2009-誰最樂觀 誰最悲觀

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1、2009:誰最樂觀誰最悲觀　　在一片下跌的悲慘聲中，股市告別了2008年，迎來了2009年。2009年市場(chǎng)是會(huì)繼續(xù)烏云密布，還是會(huì)陽光燦爛?投資者能否解套，尋找到更好的投資機(jī)會(huì)?各大投資機(jī)構(gòu)在年終歲尾都發(fā)表了他們的研究結(jié)果。對(duì)2009年市場(chǎng)作出各自判斷，既有悲觀的也有樂觀的?；蛟S預(yù)測(cè)的理由都是很充分的，但市場(chǎng)的運(yùn)行并不會(huì)與多數(shù)人的看法一致，往往會(huì)發(fā)生很多意外。也許正是市場(chǎng)的不確定性，使得投資充滿了魅力。下載論文網(wǎng)　　　　股市：低至1200高達(dá)3000　　　　最悲觀：上證綜指最低1200點(diǎn)　　中信建投預(yù)計(jì)2009年上證綜指運(yùn)行區(qū)間為1200點(diǎn)至

2、2700點(diǎn)?！　≈行沤ㄍ墩J(rèn)為，從一個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的長(zhǎng)周期來看，經(jīng)濟(jì)危機(jī)、股市危機(jī)、金融危機(jī)往往相應(yīng)而生，三者所體現(xiàn)出的周期性也可以歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)周期、股市周期與流動(dòng)性周期。股市歷來被稱作經(jīng)濟(jì)的晴雨表，其相關(guān)關(guān)系不言而喻，而隨著全球虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模日益擴(kuò)大，流動(dòng)性周期與股市周期結(jié)合越發(fā)緊密，流動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)的影響也逐步加大?！　【兔绹?guó)而言，股市由熊轉(zhuǎn)牛之前，往往都表現(xiàn)為流動(dòng)性開始表現(xiàn)為充裕，領(lǐng)先的時(shí)間大概在3－12個(gè)月左右。而在股市下跌之初。往往伴隨著流動(dòng)性同步的緊縮。特別是對(duì)于本次次貸危機(jī)之前，流動(dòng)性早在2006年年末就開始出現(xiàn)明顯的萎縮，而股市仍然一路高歌

3、猛進(jìn)，直到2007年8月次貸危機(jī)爆發(fā)，股市才掉頭向下?！　×鲃?dòng)性周期給予股市的預(yù)警作用，在這次危機(jī)中體現(xiàn)無遺。就日本而言，股市周期與流動(dòng)性周期相關(guān)性更為明顯。流動(dòng)性由松到緊或由緊到松成為股市重要的指導(dǎo)性指標(biāo)，其領(lǐng)先的時(shí)間大概在3－6個(gè)月?！　【椭袊?guó)而言。股市周期與流動(dòng)性周期同樣具有極高的關(guān)聯(lián)性。股市的上漲往往伴隨著流動(dòng)性的同步提高，其時(shí)間差大概在3－12個(gè)月不等。而在市場(chǎng)筑底的過程中。M2增速通常比M1快6％－13％。最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示。我國(guó)2008年10月份M1與M2增速缺口為％，顯示出流動(dòng)性正在復(fù)蘇，市場(chǎng)進(jìn)入筑底階段。　　統(tǒng)計(jì)顯示。美國(guó)股

4、市大的調(diào)整幅度都在30％以上，平均歷時(shí)15個(gè)月，波谷平均估值水平為倍。對(duì)比而言，中國(guó)股市大的調(diào)整幅度在40％以上，平均歷時(shí)20個(gè)月，波谷平均估值水平為27倍?？梢钥闯觯蜁r(shí)間而言，本次調(diào)整似還嫌短，但就空間而言，已經(jīng)遠(yuǎn)超平均跌幅?！　≈行沤ㄍ墩J(rèn)為，此次市場(chǎng)大幅調(diào)整，除去經(jīng)濟(jì)和上市公司盈利方面，最重要的是大小非產(chǎn)業(yè)資本直接進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)套利。通過對(duì)產(chǎn)業(yè)資本減持和與海外股市估值比較?？梢哉J(rèn)為2009年市場(chǎng)運(yùn)行點(diǎn)位在1200－2700點(diǎn)之間。　　除了中信建投外，海通證券認(rèn)為，1300點(diǎn)將是一個(gè)安全邊際。海通證券表示，靜態(tài)地分析，滬綜指到達(dá)1300點(diǎn)附

