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1、關于資本運營風險類型及其影響因素的分析企業(yè)要在市場經(jīng)濟中快速而健康地發(fā)展，除了加強內(nèi)部經(jīng)營管理，搞好產(chǎn)品經(jīng)營外，成功的資本運營是十分重要的?？v觀世界上著名大企業(yè)的發(fā)展歷史，幾乎沒有一家不是以某種方式，在某種程度上應用了兼并和收購等資本運營方式發(fā)展起來的。強化資本運營，實現(xiàn)資本擴張，日益成為我國企業(yè)所積極關注和研究的問題。不少企業(yè)通過資本運營迅速擴大了企業(yè)規(guī)模，増強了企業(yè)市場競爭力，也有不少企業(yè)正躍躍欲試。但資本運營是一項充滿風險的經(jīng)濟活動，它在給企業(yè)帶來迅速發(fā)展機遇的同時，也會給企業(yè)帶來巨大的風險。研究和探索資本運營風險，有助于企業(yè)正確選擇有效的資本運營方
2、式，從而降低和防范運營風險。1.資本運營風險的定義所謂資本運營風險是指資本運營主體在資本運營過程中，由于外部環(huán)境的復雜性和變動性以及資本運營主體對環(huán)境的認知能力的有限性，而導致的資本運營失敗或使資本運營活動達不到預期的目標的可能性及其損失。這一定義包含這樣幾個方面的含義：①資本運營風險的直接承擔者是資本運營主體，即資本運營企業(yè)，而不是資本的所有者，盡管它也給資本所有者帶來了損失；②資本運營風險主要于環(huán)境的復雜性和變動性，即環(huán)境的不確定性；③資本運營主體對環(huán)境的認知能力相對有限，也是導致資本運營風險的一個重要因素；④資本運營風險存在資本運營失敗和資本運營活動
3、達不到預期目標兩種后果。這里，資本運營失敗是指資本運營活動中途中止，如兼并企業(yè)受到被兼并企業(yè)反兼并的抵制而不得不終止兼并活動；資本運營活動達不到預期目標是指資本運營活動雖然成功了，但并沒有取得應有的效率，如1994年美國桂格公司以17億美元收購了SNAPPLE公司，但因雙方經(jīng)營風格和營銷系統(tǒng)差異太大，盈利急劇減少，最后迫使桂格公司于1997年3月2日將SNAPPLE公司賣給TRIARC公司。2.資本運營風險的特征2.1資本運營風險的客觀性客觀性是資本運營風險的本質(zhì)特征。資本運營風險同其他一切風險一樣，其存在是不以運營主體的意志為轉(zhuǎn)移的，無論運營主體承認不承
4、認，意識到與否它都客觀地存在著。資本運營風險不僅存在于資本運營前的準備階段，資本運營的運作階段，而且涉及到資本運營以后的商品經(jīng)營階段。2.2資本運營的可變性資本運營風險在一定條件下是可以變化的。資本運營風險在資本運營的各個時期、各個環(huán)節(jié)、各種條件下，風險發(fā)生的概率、風險影響的程度、影響的范圍都是不相同的。這就要求資本運營主體在防范資本運營風險的過程中，要充分運用多種方法和手段進行識別和防范風險。2.3資本運營風險的可觀測性資本運營風險盡管具有可變性，帶有極大的偶然性和不確定性，但資本運營風險也是可以識別和預測的。單個風險的出現(xiàn)可能是偶然的、不確定的，但大量
5、風險的發(fā)生卻具有必然性。事實上，資本運營在運營前、運營中和運營后，風險的發(fā)生都會具有某些特征，只要資本運營主體能夠捕捉這些信息，是可以及時發(fā)現(xiàn)風險，通過預測分析，提早防范和規(guī)避風險的。關鍵是如何準確地預知風險和采取有效的防范措施，這就要求資本運營主體必須具備風險意識，不斷積累識別與防范風險的經(jīng)驗。2.4資本運營風險有較強的破壞性資本運營風險不同于一般產(chǎn)品經(jīng)營風險，其重要特征就是具有較強的破壞性。資本運營是一項系統(tǒng)工程。其運作涉及面較廣，運作過程復雜，不僅涉及到大量的人、財、物的操作，而且涉及到國家一系列的宏觀配套措施的完善，如體制改革、政策法規(guī)的配套和社會
6、保障制度的完善。其運作成功可以為企業(yè)帶來巨大收益，但一旦發(fā)生風險，也會使企業(yè)遭受巨大損失。這種損失比企業(yè)產(chǎn)品經(jīng)營損失要大得多，它不僅危及到企業(yè)運營資產(chǎn)的安全性，而且還可能制約企業(yè)未來的發(fā)展和生存。2.5資本運營風險的傳遞性和波及效應在資本運營活動過程中，風險影響在時間上具有從前向后單向傳遞的作用，即前一階段的風險將影響后續(xù)階段的風險。具體說，就是準備階段的風險會影響資本運營中和運營后的風險，資本運營過程中的風險會影響運營后的產(chǎn)品經(jīng)營風險。如A企業(yè)在兼并B企業(yè)之前，沒有注意到兩個企業(yè)文化的差異，結(jié)果在兼并過程中受到B企業(yè)的文化抵制，使兼并成本加大，在兼并后由
7、于文化的不融合導致兼并失敗。如浙江康恩貝集團第一次重組浙江鳳凰企業(yè)。資本運營風險的波及效應，是指資本運營一旦失敗，則這種失敗的風險將會影響到企業(yè)的其他橫向經(jīng)濟活動。這種影響與產(chǎn)品經(jīng)營失敗給企業(yè)帶來的影響不同，產(chǎn)品經(jīng)營失敗主要影響企業(yè)再生產(chǎn)能力，如企業(yè)重新投資開發(fā)和經(jīng)營新產(chǎn)品將無能為力；而資本運營失敗不僅影響企業(yè)再生產(chǎn)能力，而且還可能導致企業(yè)整個供應鏈破裂，如當企業(yè)進行縱向兼并其主要原材料供應商時，若在其成功兼并之前沒有繼續(xù)與其他原材料供應商保持良好的關系，則一旦兼并失。3.資本運營風險類型及其因素分析3.1風險因素的類型風險因素是指導致或増加某種損失的頻率
8、和損失的幅度的因素。對于企業(yè)資本運營來說，風險因素就是形成某種企業(yè)
