企業(yè)跨國并購的風(fēng)險管理研究

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1、企業(yè)跨國并購的風(fēng)險管理研究摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展和世界第五次跨國并購浪潮的興起，跨國并購正以極大的規(guī)模和極快的速度改變著世界經(jīng)濟(jì)格局。我國企業(yè)參與跨國并購，能夠獲得穩(wěn)定而有活力的經(jīng)濟(jì)機(jī)會，但由于國內(nèi)的很多企業(yè)經(jīng)驗還不是非常的豐富，企業(yè)的實力也不是非常的強(qiáng)大，所以在進(jìn)行跨國并購的時候會存在很多的風(fēng)險。因此，研究跨國并購的風(fēng)險是十分有必要的，應(yīng)做好跨國并購的風(fēng)險管理來應(yīng)對各種可能的問題。關(guān)鍵詞：跨國并購；風(fēng)險管理；風(fēng)險預(yù)警：F127文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A：1000-8772（2012）17-0096-02進(jìn)入21世紀(jì)，以美國、西歐為首的全球跨國并購規(guī)模不斷擴(kuò)大，到2005年底并購價值額已經(jīng)達(dá)到數(shù)

2、億美元。從并購行業(yè)來看，從制造業(yè)到服務(wù)業(yè)，從傳統(tǒng)行業(yè)到高科技行業(yè)，幾乎波及到所有行業(yè)。只有極具風(fēng)險意識，而且能夠控制和管理并購風(fēng)險的投資者才能夠用最低的成本獲得最大的收益。因此，國內(nèi)企業(yè)在準(zhǔn)備跨國并購時，跨國并購風(fēng)險防范是非常重要的環(huán)節(jié)，應(yīng)當(dāng)充分考慮各種因素對跨國并購帶來的影響?？鐕①徥墙?jīng)濟(jì)全球化的重要體現(xiàn)，也是經(jīng)濟(jì)全球化的重要內(nèi)容?？鐕①徎顒雍艽蟪潭壬嫌绊懯澜缟细鞔笮涂鐕镜臎Q策，影響跨國并購國和東道國的行業(yè)經(jīng)濟(jì)，影響著全球經(jīng)濟(jì)的格局，所以必須引起我們足夠的重視。如果跨國并購沒有實現(xiàn)預(yù)定的目標(biāo)將可能會給企業(yè)、國家經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的影響。對跨國并購風(fēng)險進(jìn)行研究的重要意義在于：（1）有利

3、于我國企業(yè)跨國并購行為的進(jìn)一步成熟。企業(yè)并購的動機(jī)來看，最主要的就是獲得利潤的最大化。許多企業(yè)在利潤的誘惑下，在對并購整體風(fēng)險缺乏判斷和防范的情況下，付出了沉重的代價。（2）有利于推動企業(yè)跨國并購的內(nèi)外部環(huán)境建設(shè)。并購微觀風(fēng)險主要由于企業(yè)自身的因素造成的，即內(nèi)部環(huán)境造成的。通過風(fēng)險研究可以幫助企業(yè)對治理結(jié)構(gòu)、運(yùn)營和決策機(jī)制進(jìn)行改良，以便提高企業(yè)跨國并購的成功率。企業(yè)跨國并購還受到政策、法律法規(guī)和融資途徑等政府因素的影響，所以對跨國并購的風(fēng)險研究還有利于我國企業(yè)跨國并購的外部環(huán)境建設(shè)。并購不僅僅是并購雙方兩個企業(yè)之間的簡單問題，還依賴于政府提供的良好的外部環(huán)境。我國目前尚處于并購活動發(fā)展的

