eva和bsc相結(jié)合的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

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1、EVA和BSC相結(jié)合的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)【摘要】本文通過(guò)分析EVA和BSC兩者相結(jié)合的可行性，將企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)作為出發(fā)點(diǎn)，以全面反映企業(yè)業(yè)績(jī)的真實(shí)狀況為指標(biāo)選擇依據(jù)，將有效衡量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度制定的準(zhǔn)則，探討建立了幫助廣大投資者對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行投資選擇的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型，并以神華集團(tuán)為例對(duì)該模型進(jìn)行了實(shí)際運(yùn)用?！娟P(guān)鍵詞】EVABSC業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)神華集團(tuán)一、EVA和BSC相結(jié)合應(yīng)用的可行性分析本文設(shè)想建立以BSC為框架，以EVA為最終評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)值驅(qū)動(dòng)型模型。將EVA作為BSC四個(gè)維度中的最終環(huán)節(jié)

2、，以EVA的創(chuàng)造為重要評(píng)價(jià)依據(jù)，以企業(yè)戰(zhàn)略以及BSC中其他指標(biāo)為輔助評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。這種模型的建立是可行的，因?yàn)镋VA和BSC具有互補(bǔ)性和兼容性。1.兩者體現(xiàn)的企業(yè)目標(biāo)具有互補(bǔ)性。站在投資者角度的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度，其核心評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)為EVA，因?yàn)镋VA指標(biāo)最重要的特點(diǎn)是從企業(yè)投資者的角度重新定義了利潤(rùn)，考慮了企業(yè)投入的所有資本的成本，這種利潤(rùn)是屬于投資者所有的真實(shí)利潤(rùn)。而B(niǎo)SC使投資者的目標(biāo)從短期的利潤(rùn)類(lèi)指標(biāo)轉(zhuǎn)移開(kāi)來(lái)，將評(píng)價(jià)重點(diǎn)放在企業(yè)日常管理的其他重要事項(xiàng)上，從而有效引導(dǎo)投資者關(guān)注企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程，立足企

3、業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。2.兩者是過(guò)程和結(jié)果的相互結(jié)合。EVA是結(jié)果性指標(biāo)，BSC是過(guò)程性指標(biāo)。BSC作為企業(yè)戰(zhàn)略落地工具，能有效與企業(yè)戰(zhàn)略相結(jié)合，綜合考慮一切驅(qū)動(dòng)價(jià)值創(chuàng)造的因素，從而使計(jì)劃有效實(shí)現(xiàn)。EVA作為結(jié)果性指標(biāo)，不能夠預(yù)測(cè)未來(lái)EVA及其發(fā)展方向，若想考察企業(yè)的利潤(rùn)是否能持續(xù)增長(zhǎng)，就需要結(jié)合反映最終結(jié)果的先導(dǎo)指標(biāo)，考察先導(dǎo)指標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì)，而這些過(guò)程指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)將有助于最終EVA指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。3.兩者的內(nèi)容具有兼容性。在BSC的四個(gè)維度中，財(cái)務(wù)維度是一個(gè)十分重要的方面，而EVA指標(biāo)本身就是財(cái)務(wù)指標(biāo)。從這個(gè)

4、角度來(lái)看，EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系可以很好地融入BSC績(jī)效評(píng)價(jià)體系中。二、EVA和BSC相結(jié)合的模型設(shè)計(jì)1.以BSC的四個(gè)維度為框架。業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)框架的確定是模型設(shè)計(jì)的關(guān)鍵，它將決定評(píng)價(jià)制度的基本方向。EVA作為BSC四個(gè)維度中的最終環(huán)節(jié)，以EVA的創(chuàng)造為重要評(píng)價(jià)依據(jù)，以BSC中其他指標(biāo)為輔助評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。EVA計(jì)算公式為：EVA=NOPAT－kw×TC。其中：NOPAT為經(jīng)過(guò)會(huì)計(jì)調(diào)整以及稅收調(diào)整之后的凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，由于EVA強(qiáng)調(diào)債務(wù)也是公司資本之一，所以NOPAT調(diào)回了財(cái)務(wù)費(fèi)用；kw為加權(quán)資本成本；TC為公司

