的積累程度三、短期償債能力分析（一）短期償債能力分析的含義短期償債能力：企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力或企業(yè)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的現(xiàn)金保障程度。評價(jià)短期償債能力的三種方法：評價(jià)流動(dòng)負(fù)債和流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)量關(guān)系評價(jià)資產(chǎn)的流動(dòng)性直接比較不斷產(chǎn)生的債務(wù)和產(chǎn)生的現(xiàn)金（二）短期償債能力指標(biāo)

3、計(jì)算與分析1.營運(yùn)資本：流動(dòng)資產(chǎn)總額減流動(dòng)負(fù)債總額后的余額營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債注：（1）現(xiàn)金是用來償還債務(wù)的，特殊用途的現(xiàn)金不能作為流動(dòng)資產(chǎn)（2）交易性金融資產(chǎn)必須是短期持有的（3）應(yīng)收帳款中包含的來自于非正常業(yè)務(wù)且收賬期長于1年的應(yīng)收款就扣除（4）存貨中應(yīng)扣除超出正常經(jīng)營需要的存貨，應(yīng)注意存貨計(jì)價(jià)方法對資產(chǎn)總額帶來的影響（5）流動(dòng)負(fù)債的年限（6）遞延所得稅資產(chǎn)不是流動(dòng)負(fù)債，遞延所得稅負(fù)債也不是流動(dòng)負(fù)債營運(yùn)資本的合理性：企業(yè)到底持有多少營運(yùn)資本才算合適2.流動(dòng)比率（靜態(tài)指標(biāo)）流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率越高，償債能力越強(qiáng)

4、，債權(quán)人利益安全程度也越高流動(dòng)比率是相對數(shù)，可以比較不同規(guī)模企業(yè)的償債能力，這是營運(yùn)資本指標(biāo)不能辦到的調(diào)整：流動(dòng)資產(chǎn)要扣除那些不能隨時(shí)變現(xiàn)的交易性金融資產(chǎn)，壞帳準(zhǔn)備，有退貨權(quán)的應(yīng)收帳及收款期在一年以上的應(yīng)收款；流動(dòng)負(fù)債增加一年之內(nèi)到期的長期負(fù)債；計(jì)價(jià)調(diào)整從債權(quán)人的角度考慮，該比率越高，債權(quán)人的資金安全度越高，可以保證債權(quán)在到期日得到償還，并在清算時(shí)不會(huì)受到重大損失。從企業(yè)的角度分析，該比率不并不是越高越好，過高則意味著資產(chǎn)利用效率低下，管理松懈，經(jīng)營保守，沒有充分發(fā)揮負(fù)債經(jīng)營的效力。分析流動(dòng)比率應(yīng)注意的問題：（1）流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性（2）

5、流動(dòng)負(fù)債的償付時(shí)間（3）行業(yè)特征思考：如果一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)比率過高，可能存在什么問題？3.速動(dòng)比率速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債指標(biāo)越高說明企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債的償還能力越高速動(dòng)資產(chǎn)的計(jì)算：一般方法：速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨保守方法：速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+短期可上市證券+應(yīng)收帳款+應(yīng)收票據(jù)思考：如果企業(yè)的流動(dòng)比率逐年上升，而速動(dòng)比率逐年下降，則存在著什么問題？學(xué)生作業(yè)：三全食品短期償債能力分析從流動(dòng)比率來看,該公司09年的流動(dòng)比率為1．7538∶1，未能達(dá)到200%以上，但由于該公司為屬于食品行業(yè)，生產(chǎn)固期較短，所以流動(dòng)比率也相對較低。就

6、此判斷公司的償債能力不存在大問題。從速動(dòng)比率來看，該公司09年速動(dòng)比率為127．9%，高于100%，說明公司短期償債能力較強(qiáng)，債權(quán)人安全邊際大。4.現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及其等價(jià)物÷流動(dòng)負(fù)債=(貨幣資金+有價(jià)證券)÷流動(dòng)負(fù)債一般而言，該比率越高，償付短期債務(wù)的能力越強(qiáng)，但比率過高，則意味著企業(yè)沒有很好地利用現(xiàn)金資源。5.現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債比率6.即付比率7.到期債務(wù)本息償付比率（三）短期償債能力分析應(yīng)用1.同業(yè)比較分析：將企業(yè)的實(shí)際數(shù)據(jù)與平均值比較程序：計(jì)算流動(dòng)比率分析流動(dòng)資產(chǎn)若存貨周轉(zhuǎn)率低，計(jì)算速動(dòng)比率；

7、若速動(dòng)比率低于同行業(yè)水平，繼續(xù)計(jì)算現(xiàn)金比率綜合評價(jià)企業(yè)短期償債能力2.歷史比較分析：企業(yè)指標(biāo)的本期實(shí)際數(shù)與歷史期實(shí)際數(shù)比較優(yōu)點(diǎn)：比較基礎(chǔ)可靠，有較強(qiáng)的可比性缺點(diǎn)：歷史指標(biāo)不一定是合理指標(biāo)，經(jīng)營環(huán)境變化可能使歷史指標(biāo)的可靠性下降3.預(yù)算比較分析：用本期實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)比較缺點(diǎn)：預(yù)算數(shù)人為因素較大，預(yù)算比較分析對外部分析人沒有意義2006-2009年萬科財(cái)務(wù)指標(biāo)萬科之所以能取得該種優(yōu)勢，與其良好的商業(yè)信譽(yù)和作為行業(yè)老大強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)實(shí)力是分不開的。從以上分析，我們可以發(fā)現(xiàn)：萬科負(fù)債比率在70%左右，且負(fù)債中短期無息債務(wù)為主，比其他企業(yè)具有相對優(yōu)勢

8、，較低利息率，帶來較高杠桿貢獻(xiàn)率同時(shí)，流動(dòng)比率尚可，但速動(dòng)比率很低，說明扣除存貨后償債能力值得懷疑。萬科資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度具有絕對的優(yōu)勢。主要?dú)w功于：成本控制的高效率低價(jià)銷售策略房地產(chǎn)行業(yè)權(quán)益凈利率都比較高，主