如何控制企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

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1、如何控制企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)　　　　摘要:現(xiàn)今我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng),煤炭企業(yè)并購(gòu)也成為今后資本運(yùn)營(yíng)與企業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。本文對(duì)煤炭企業(yè)并購(gòu)中可能存在的財(cái)務(wù)問題與風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行了探討。下載論文網(wǎng)/3/　　關(guān)鍵詞:企業(yè)并購(gòu)煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)　　　　企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)是高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)的始終,其中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)并購(gòu)成功與否的重要影響因素。以我國(guó)的煤炭企業(yè)為例,現(xiàn)今的煤炭企業(yè)發(fā)展迅速,煤炭企業(yè)為長(zhǎng)期發(fā)展而進(jìn)行多源化多角度的企業(yè)從組,不僅僅為了搶占資源和增加利潤(rùn),更多的是采取并購(gòu)的方式進(jìn)行市場(chǎng)擴(kuò)張,而并購(gòu)失敗案例時(shí)有發(fā)生,如何對(duì)并購(gòu)交易中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行

2、合理的分析和有效的控制,是目前煤炭企業(yè)應(yīng)認(rèn)真對(duì)待的問題。筆者從科學(xué)的角度出發(fā),并結(jié)合自身多年的工作經(jīng)驗(yàn),詳盡的分析了企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和具體的控制方法?！　　　　弧⑨槍?duì)煤炭企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)　　　　煤炭企業(yè)的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)　　煤炭企業(yè)的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)指的是煤炭企業(yè)的對(duì)并購(gòu)一方的凈資產(chǎn)值和利潤(rùn)回報(bào)值的評(píng)估,這個(gè)評(píng)估值有時(shí)會(huì)超過收購(gòu)方自身所承受的能力,既使要并購(gòu)的煤炭企業(yè)業(yè)績(jī)很好,但較高的評(píng)估值無法給并購(gòu)方較為滿意的回報(bào)率。煤炭企業(yè)的定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)由兩個(gè)基本要素組成,首先是煤炭企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表風(fēng)險(xiǎn),既在收購(gòu)時(shí)的評(píng)估價(jià)格主要是依靠所要收購(gòu)的煤炭企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表,年度財(cái)務(wù)報(bào)

3、告等報(bào)表組成。但報(bào)表信息的真實(shí)性和準(zhǔn)確性不能判定,這就給并購(gòu)方帶來了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。其次是并購(gòu)方的企業(yè)價(jià)值風(fēng)險(xiǎn),既企業(yè)并購(gòu)時(shí)的凈資產(chǎn)、債務(wù)等進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,但也存在著信息也失真和不準(zhǔn)確的問題?！　∶禾科髽I(yè)并購(gòu)的融資風(fēng)險(xiǎn)　　煤炭企業(yè)并購(gòu)的融資風(fēng)險(xiǎn)主要是并購(gòu)資金的保證和資金來源的風(fēng)險(xiǎn),其主要是指并購(gòu)資金在時(shí)間和數(shù)量上是否有充分的保障,并切融資方式是否合理,企業(yè)負(fù)債對(duì)并購(gòu)后的企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否有影響等。現(xiàn)今的煤炭企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)主要有兩個(gè)因素組成。首先是融資能力的因素,融資能力主要是內(nèi)源融資和外源融資兩個(gè)方面,內(nèi)源融資主要是利用企業(yè)現(xiàn)有的資金和企業(yè)利潤(rùn)做為融資的資金來源

4、,一般內(nèi)源融資成本較低并受企業(yè)利潤(rùn)限制,較多的采用內(nèi)源融資會(huì)影響企業(yè)的資金流向。外源融資是指?jìng)鶆?wù)融資和權(quán)益融資等方式,方式的確定主要由融資渠道的多少,企業(yè)利潤(rùn)、市場(chǎng)前景等組成。其次是融資結(jié)構(gòu),既企業(yè)的債務(wù)和股權(quán)結(jié)構(gòu)。企業(yè)融資結(jié)構(gòu)是否合理,是融資風(fēng)險(xiǎn)的主要體現(xiàn),當(dāng)煤炭企業(yè)并購(gòu)后,企業(yè)利潤(rùn)未能達(dá)到預(yù)期值,負(fù)債利息高于企業(yè)利潤(rùn)時(shí)就會(huì)產(chǎn)生支付風(fēng)險(xiǎn)和還本風(fēng)險(xiǎn)。在股權(quán)為主要融資結(jié)構(gòu)中,股票的發(fā)放將企業(yè)的控制權(quán)交給了股東,如股票發(fā)行量較大,并購(gòu)方會(huì)面臨被收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)中,而且并購(gòu)后企業(yè)利潤(rùn)不好會(huì)使股東利益受損?！　∶禾科髽I(yè)的支付風(fēng)險(xiǎn)　　一般的支付方式主要以現(xiàn)金支付、

