中信證券“精準(zhǔn)”減持百億元公司研究所稱估值處高位

《中信證券“精準(zhǔn)”減持百億元公司研究所稱估值處高位》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。

1、中信證券“精準(zhǔn)”減持百億元公司研宄所稱估值處高位中信證券大股東中信股份短期內(nèi)套現(xiàn)百億元，因其減持恰好發(fā)生在證監(jiān)會(huì)處罰前，令市場(chǎng)懷疑其存在內(nèi)幕交易，而公司研究所發(fā)布的報(bào)告稱券商板塊整體高估，或?yàn)槠錅p持開(kāi)脫3000點(diǎn)上逃頂?shù)墓蓶|哪家強(qiáng)？非中信證券第一大股東莫屬。2015年1月13日?16日，中信證券第一大股東中國(guó)中信股份公司（以下簡(jiǎn)稱“中信股份”）巨額減持套現(xiàn)約114億元。其減持時(shí)點(diǎn)可謂精準(zhǔn)。1月16日，中信證券因融資融券違規(guī)被證監(jiān)會(huì)點(diǎn)名處罰。1月17日，中信證券研報(bào)指出券商股估值過(guò)高，評(píng)級(jí)為“中性”；1月19日，券商板塊領(lǐng)銜跌停，為A股暴跌“貢獻(xiàn)

2、”不少。一系列事件將人們的目光聚焦在中信證券身上，中信證券第一大股東的減持是偶然還是有意為之？其減持是否為了套取現(xiàn)金參與H股定向增發(fā)？在其減持后，公司研宄所發(fā)布了券商高估的報(bào)告，這是否在為其減持開(kāi)脫？《投資者報(bào)》記者于2015年1月22日就上述問(wèn)題致函中信證券，就大眾最關(guān)心的股東減持原因等問(wèn)題予以采訪，但截至發(fā)稿時(shí)，仍未得到回復(fù)。第一大股東“精準(zhǔn)”減持惹爭(zhēng)議1月16日，證監(jiān)會(huì)對(duì)部分融資融券業(yè)務(wù)存在問(wèn)題的證券公司進(jìn)行處罰，中信證券被暫停新開(kāi)融資融券信用賬戶三個(gè)月。就在中信證券受到處罰前的四天內(nèi)，公司第一大股東中信股份通過(guò)上交所集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)減持

3、公司股份合計(jì)3.5億股，占公司總股本的3.16%其中，1月13日減持4500萬(wàn)股、1月14日減持4300萬(wàn)股、1月15日減持2.1億股、1月16日減持5100萬(wàn)股。有媒體質(zhì)疑，中信證券作為被處罰方，有條件比市場(chǎng)提前獲知被處罰的信息，股東在公司兩融業(yè)務(wù)被罰消息公布前拋售股票的做法，可能涉嫌內(nèi)幕交易。針對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑，中信證券于1月20日作出公開(kāi)說(shuō)明：首先，1月16日17時(shí)，公司通過(guò)網(wǎng)絡(luò)報(bào)道才獲悉受到處罰，相關(guān)報(bào)道是基于證監(jiān)會(huì)例行發(fā)布會(huì)的公開(kāi)消息，事先公司并不知情且未收到任何處罰通知。其次，大股東中信股份表示此次減持中信證券股份的行為是正常的經(jīng)營(yíng)決策行

4、為；而關(guān)于中信證券融資融券業(yè)務(wù)受到處罰的情況，中信股份也是于1月16日收市后從公開(kāi)渠道知悉，事先并不知情。對(duì)于公司公告中提及的“正常的經(jīng)營(yíng)決策行為”，一般而言，在臨近年底時(shí)，股東們減持股票套現(xiàn)可以扮靚其財(cái)務(wù)報(bào)表。以南京高科為例，公司發(fā)布公告顯示，2014年12月5日及12月8日，公司通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)減持中信證券456萬(wàn)股，該交易產(chǎn)生的凈利潤(rùn)約6900萬(wàn)元，超過(guò)公司2013年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的10%。但是中信股份對(duì)中信證券的減持發(fā)生在1月份，無(wú)法對(duì)2014年度投資收益產(chǎn)生影響。不過(guò)，大股東在減持套現(xiàn)后中信證券就被處罰，減持時(shí)間如此巧合，受到市場(chǎng)懷疑

5、是難免的。另?yè)?jù)《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)，在3000點(diǎn)以上逃頂?shù)墓局?，被減持市值排名前10的公司中，券商股占據(jù)六席，中信證券被減持額高居首位。被疑減持意在定增港股滬港通開(kāi)通后，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)大幅上漲，A股相對(duì)于H股溢價(jià)越來(lái)越高。中信證券1月22日A股價(jià)格為28元，而H股的價(jià)格為25港元左右（約20元人民幣），A股較H股溢價(jià)四成。這種現(xiàn)象給同時(shí)在內(nèi)地和香港上市的大股東帶來(lái)了機(jī)會(huì)：拋售A股，定增H股，在保持持股數(shù)量不變的同時(shí)還能套現(xiàn)巨額現(xiàn)金。此次大股東減持時(shí)間正值中信證券H股擬增發(fā)融資期間，所以一些投資者懷疑中信股份拋A股意在定增港股，賺取巨額差價(jià)。中

6、信證券于2014年12月28日發(fā)布公告稱，公司擬新增發(fā)行H股15億股，所募資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充公司資本金。如果中信股份減持A股的目的是定增同樣數(shù)量的H股，中信股份可以在保持持股股數(shù)不變的情況下，賺取H股低于A股產(chǎn)生的差價(jià)。按1月22日H股收盤(pán)價(jià)25港元（人民幣20元）計(jì)算，中信股份減持的3.5億股，若在H股市場(chǎng)通過(guò)定向增發(fā)拿回來(lái)，則只需要70億元。中信股份持有的股份不變，繼續(xù)保持第一大股東地位，卻趁機(jī)賺了約40億元的差價(jià)。中信研宄所為減持找理由1月17日，中信證券研究所在其題為《估值已處高位，政策信號(hào)將沖擊股價(jià)》的研究報(bào)告中指出，

7、去年11月以來(lái)券商行業(yè)累計(jì)上漲127%，目前行業(yè)平均市凈率3.4倍，大券商市凈率2.65倍，估值已處高位，政策信號(hào)預(yù)計(jì)將沖擊股價(jià)，建議短期獲利了結(jié)，觀望市場(chǎng)后續(xù)趨勢(shì)，下調(diào)行業(yè)評(píng)級(jí)至“中性”，下調(diào)所有個(gè)股評(píng)級(jí)至“持有”。兩個(gè)事件并不是同一部門(mén)所為，減持是大股東中信股份的行為，研宄報(bào)告是中信證券研宄所的行為，但二者都屬于中信集團(tuán)。所以此份研宄報(bào)告似乎在“解釋”大股東的賣出行為，減持是因?yàn)槿坦晒乐灯?。截?月22日，在經(jīng)歷此前幾日的大跌后，中信證券收盤(pán)價(jià)為28.43元，市盈率約40倍，市凈率約3.5倍，市凈率仍高于行業(yè)平均水平。長(zhǎng)期來(lái)看，金融改革

8、、市場(chǎng)化等大方向不會(huì)輕易改變，券商作為資本市場(chǎng)的組織者是直接受益者。這次兩融處罰更多是為了控制節(jié)奏和風(fēng)險(xiǎn)而采取的調(diào)節(jié)措施，政策調(diào)控更多是節(jié)奏而非方向的