食品飲料行業(yè)調(diào)研專題：主流白酒中秋動(dòng)銷良好，行業(yè)景氣度仍在延續(xù)

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1、食品飲料行業(yè)動(dòng)態(tài)研究報(bào)告目錄一、調(diào)研專題：中秋旺季白酒市場(chǎng)調(diào)研情況反饋2二、本周重點(diǎn)價(jià)格跟蹤和草根調(diào)研反饋32.1高端、次高端白酒價(jià)格跟蹤32.2北京乳品調(diào)研反饋4三、上周市場(chǎng)回顧53.1板塊整體表現(xiàn)：大盤小幅上漲，板塊漲幅領(lǐng)先大盤53.2按子行業(yè)劃分：葡萄酒小幅下跌，其余子版塊均上漲63.3按市值劃分：各板塊均上漲，大市值領(lǐng)漲7四、滬港通、深港通標(biāo)的持股變化7五、下周安排及行業(yè)動(dòng)態(tài)9圖表目錄圖表1：中秋旺季渠道及終端調(diào)研情況匯總3圖表2：本周主流高端次高端白酒京東成交價(jià)匯總3圖表3：以2013年1月1日為基期，食品飲料板塊指數(shù)與上證綜指走勢(shì)對(duì)比(日變化)5圖表4：申萬

2、各子行業(yè)一周漲跌幅排名5圖表5：一周各子板塊漲跌幅排名（%）6圖表6：一周各子板塊市場(chǎng)表現(xiàn)6圖表7：按市值劃分板塊一周漲跌幅7圖表8：按市值劃分板塊年初以來漲跌幅7圖表9：本周食品飲料滬深港通前十大活躍個(gè)股情況7圖表10：食品飲料行業(yè)滬港通持股比例（截至9月21日）8圖表11：下周食品飲料上市公司股東大會(huì)日程9請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明10食品飲料行業(yè)動(dòng)態(tài)研究報(bào)告一、調(diào)研專題：中秋旺季白酒市場(chǎng)調(diào)研情況反饋中秋旺季，我們針對(duì)北京地區(qū)的30余家終端（包括16家煙酒店，14家1919和酒便利以及家樂福、歐尚等大型賣場(chǎng)）進(jìn)行了走訪，同時(shí)對(duì)于北京、上海、廣深區(qū)域及江蘇大區(qū)的經(jīng)銷商及

3、京東、天貓等電商平臺(tái)進(jìn)行了調(diào)研，現(xiàn)將調(diào)研結(jié)果進(jìn)行反饋。茅臺(tái)放量但供應(yīng)仍不足，五糧液老窖動(dòng)銷增長(zhǎng)較快茅臺(tái)此前加大中秋期間的投放量，并要求經(jīng)銷商提前執(zhí)行10月份的計(jì)劃量，此舉有效的增加了市場(chǎng)供應(yīng)，穩(wěn)定住了批價(jià)，但仍然無法滿足市場(chǎng)上對(duì)于茅臺(tái)的旺盛需求。從草根調(diào)研反饋的情況來看，目前終端成交價(jià)基本在1750元以上，終端和渠道庫(kù)存都比較少。茅臺(tái)普飛缺貨的情況下，五糧液和國(guó)窖1573作為直接受益者都有一定的增長(zhǎng)，普五表現(xiàn)的更加明顯。草根調(diào)研中，五糧液和國(guó)窖1573都有活動(dòng)。整箱購(gòu)買能優(yōu)惠5-10%左右，如部分終端五糧液?jiǎn)纹抠?gòu)買949元，整箱購(gòu)買優(yōu)惠至880元，國(guó)窖1573單瓶?jī)r(jià)84

