證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務估值方法指引

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1、證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務估值方法指引證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務的估值，可參考本指引。第一章投資股票的估值方法第一條上市流通股票按估值日其所在證券交易所的收盤價估值。第二條上市流通股票估值日無交易的，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境未發(fā)生重大變化，且證券發(fā)行機構(gòu)未發(fā)生影響證券價格的重大事件，以最近交易日的收盤價估值。第三條上市流通股票估值日無交易，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化或者證券發(fā)行機構(gòu)發(fā)生了影響證券價格的重大事件，使投資品種潛在估值調(diào)整對前一估值日的資產(chǎn)凈值的影響在0.5%以上的，可參考停牌股票的估值方法，調(diào)整最近交易日收盤價，確定公允價值進行估值。第四條首次發(fā)行未上市的股票，采用估

2、值技術(shù)確定公允價值，在估值技術(shù)難以可靠計量公允價值的情況下，按成本價估值。第五條送股、轉(zhuǎn)增股、配股和公開增發(fā)新股等發(fā)行未上市的股票，按估值日在證券交易所上市的同一股票的收盤價進行估值。第六條首次公開發(fā)行有明確鎖定期的股票，同一股票在交易所上市后，按估值日在證券交易所上市的同一股票的9收盤價進行估值；在考慮投資策略的情況下，也可以參照第七條的方法估值。第七條通過非公開發(fā)行等其他方式獲取且有明確鎖定期的股票，按以下方法估值：(一)估值日在證券交易所上市交易的同一股票的收盤價低于非公開發(fā)行股票的初始取得成本時，可采用在證券交易所上市交易的同一股票的收盤價作為估值日該非公開發(fā)行股票的價值；(

3、二)估值日在證券交易所上市交易的同一股票的收盤價高于非公開發(fā)行股票的初始取得成本時，可按下列公式確定估值日該非公開發(fā)行股票的價值：其中：FV為估值日該非公開發(fā)行股票的價值；C為該非公開發(fā)行股票的初始取得成本；P為估值日在證券交易所上市交易的同一股票的收盤價；為該非公開發(fā)行股票鎖定期所含的交易天數(shù)；為估值日剩余鎖定期，即估值日至鎖定期結(jié)束所含的交易天數(shù)（不含估值日當天）。（三）股票的首個估值日為上市公司公告的股份上市日所對應的日歷日。第八條停牌股票可根據(jù)具體情況采用以下估值方法：（一）可把停牌期間行業(yè)指數(shù)的漲跌幅視為停牌股的漲跌幅以確定當前公允價值，即9參考兩交易所的行業(yè)指數(shù)對停牌股票

4、進行估值。此種方法可稱為指數(shù)收益法。使用指數(shù)收益法進行估值可分為兩個步驟：第一步：在估值日，以公開發(fā)布的相應行業(yè)指數(shù)的日收益率作為該股票的收益率。第二步：根據(jù)第一步所得的收益率計算該股票當日的公允價值。（二）可對可比較的或者代表性的公司進行分析，尤其注意有著相似業(yè)務的公司的新近發(fā)行以及相似規(guī)模的其他新近的首次公開發(fā)行，以獲得估值基礎。此種方法可稱為可比公司法或相對估值法。使用可比公司法進行估值可分為三個步驟：第一步：選出與該股票上市公司可比的其他可以取得合理市場價格的公司。所謂“可比”，主要是指行業(yè)、地區(qū)、主營業(yè)務、公司規(guī)模、財務結(jié)構(gòu)等方面具有相似性。第二步：在估值日，以可比公司的股

5、票平均收益率作為該股票的收益率。第三步：根據(jù)第二步所得到的收益率計算該股票當日的公允價值。（三）可利用歷史上股票價格和市場指數(shù)的相關(guān)性，根據(jù)指數(shù)的變動近似推斷出股票價格的變動以確定當前公允價值。此種方法可稱為市場價格模型方法。使用市場價格模型方法進行估值可分為三個步驟：9第一步：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)計算該股票價格與某個市場指數(shù)或行業(yè)指數(shù)的相關(guān)性指標，如BETA值。第二步：根據(jù)相關(guān)性指標和指數(shù)收益率，計算該股票的日收益率。第三步：根據(jù)第二步所得到的收益率計算該股票當日的公允價值。（四）有充足理由表明按以上估值方法仍不能客觀反映相關(guān)投資品種的公允價值的，可根據(jù)具體情況，選擇現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）

6、、市盈率法（EarningsMultiple）等估值模型進行估值。第二章投資固定收益品種的估值方法第九條同一債券同時在兩個或兩個以上市場交易的，按債券所處的市場分別估值。第十條在證券交易所市場掛牌交易實行凈價交易的債券按估值日收盤價估值；估值日無交易的，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境未發(fā)生重大變化，按最近交易日的收盤價估值；如果估值日無交易，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化的，可參考監(jiān)管機構(gòu)和行業(yè)協(xié)會估值意見，或者參考類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化因素，調(diào)整最近交易日收盤價，確定公允價值進行估值。第十一條9在證券交易所市場掛牌交易未實行凈價交易的債券按估值日收盤價減去所含的債券應收利息

7、得到的凈價進行估值；估值日無交易的，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境未發(fā)生重大變化，按最近交易日債券收盤價減去所含的債券應收利息得到的凈價估值；如果估值日無交易，且最近交易日后經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生了重大變化的，可參考監(jiān)管機構(gòu)和行業(yè)協(xié)會估值意見，或者類似投資品種的現(xiàn)行市價及重大變化因素，調(diào)整最近交易日收盤價，確定公允價值進行估值。第十二條首次發(fā)行未上市債券采用估值技術(shù)確定的公允價值進行估值，在估值技術(shù)難以可靠計量公允價值的情況下，按成本估值。第十三條對于只在上交所固定收益平臺