4、初級階段，各方面條件都不算很成熟，尤其是在跨國并購方面，還有待于進(jìn)一步完善。一、企業(yè)跨國并購風(fēng)險識別1.并購交易前的風(fēng)險政治風(fēng)險是各種政治力量使一個國家的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生超常變化的可能性，政府通過有償?shù)幕蛘邿o償?shù)姆绞綄猱a(chǎn)權(quán)收歸國有的行為被稱之為征用，征用風(fēng)險則是最極端的政治風(fēng)險。政治風(fēng)險有一個非常顯著地特點，就是政府參與到經(jīng)濟(jì)中去，從而影響了企業(yè)的價值。它作為非市場性的不確定性、直接影響海外企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)及其實施。政治風(fēng)險主要體現(xiàn)在：信息的透明度和可信度；海外投資的巨大數(shù)額資產(chǎn)可能會被東道國無償沒收；戰(zhàn)爭與內(nèi)亂風(fēng)險；政策變動風(fēng)險。所謂法律風(fēng)險，指的是由于操作不當(dāng)，企業(yè)就可能因違反市場準(zhǔn)入

5、限制和反不正當(dāng)競爭法等有關(guān)法律規(guī)定而招致訴訟或遭受失敗。各國都有不同的法律法規(guī)來規(guī)范企業(yè)的并購行為，目標(biāo)企業(yè)所在東道國關(guān)于外國并購企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)所有權(quán)或產(chǎn)權(quán)持有的法律規(guī)定、反壟斷條例、技術(shù)壁壘法及勞工法等構(gòu)成了跨國并購法律風(fēng)險的主要因素[1]。此外，企業(yè)在跨國并購中的法律風(fēng)險不僅只存在于并購前階段，還存在于并購后的營運(yùn)及整合階段，而且營運(yùn)及整合階段所面臨的法律風(fēng)險占全部法律風(fēng)險的很大一部分。跨國并購的戰(zhàn)略風(fēng)險是指企業(yè)在進(jìn)行跨國并購決策時產(chǎn)生的風(fēng)險，主要體現(xiàn)在：由于缺乏科學(xué)合理的戰(zhàn)略規(guī)劃做指導(dǎo)，對自身的優(yōu)勢和劣勢認(rèn)識模糊，致使并購風(fēng)險增加。因此，在進(jìn)行跨國并購前，應(yīng)該明確自身的發(fā)展戰(zhàn)略，并

6、且跨國并購要有明確的并購目的，是為規(guī)模還是競爭力，銷售額還是利潤，且所要實現(xiàn)的目的必須有利于實現(xiàn)企業(yè)設(shè)定的發(fā)展戰(zhàn)略。另外，企業(yè)盲目多元化并購也是戰(zhàn)略匹配性差的一個表現(xiàn)。一個企業(yè)在自己的主營業(yè)務(wù)領(lǐng)域都缺乏競爭優(yōu)勢，而卻要通過并購其他領(lǐng)域的企業(yè)建立競爭優(yōu)勢，那就如同無源之水、無本之木。2.并購實施中的風(fēng)險信息風(fēng)險是指由于并購者與目標(biāo)企業(yè)處于信息不對稱地位，并購調(diào)研對象選擇不當(dāng)；加之并購前未能制定周密、翔實、合理的調(diào)查計劃，盡職調(diào)查不力，以及調(diào)查工作本身存在的各種局限摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展和世界第五次跨國并購浪潮的興起，跨國并購正以極大的規(guī)模和極快的速度改變著世界經(jīng)濟(jì)格局。我國企業(yè)參與跨國

7、并購，能夠獲得穩(wěn)定而有活力的經(jīng)濟(jì)機(jī)會，但由于國內(nèi)的很多企業(yè)經(jīng)驗還不是非常的豐富，企業(yè)的實力也不是非常的強(qiáng)大，所以在進(jìn)行跨國并購的時候會存在很多的風(fēng)險。因此，研究跨國并購的風(fēng)險是十分有必要的，應(yīng)做好跨國并購的風(fēng)險管理來應(yīng)對各種可能的問題。關(guān)鍵詞：跨國并購；風(fēng)險管理；風(fēng)險預(yù)警：F127文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A：1000-8772（2012）17-0096-02進(jìn)入21世紀(jì)，以美國、西歐為首的全球跨國并購規(guī)模不斷擴(kuò)大，到2005年底并購價值額已經(jīng)達(dá)