4、0元，整箱購(gòu)買優(yōu)惠至800元。終端反饋高端白酒整體銷量比去年增長(zhǎng)15%左右。次高端表現(xiàn)仍然不錯(cuò)，全年看仍將持續(xù)高增長(zhǎng)次高端方面，據(jù)我們的草根調(diào)研，今年中秋期間主流次高端品牌相比去年，基本呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，其中，劍南春表現(xiàn)亮眼，部分渠道量增20%左右，汾酒青花系列在北京區(qū)域也有比較明顯的增長(zhǎng)。夢(mèng)之藍(lán)M3和牛欄山黃龍?jiān)诒本﹨^(qū)域也表現(xiàn)出了明顯的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。今世緣的國(guó)緣系列全年計(jì)劃基本完成，10月1日起將進(jìn)行提價(jià)。在這一輪白酒景氣周期中，次高端的消費(fèi)升級(jí)、量?jī)r(jià)齊升表現(xiàn)明顯，是行業(yè)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α＝衲晟习肽?，主流次高端品牌保持了高速增長(zhǎng)，劍南春增速約30%，夢(mèng)之藍(lán)系列增速超過50

5、%，汾酒青花系列量增約60%，收入增約80%，品味及智慧舍得也有近85%的增長(zhǎng)，從我們終端調(diào)研的情況來看，在去年下半年高基數(shù)的情況下，今年下半年在中秋旺季仍然保持了正向增長(zhǎng)。對(duì)于主流次高端品牌，今年全年業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３指咴鲩L(zhǎng)，無需擔(dān)憂。電商平臺(tái)成交價(jià)普遍上升，旺季行情表現(xiàn)明顯本周時(shí)值中秋，主流次高端白酒電商平臺(tái)成交價(jià)出現(xiàn)上漲。飛天茅臺(tái)方面，本周京東、天貓等平臺(tái)仍是缺貨狀態(tài)。五糧液1618成交價(jià)上漲99元至999元，普五和國(guó)窖1573價(jià)格保持不變。其他高端、次高端品牌中，洋河夢(mèng)6、夢(mèng)3和天之藍(lán)成交價(jià)分別上漲45、21和37元，劍南春水晶劍和珍藏級(jí)分別上漲20和60元，郎酒青花

6、郎、紅花郎15和紅花郎10均上漲20元，汾酒青花20年上漲20元。其他品牌產(chǎn)品價(jià)格相比上周變化不大。在中秋節(jié)前一周，白酒消費(fèi)增加，電商平臺(tái)促銷明顯減少，主流品牌價(jià)格升高，也驗(yàn)證了白酒消費(fèi)的旺盛。行業(yè)景氣度仍將延續(xù)，無需過度擔(dān)憂社零數(shù)據(jù)，建議重點(diǎn)關(guān)注各價(jià)格帶龍頭企業(yè)從今年上半年及中秋旺季的整體動(dòng)銷表現(xiàn)來看，我們判斷目前白酒行業(yè)主流酒企的景氣周期仍將延續(xù)，行業(yè)集中度將繼續(xù)提升。高端和次高端白酒消費(fèi)并沒有受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境的明顯影響，更無需對(duì)社零數(shù)據(jù)過分擔(dān)憂。8月單月社會(huì)消費(fèi)品零售總額31,542億元，同比增長(zhǎng)9.0%，增速環(huán)比上升0.2pcts，較上月略有加速。從歷史情請(qǐng)參閱最后

7、一頁(yè)的重要聲明10食品飲料行業(yè)動(dòng)態(tài)研究報(bào)告況來看，自2010年以來，我國(guó)社零數(shù)據(jù)月增速呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其與白酒行業(yè)的周期性并沒有顯著關(guān)聯(lián)，無需過度擔(dān)憂。從中秋反饋來看高端白酒仍然需求旺盛，次高端方面的消費(fèi)升級(jí)仍在進(jìn)行，主流品牌全年預(yù)計(jì)高增長(zhǎng)無憂。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們建議重點(diǎn)關(guān)注高端、次高端價(jià)格帶的龍頭企業(yè)，白酒重點(diǎn)推薦貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份。圖表1：中秋旺季渠道及終端調(diào)研情況匯總價(jià)格帶品牌代表產(chǎn)品銷量同比茅臺(tái)普飛基本持平高端五糧液普五~15%瀘州老窖1573~15%山西汾酒青花系列~5%海之藍(lán)＞10%洋河天之藍(lán)＜