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1、99第卷第期南京理工大學(xué)學(xué)報(bào)!社會(huì)科學(xué)版?8?(??年月#?%&?(?)?咧噸+,?.?/0?)12?3,23?,45336?犯(?70及:9資本運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)及其防范俞安平范廣忠;摘,,要<在我國(guó)進(jìn)人如年代以來(lái)資本運(yùn)營(yíng)作為一個(gè)嶄新的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念已被明確,實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略、、地提出來(lái)已成為優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)完善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑。,能但資本運(yùn)營(yíng)本身也有著巨大風(fēng)險(xiǎn)否正確地分析資本運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)并采,已成為我國(guó)企業(yè)改革成敗的關(guān)鍵問(wèn)題。,初步探索取防范措施本文根據(jù)這種時(shí)代背景了我、。國(guó)資本運(yùn)營(yíng)中存在的
2、風(fēng)險(xiǎn)采取的防范措施和正確態(tài)度【關(guān)鍵詞】資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)防范,,,資本的原始職能在于追求最大化的利潤(rùn)但有了資本如何有效地運(yùn)用資本從事資本,,。,運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)資本的保值增值更是決定企業(yè)興衰成敗的關(guān)鍵在世界上資本運(yùn)營(yíng)的實(shí)踐活,,到。動(dòng)由來(lái)已久但在我國(guó)了=年代其作為嶄新的經(jīng)濟(jì)學(xué)概念才被明確地提出來(lái)引人資,,,則本概念實(shí)施資本運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略大力發(fā)展社會(huì)主義資本市場(chǎng)更是最近幾年我國(guó)深化改革所。,取得的重大進(jìn)展之一一般認(rèn)為現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)意義上的資本運(yùn)營(yíng)是以利潤(rùn)最大化和資本,,,增值為根本目的以?xún)r(jià)值管理為特征通過(guò)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)調(diào)整對(duì)企。
3、業(yè)的全部資產(chǎn)進(jìn)行綜合有效運(yùn)營(yíng)的一種經(jīng)營(yíng)方式,,資本運(yùn)營(yíng)這一思想的提出使得企業(yè)所有的生產(chǎn)要素都納人了企業(yè)家戰(zhàn)略選擇的范圍。、、擴(kuò)大了企業(yè)家戰(zhàn)略運(yùn)籌的空間這時(shí)優(yōu)化企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)完善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。,,正力具有重大的意義但是資本運(yùn)營(yíng)也存在著巨大的風(fēng)險(xiǎn)確地認(rèn)識(shí)資本運(yùn)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)并,。找到降低或分散風(fēng)險(xiǎn)的途徑已成為我國(guó)企業(yè)改革能否進(jìn)一步深化的關(guān)鍵問(wèn)題、一資本運(yùn)營(yíng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)9決策風(fēng)險(xiǎn)由于資本運(yùn)營(yíng)決策者受主觀意識(shí)的干擾和決策水平的限制,往往對(duì)某一,。項(xiàng)目的復(fù)雜性和可變性估計(jì)不夠從而使得決策與實(shí)際有偏差而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)這主要表現(xiàn)在,,
4、>兩個(gè)方面一是決策者對(duì)產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)未能正確預(yù)見(jiàn)在衰退產(chǎn)業(yè)中謀求資本集中從而。,使資本價(jià)值在產(chǎn)業(yè)衰退中被侵蝕掉二是決策者未能準(zhǔn)確把握時(shí)機(jī)過(guò)早或過(guò)遲地進(jìn)行,。資本集中從而不能充分發(fā)揮資本的效率9融資風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)資本的需求十分強(qiáng)烈,但在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中卻往往受到金融,資產(chǎn)量增加不足的限制和金融體制創(chuàng)新不足的限制從而使資金供給與資金需求之間存在。,巨大缺口主要表現(xiàn)在>!(?在我國(guó)資本市場(chǎng)不完善的情況下各投資主體都特別注重短>一一收稿日期性趙〕=巧一??一,、,,期利潤(rùn)最大化而不愿將資本投人到期限長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目從而短期資金
