區(qū)域貨幣合作模式及東亞的選擇

《區(qū)域貨幣合作模式及東亞的選擇》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。

1、區(qū)域貨幣合作模式及東亞的選擇[摘要]　經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的世界經(jīng)濟(jì)趨勢對東亞貨幣合作提出了迫切要求，東亞國家在金融領(lǐng)域暴露出的金融體系脆弱性也要求加強(qiáng)東亞貨幣合作。在當(dāng)今世界上三個最重要的區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)中的兩個已經(jīng)形成了自己的區(qū)域貨幣體系的情況下，建立東亞貨幣區(qū)應(yīng)該成為東亞貨幣體系改革的長遠(yuǎn)目標(biāo)。本文首先介紹了最優(yōu)貨幣區(qū)理論及其最新發(fā)展，進(jìn)而指出目前世界上存在的三種區(qū)域貨幣合作模式，最后著重闡述東亞貨幣合作的模式及路徑選擇。　　[關(guān)鍵詞]最優(yōu)貨幣區(qū)東亞貨幣合作區(qū)域匯率穩(wěn)定機(jī)制　　金融全球化是經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的高級階段，

2、而金融全球化的最終目標(biāo)是實現(xiàn)統(tǒng)一的貨幣體系，這就決定了在當(dāng)前加強(qiáng)區(qū)域貨幣合作的必要性。從20世紀(jì)60年代以來，貨幣一體化就開始成為國際金融界的研究熱點，并已在部分國家和地區(qū)得到實踐，取得了寶貴的經(jīng)驗。　　一、最優(yōu)貨幣區(qū)理論及其發(fā)展　　1.傳統(tǒng)的最優(yōu)貨幣區(qū)理論　　早期的最優(yōu)貨幣區(qū)理論（The　TheoryofOptimumCurrencyArea，簡稱OCA）起源于二戰(zhàn)后國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界對于固定匯率制和浮動匯率制優(yōu)劣的爭論，該理論主要研究用什么標(biāo)準(zhǔn)判斷貨幣區(qū)的最優(yōu)性，滿足何種條件可以加入貨幣區(qū)，以及加入貨幣聯(lián)盟、實現(xiàn)貨幣一體化的

3、利與弊。最后貨幣區(qū)理論的主要代表人物有蒙代爾（1961）、麥金農(nóng)（1963）、英格拉姆（1962）、凱南（1969）等。　　　蒙代爾（1961）最早明確提出“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論，主張以生產(chǎn)要素的高度流動性作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。他在當(dāng)時的背景中提出了大膽的設(shè)想：一些國家可以放棄自己的主權(quán)貨幣，在本地區(qū)范圍內(nèi)實現(xiàn)共同貨幣。這一設(shè)想的優(yōu)點是降低了貿(mào)易中的交易成本及匯率風(fēng)險，缺點是容易造成實際工資下降，影響就業(yè)，因此他強(qiáng)調(diào)勞動力流動的重要性，認(rèn)為地區(qū)內(nèi)高度的生產(chǎn)要素流動性是最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。　　麥金農(nóng)（1963）提出以經(jīng)濟(jì)的高度

4、開放性作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)濟(jì)開放程度是指一國生產(chǎn)消費中的貿(mào)易商品對非貿(mào)易商品的比率。在一個高度開放的經(jīng)濟(jì)區(qū)域中，如果為了解決國際收支赤字問題，采用本幣貶值政策勢必引起進(jìn)口商品價格上升，以至于帶來國內(nèi)物價的上漲，但為了控制物價，又會引發(fā)國內(nèi)需求下降和失業(yè)人口增加。同時由于“貨幣幻覺”的作用，還可能造成工資成本的上升，從而抵消貨幣貶值的效果。因此，高度開放的經(jīng)濟(jì)區(qū)域應(yīng)該組成相對封閉的貨幣區(qū)，這將有利于宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的實現(xiàn)?！　〈送猓渌恍┙?jīng)濟(jì)學(xué)家也各自提出了自己關(guān)于最優(yōu)貨幣區(qū)選擇的參照標(biāo)準(zhǔn)，如：凱南（1969）以低程度

