償債能力和營運能力分析

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1、第六章企業(yè)償債能力和營運能力分析財務分析理論與實務導入案例：閱讀青島海信電器股份有限公司（600060）的年報等資料，分析該公司的償債能力。知識儲備：財務管理課程中的財務分析章節(jié)什么是償債能力？····························常用分析指標償債能力分析分析方法及應注意的問題專業(yè)基本知識專業(yè)能力提升短期償債能力分析指標償債能力分析常用分析指標長期償債能力分析指標第一節(jié)短期償債能力分析償債能力是企業(yè)對到期債務清償的能力或現(xiàn)金保證程度。一、短期償債能力的含義短期償債能力是指一個企

2、業(yè)以其流動資產支付流動負債的能力。流動資產的質量是指其“流動性”即轉換成現(xiàn)金的能力，應著重理解以下三點：第一，資產是經過正常交易程序變現(xiàn)的。第二，流動性的強弱主要取決于資產轉換成現(xiàn)金的時間和資產預計出售價格與實際出售價格的差額（即變現(xiàn)時價值損失的多少）。第三，流動資產的流動性期限在1年以內或超過1年的一個正常營業(yè)周期。流動負債也有“質量”問題，債務償還的強制程度和緊迫性被視為負債的質量。二、常用分析指標——專業(yè)基礎知識（一）營運資本1、營運資本含義又稱營運資金是指企業(yè)可長期自由支配使用的流動資金

3、，也就是企業(yè)在某一時點所擁有的流動資產與流動負債的差額，是反映企業(yè)短期償債能力的絕對數指標。其計算公式為：營運資金＝流動資產－流動負債2.指標意義：營運資金是表示流動資產超過流動負債的部分。當營運資金為正值時，表明企業(yè)有能力用流動資產償還全部短期債務；當營運資金為零或負值時，表明企業(yè)的流動資產已無力償還全部短期負債，企業(yè)資金將無法周轉。3、營運資金的影響因素及評價方法由于營運資金是一個絕對量，它是否適合公司生產經營的實際需要，取決于公司的生產經營規(guī)模之大小。因此，在財務分析中，通常需要將營運資金

4、與以前年度的該指標進行比較，并且考慮規(guī)模因素，方能確定其是否合理。1.流動比率的含義流動比率是指在某一特定時點上的流動資產與流動負債之比，即：（二）流動比率2.流動比率的影響因素及評價方法流動比率的高低與營業(yè)周期有關：營業(yè)周期越短，流動比率相對較低；反之，營業(yè)周期較長的企業(yè)，流動比率也較高。流動比率的行業(yè)間差別較大，因而與行業(yè)平均水平進行比較是十分必要的。而跨行業(yè)的比較則需要適當謹慎。流動比率的經驗值為2:1。因為：（1）流動資產中的一定比例事實上是長期存在的，因而具有實質上的長期資產特性，即資

5、金占用的長期性，因而應該由長期資金予以支撐；（2）流動資產如果全部由流動負債支撐，亦即流動比率為1:1，那么，一旦發(fā)生金融危機或公司信用危機，公司生產經營周轉將會面臨十分嚴重的困難。注意問題：（1）要注意對企業(yè)流動資產結構分析，因為流動資產各組成項目的變現(xiàn)能力是各不相同的。（2）要注意觀察一個較長時期內（如5年或10年）企業(yè)流動比率值的趨勢情況。（3）要注意分析流動資產的真實價值。（4）要注意經常分析企業(yè)現(xiàn)金流量的情況。（5）要注意分析企業(yè)向銀行舉債的條件。（6）要注意分析季節(jié)性變動對流動比率的

6、影響。（7）要注意分析企業(yè)或有負債的大小。1.含義速動比率是指速動資產與流動負債之比，即：（三）速動比率其中，速動資產一般是指流動資產扣除存貨、一年內到期的非流動資產及其他流動資產之后的差額。2、指標意義：以速動比率來說明公司的短期償債能力，就是因為流動資產中的存貨可能存在流動性問題，即缺乏正常的變現(xiàn)能力。速動比率的經驗值為1:1，意味著存貨占流動資產的適當比例應該為50%左右。存貨比例過高且變現(xiàn)有困難時，就意味著可用于償還流動負債的速動資產過少。3.速動比率的影響因素及評價方法①應收賬款質量分

7、析；②應該對速動資產的結構與速動資產的變動趨勢進行必要的分析。(四)現(xiàn)金比率1.含義現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物及有價證券之和與流動負債之比，即：2.指標意義：這是最保守的短期償債能力比率。在通常情況下，分析者很少重視這一指標。該比率只有在企業(yè)已處于財務困境，或企業(yè)已將應收賬款和存貨作為抵押品，或者分析者懷疑企業(yè)的應收賬款和存貨存在流動性問題時，以該指標評價企業(yè)短期償債能力是比較適當的選擇。(五)短期債務與現(xiàn)金流量比1.含義經營現(xiàn)金流量與流動負債之比率反映用經營現(xiàn)金凈流量償還本期到期債務（一年內

8、到期的長期債務及流動負債）的能力。該比率值越高，企業(yè)流動性就越強。即：同行業(yè)比較分析歷史比較分析趨勢比較分析短期償債能力分析方法專業(yè)能力提升——分析內容應注意的問題1、交易性金融資產的期末計價方法2、存貨的計價方法3、應收賬款的計價方法.1、對流動比率進行動態(tài)評價的需要2、對現(xiàn)金支付能力進行動態(tài)評價的需要1、是否有意壓低損失計提比例，少計或不計損失準備2、是否有意提高損失計提比例，不適當地多記損失準備聯(lián)系會計政策分析聯(lián)系流動資產周轉率分析聯(lián)系資產質量分析*專業(yè)能力提升——短期償債能力評價應注意的