5、混合支付、換股并購(gòu)等方式組成,支付風(fēng)險(xiǎn)也與資金的流動(dòng)性和股權(quán)稀釋有關(guān),支付風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面:首先是現(xiàn)金支付的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及最終由流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而造成的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)金支付會(huì)給企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)帶來較大壓力,并且容易使企業(yè)的資金鏈斷裂。其次是從被并購(gòu)的企業(yè)角度看,被并企業(yè)會(huì)因?yàn)橘Y本利潤(rùn)和資本增益的不確定,新公司的股權(quán)分配等因素,而拒絕現(xiàn)金支付,這將給企業(yè)并購(gòu)帶來風(fēng)險(xiǎn)?！　　　　⒚禾科髽I(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制　　　　企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的控制　　煤炭企業(yè)并購(gòu)的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)控制主要是聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)中介機(jī)構(gòu)對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn),財(cái)務(wù)、負(fù)債和經(jīng)營(yíng)情況等做

6、出真實(shí)可靠的鑒定與評(píng)估。在并購(gòu)前的評(píng)估中要經(jīng)雙方共同商議選定評(píng)估的中介機(jī)構(gòu),重點(diǎn)側(cè)重于中介機(jī)構(gòu)的資質(zhì)情況和從業(yè)年限,確保評(píng)估審計(jì)的可靠性和權(quán)威性。在風(fēng)險(xiǎn)控制的評(píng)估中還要比較同行業(yè)的財(cái)務(wù)情況,以此來判斷評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的合理性。在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中也要關(guān)注煤炭企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易,必免交易轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。主要是目標(biāo)企業(yè)為母公司或第三方提供資產(chǎn)抵押等,這樣就可能形成負(fù)債,一般企業(yè)之間會(huì)以非市場(chǎng)價(jià)格的形式來轉(zhuǎn)移資產(chǎn),或通過第三方企業(yè)拆借資金等手段占用企業(yè)資金?！　∶禾科髽I(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)的控制　　從近年煤炭企業(yè)的并購(gòu)看,并購(gòu)現(xiàn)金緊張是煤業(yè)集團(tuán)主要應(yīng)回避的風(fēng)險(xiǎn),在并購(gòu)中應(yīng)

7、注意現(xiàn)金流量的穩(wěn)定性,并及時(shí)的對(duì)自身現(xiàn)金流所造成的企業(yè)影響進(jìn)行處理,不能因并購(gòu)而影響企業(yè)自身的現(xiàn)金流量。如果是挪用的企業(yè)內(nèi)部流動(dòng)資金來進(jìn)行并購(gòu),就要考慮企業(yè)并購(gòu)后的現(xiàn)金流量,并保證并購(gòu)后企業(yè)利潤(rùn)高于流動(dòng)資金貸款的利率。如果企業(yè)通過貸款來進(jìn)行并購(gòu),可通過獨(dú)立法人相互擔(dān)保的方式進(jìn)行貸款?！　≠Y產(chǎn)及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制　　在煤炭企業(yè)并購(gòu)前,并購(gòu)企業(yè)應(yīng)對(duì)目標(biāo)企進(jìn)行資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行真實(shí)有效的調(diào)查,在并購(gòu)中對(duì)要求并購(gòu)企業(yè)出示企業(yè)資產(chǎn)和負(fù)債明細(xì),對(duì)價(jià)值較大的資產(chǎn)進(jìn)行實(shí)地核查,做好隱性債務(wù)的工作,并購(gòu)價(jià)款的確定,應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)的不實(shí)和隱性等問題。相對(duì)于并購(gòu)后的固定資產(chǎn),企業(yè)

8、要從自身的發(fā)展出發(fā),對(duì)已并購(gòu)的固定資產(chǎn)進(jìn)行合理的利用和廢棄,非流動(dòng)資產(chǎn)或其它資產(chǎn)要通過企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管處理。煤炭企業(yè)并購(gòu)后