5、產(chǎn)品多樣化、英格拉姆（1969）以國際金融一體化程度、G·哈伯勒（1970）和弗萊明（1971）通貨膨脹率的相似程度、愛德華·托爾和托馬斯·威萊特（1970）以政策一體化程度等作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)?！　　?.最優(yōu)貨幣區(qū)理論的發(fā)展　　最優(yōu)貨幣區(qū)理論的研究在19世紀(jì)80年代幾乎處于停滯狀態(tài)。80年代末，這一理論又重新復(fù)活起來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始研究有關(guān)最優(yōu)貨幣區(qū)的成本與收益。90年代以來，歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟（EMU）的發(fā)展使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家加強(qiáng)了對最優(yōu)貨幣區(qū)理論的模型分析和實證檢驗。這一時期具有代表性的有：德瓦拉詹和羅迪斯（1991）、巴尤

6、米（1992）、里斯（1997）、德弗羅和恩格爾（1998）等用一般均衡理論模型對早期的OCA理論建立模型分析，并運用大量歷史數(shù)據(jù)對最優(yōu)貨幣區(qū)理論進(jìn)行評估和實證分析，主要包括測定地區(qū)間實物沖擊、經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制、OCA標(biāo)準(zhǔn)的內(nèi)生性分析、貨幣聯(lián)盟與政治聯(lián)盟的關(guān)系、匯率工具的效應(yīng)、貨幣聯(lián)盟中最優(yōu)幣種數(shù)目以及其他相關(guān)的貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制，主要包括財政轉(zhuǎn)移、信貸及資本市場在最優(yōu)貨幣區(qū)的作用等問題。90年代克魯格曼在深入研究蒙代爾和麥金農(nóng)的理論基礎(chǔ)上，進(jìn)一步發(fā)展了最佳貨幣區(qū)理論，建立了GG-LL模型，用以解釋加入固定匯率區(qū)各國

7、的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)應(yīng)比較接近并且經(jīng)濟(jì)聯(lián)系緊密，這樣發(fā)生匯率波動的可能性就比較小，貨幣區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨于穩(wěn)定?！　∽顑?yōu)貨幣區(qū)理論自19世紀(jì)60年代初產(chǎn)生以來，對國際貨幣一體化實踐產(chǎn)生了巨大的指導(dǎo)作用。這一理論的開創(chuàng)者蒙代爾由此獲得了1999年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。80年代以來，最優(yōu)貨幣區(qū)理論又得到了極大拓展，克魯格曼（1993）甚至認(rèn)為“最優(yōu)貨幣區(qū)問題應(yīng)當(dāng)成為國際貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)的中心”?！　　《?、區(qū)域貨幣合作的三種模式　　1.單一貨幣聯(lián)盟模式　　單一貨幣聯(lián)盟模式是指區(qū)域內(nèi)成員國承諾放棄本國貨幣發(fā)行權(quán)，在區(qū)域內(nèi)創(chuàng)立和使用全新的統(tǒng)一貨幣模式。目前最為

8、成功的典型實例即歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣模式。從歐洲貨幣聯(lián)盟內(nèi)部來看，由于使用共同貨幣，形成統(tǒng)一大市場，歐元區(qū)各國之間能真正實現(xiàn)商品、資本、人員和勞務(wù)的自由轉(zhuǎn)移，使各國資源能夠更好地優(yōu)化配置、合理利用。同時，按照《馬約》的四個趨同標(biāo)準(zhǔn)，加入歐元的國家應(yīng)自覺維護(hù)財政紀(jì)律，加強(qiáng)財政、貨幣政策的協(xié)調(diào)，以維護(hù)統(tǒng)一貨幣的穩(wěn)