5、近時(shí)，1－5倍的PB水平下很多行業(yè)將逼近凈資產(chǎn)邊界，除了凈資產(chǎn)可能含水量較高的行業(yè)不會(huì)受到產(chǎn)業(yè)資本的認(rèn)同之外，其他絕大部分逼近凈資產(chǎn)的行業(yè)可能會(huì)得到產(chǎn)業(yè)資本的認(rèn)可，這一區(qū)域的安全邊際將顯現(xiàn)出來。不過，如果動(dòng)態(tài)考慮凈資產(chǎn)的問題，預(yù)計(jì)凈資產(chǎn)縮水之后的大盤安全邊際還將略微比1300點(diǎn)下滑一些?！　≈薪鸸九袛郃股估值風(fēng)險(xiǎn)仍未充分釋放，還有10％至20％的下行空間?！　　　∽顦酚^：上證綜指最高可達(dá)3000點(diǎn)　　銀河證券樂觀表示，目前股市正處于暴跌后期，2009年滬指在2500點(diǎn)至3000點(diǎn)波動(dòng)?！　°y河證券認(rèn)為，從長(zhǎng)期看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入L型增長(zhǎng)階段，2

6、009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍會(huì)慣性下降，預(yù)計(jì)2009年上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)7％。2010年上市公司利潤(rùn)增長(zhǎng)15％?！　∧壳癆股市場(chǎng)已被低估，股市處于暴跌后期，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)資本可接受的價(jià)值區(qū)間，與國(guó)際市場(chǎng)相比A股不再昂貴。在國(guó)際資本流動(dòng)新興市場(chǎng)化、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性寬松、A股供求關(guān)系改善以及資產(chǎn)配置困境的共同影響下，A股吸引力正在增強(qiáng)?！　°y河證券預(yù)計(jì)，2009年A股回報(bào)率接近36％，其中盈利增長(zhǎng)回報(bào)率為7％，估值提升回報(bào)率為％，股息回報(bào)率％。上證指數(shù)的合理估值中樞為2548點(diǎn)。波動(dòng)區(qū)域?yàn)?500點(diǎn)到3000點(diǎn)。同時(shí)，如果流動(dòng)性釋放、平準(zhǔn)基金等穩(wěn)定市場(chǎng)的政策出臺(tái)，A股估

7、值中樞將被提升至2900點(diǎn)以上?！　∩詷酚^的是，國(guó)泰君安認(rèn)為，上證綜指可達(dá)2800點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)陷入通縮后，股市一般都會(huì)有反彈，主要原因在于估值水平的提升。估值水平提升的依據(jù)主要在于：通縮往往伴隨利率水平下調(diào)，無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降，部分抵消股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上漲；經(jīng)濟(jì)在真正陷入通縮前，市場(chǎng)往往經(jīng)歷大幅下跌，進(jìn)入通縮后，市場(chǎng)開始憧憬未來業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，從而給予較高估值，市場(chǎng)出現(xiàn)反彈；在扣除物價(jià)影響后，實(shí)際利潤(rùn)增速數(shù)據(jù)好于名義數(shù)據(jù)?！　?guó)泰君安認(rèn)為，結(jié)合通縮背景，2009年上半年A股可能只有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，并探尋業(yè)績(jī)底。隨著國(guó)家刺激內(nèi)需政策效果逐步顯現(xiàn)、房地產(chǎn)市場(chǎng)2009

8、年三季度見底轉(zhuǎn)暖和國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐步趨好，市場(chǎng)可望迎來上漲。2009年上證指數(shù)合理波動(dòng)區(qū)間為1800－2800點(diǎn)，市場(chǎng)上漲的主要?jiǎng)恿碜怨乐邓教嵘??！　?duì)于行業(yè)而言