5、供給相對(duì)充裕而。,長(zhǎng)期資金供給由于風(fēng)險(xiǎn)大而經(jīng)常處于十分緊張的狀態(tài)!?由于金融機(jī)構(gòu)信息缺乏金融體,,制創(chuàng)新不足從而使得我國(guó)金融機(jī)構(gòu)將短期資金轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期資金的期限轉(zhuǎn)換能力低下必然。出現(xiàn)長(zhǎng)期資金供給嚴(yán)重不足的情況?9政策風(fēng)險(xiǎn)整個(gè)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)政策是動(dòng)態(tài)的,隨著政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等因素的變化,。有,,,需作經(jīng)常性調(diào)整些調(diào)整對(duì)資本運(yùn)營(yíng)有利有些則不利如隨著政策的調(diào)整已簽訂的合,,,作意向可能被取消已立項(xiàng)的項(xiàng)目可能被擱置已進(jìn)人運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目可能被暫停等這都會(huì)給。資命運(yùn)營(yíng)的實(shí)施帶來(lái)十分不利的影響Α9市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)濟(jì),自由競(jìng)爭(zhēng)條件下的
6、市場(chǎng)由于受經(jīng)濟(jì)盛衰、通貨膨、,。脹利率高低等因素的影響而被動(dòng)變化從而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)我國(guó)目前正處在市場(chǎng)機(jī)制建立階,可,。,段變因素較多因而市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)的影響很大如某一資本運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目在立項(xiàng)時(shí),,,其理論論證是可行的但如果實(shí)施周期較長(zhǎng)期間會(huì)發(fā)生很多意想不到的影響因素使市場(chǎng),,,,反而行情發(fā)生重大變化從而使得產(chǎn)品價(jià)格驟落利潤(rùn)銳減經(jīng)濟(jì)效益低下使企業(yè)失去競(jìng)爭(zhēng)。優(yōu)勢(shì)Β9整合風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)營(yíng)既包括生產(chǎn)要素的重新組合,也包括企業(yè)管理機(jī)制、企業(yè)文化的融。,,合在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中被并購(gòu)企業(yè)的生產(chǎn)要素常是一些不良的生產(chǎn)要素如果并購(gòu)企業(yè)不能合理有效地加以運(yùn)
7、用,常會(huì)使并購(gòu)企業(yè)反而遭受被并購(gòu)企業(yè)不良資產(chǎn)負(fù)債的拖累,從而、。,不能取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)和資源共享效應(yīng)另一方面由于不同企業(yè)的管理機(jī)、,因而制和文化傳統(tǒng)有一定的穩(wěn)定性獨(dú)立性和差異性在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中常存在著企業(yè)之間、,,管理機(jī)制和企業(yè)文化難以相容互相沖突的現(xiàn)象致使合并后的企業(yè)運(yùn)行效率低下難以取。得預(yù)期效果9、、Χ利益風(fēng)險(xiǎn)在資本運(yùn)營(yíng)過(guò)程中常涉及到企業(yè)與政府企業(yè)與被并購(gòu)企業(yè)企業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)、。、、對(duì)手企業(yè)與員工之間的利益調(diào)整問(wèn)題如果不能正確處理好企業(yè)與政府被并購(gòu)企業(yè)競(jìng),,爭(zhēng)對(duì)手之間的利益關(guān)系往往會(huì)與政府意圖及宏觀經(jīng)濟(jì)政策相違背
8、從而有可能導(dǎo)致政府干,。,預(yù)因而影響資本運(yùn)營(yíng)的正常實(shí)施如果不能正確處理好企業(yè)與員工之間的利益關(guān)系則不、,,僅會(huì)降低員工的積極性創(chuàng)造性還會(huì)引起企業(yè)內(nèi)部的混亂與動(dòng)蕩進(jìn)而影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī),。效從而使資本運(yùn)營(yíng)的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)Δ9制度風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)營(yíng)的主體應(yīng)該是企業(yè)而非政府,但在我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度尚未完全,,。建立起來(lái)的