5、調(diào)整后的資本總額。EVA調(diào)整的重點(diǎn)項(xiàng)目主要有：研發(fā)培訓(xùn)費(fèi)用、戰(zhàn)略營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用、各項(xiàng)減值準(zhǔn)備、非經(jīng)常性項(xiàng)目、在建工程、無(wú)息負(fù)債。稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（NOPAT）=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)+財(cái)務(wù)費(fèi)用+當(dāng)年計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備+當(dāng)年計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備+當(dāng)年計(jì)提的長(zhǎng)短期投資/委托貸款減值準(zhǔn)備－EVA稅收調(diào)整調(diào)整后資本總額（TC）=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債-平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程2.以企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)。任何企業(yè)都離不開(kāi)戰(zhàn)略管理，離不開(kāi)價(jià)值增值這一目標(biāo)，戰(zhàn)略制定和規(guī)劃應(yīng)該是業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型應(yīng)用的前提。以BSC的四個(gè)維度作為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)

6、價(jià)框架，正如一張戰(zhàn)略地圖，可以將戰(zhàn)略目標(biāo)層層分解、落實(shí)，形成具體指標(biāo)，各個(gè)指標(biāo)間相互協(xié)調(diào)配合，共同體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。3.分類(lèi)選取業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。在傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中，投資者大多只用財(cái)務(wù)報(bào)表作為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，以各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為判斷企業(yè)投資價(jià)值的依據(jù)，這樣評(píng)價(jià)的結(jié)果不能反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。因此，本文在BSC的四個(gè)維度選取指標(biāo)時(shí)考慮了過(guò)程性指標(biāo)與結(jié)果性指標(biāo)兩大類(lèi)指標(biāo)，不僅有一般企業(yè)均適用的指標(biāo)，也有能體現(xiàn)公司特點(diǎn)的行業(yè)指標(biāo)，并且在每個(gè)層面只選擇關(guān)鍵的、能影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的指標(biāo)。4.確定指標(biāo)權(quán)數(shù)。為了體現(xiàn)不

7、同指標(biāo)對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的重要程度，需要確定指標(biāo)的權(quán)數(shù)。指標(biāo)權(quán)數(shù)的確定方法有很多，常用的有德?tīng)柗品?、層次分析法等?.量化單項(xiàng)指標(biāo)。無(wú)法量化單項(xiàng)指標(biāo)就無(wú)法做出最終評(píng)價(jià)。將各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的值轉(zhuǎn)換為評(píng)價(jià)體系中相應(yīng)分值時(shí)，可采用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)法、歷史標(biāo)準(zhǔn)法、競(jìng)爭(zhēng)標(biāo)準(zhǔn)法作為參照標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)各項(xiàng)非財(cái)務(wù)指標(biāo)賦予分值時(shí)，參照標(biāo)準(zhǔn)可依據(jù)有關(guān)法律、政策、行業(yè)規(guī)范、國(guó)際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)等規(guī)范。單項(xiàng)指標(biāo)的評(píng)分方法主要有：分等評(píng)分、分等系數(shù)評(píng)分、比率評(píng)分。各項(xiàng)指標(biāo)均轉(zhuǎn)換為相應(yīng)分值后即可計(jì)算最終得分，并對(duì)企業(yè)是否值得投資作出判斷。6.形成業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)結(jié)

8、果。計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)分值，匯總BSC四個(gè)維度的分值，即可得到對(duì)該企業(yè)的最終評(píng)價(jià)得分，從而決定企業(yè)是否具有投資價(jià)值。上述模型僅提供了最基礎(chǔ)的框架，實(shí)際應(yīng)用時(shí)要根據(jù)不同評(píng)價(jià)主體與評(píng)價(jià)需求靈活調(diào)取相應(yīng)的指標(biāo)。本文以中國(guó)煤炭行業(yè)的典型代表——中國(guó)神華集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“神華集團(tuán)”）為例，且以集團(tuán)的主業(yè)——煤礦為主要研究對(duì)象，對(duì)上述業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型進(jìn)行應(yīng)用舉例。三、EVA和BSC相結(jié)合的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)模型應(yīng)用實(shí)例1.神華集團(tuán)背景及市場(chǎng)評(píng)價(jià)。神華集團(tuán)是于1995年10月經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資公司，系中央直管，