我國上市銀行資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績(jī)效研究

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1、我國上市銀行資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績(jī)效研究摘要：我國國有商業(yè)銀行從2005年開始進(jìn)行股份制改革，至今已有15家銀行成功上市。我國銀行業(yè)大部分業(yè)務(wù)已經(jīng)對(duì)外開放，競(jìng)爭(zhēng)力有所增強(qiáng)，成為國民經(jīng)濟(jì)增長的重要支柱。從實(shí)證的角度，選取了上市銀行的有關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用Eviews軟件進(jìn)行分析，研究上市銀行的資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績(jī)效之間的關(guān)系?！　￡P(guān)鍵詞：上市銀行；資本結(jié)構(gòu)；治理績(jī)效　　1　文獻(xiàn)回顧與理論綜述　　理論綜述　　資本結(jié)構(gòu)對(duì)銀行治理結(jié)構(gòu)的影響　　銀行治理結(jié)構(gòu)是一組規(guī)范銀行相關(guān)各方的責(zé)、權(quán)、利關(guān)系的制度安排，是現(xiàn)代銀行中最重要的制度架構(gòu)，包括銀行經(jīng)理層、董事會(huì)、股東和其他利益相關(guān)者之間的一整套關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)屬于治

2、理結(jié)構(gòu)的重要部分，同時(shí)還決定治理結(jié)構(gòu)的其他方面，因而其對(duì)治理結(jié)構(gòu)的作用是基礎(chǔ)性的。資本結(jié)構(gòu)決定了對(duì)經(jīng)理層的約束激勵(lì)狀況，董事會(huì)的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)，股東及其他利益相關(guān)者參與銀行治理的積極性等治理結(jié)構(gòu)方面的內(nèi)容?！　°y行治理結(jié)構(gòu)對(duì)銀行經(jīng)營績(jī)效的影響　　治理結(jié)構(gòu)對(duì)銀行經(jīng)營績(jī)效的作用在于：治理結(jié)構(gòu)的構(gòu)建是為了解決委托——代理問題，核心是解決對(duì)經(jīng)理層的約束和激勵(lì)；治理結(jié)構(gòu)決定董事會(huì)和經(jīng)理層是否為實(shí)現(xiàn)那些符合股東、經(jīng)營者和其他利益相關(guān)者利益的奮斗目標(biāo)而努力；治理結(jié)構(gòu)激勵(lì)企業(yè)更有效的利用資本，降低代理成本，提高經(jīng)理層和員工的積極性?！　　∥墨I(xiàn)回顧　　目前研究商業(yè)銀行的文獻(xiàn)比較多、呈現(xiàn)出系統(tǒng)化、規(guī)范化的特點(diǎn)

3、。但是大部分文章是從影響銀行資本結(jié)構(gòu)的因素進(jìn)行分析。從資本結(jié)構(gòu)角度對(duì)銀行經(jīng)營績(jī)效分析的文章并不是很多，而且大多停留在理論分析階段。童夢(mèng)等(2004)在《銀行資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營效益》中提出了資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營效益關(guān)系的概念，但主要通過理論闡述，沒有涉及模型和實(shí)證研究；何問陶等使用了多因素計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行回歸，但僅從資本充足率的角度計(jì)算了資本充足率的變化對(duì)我國上市銀行收益率變化的影響，沒有涉及資本結(jié)構(gòu)的多項(xiàng)要素?！　?shí)證分析　　數(shù)據(jù)說明　　從嚴(yán)格意義上來說，商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)是指商業(yè)銀行的債務(wù)性資金來源與商業(yè)銀行核心資本、附屬資本之間的比例，由于我國商業(yè)銀行信息披露不足，數(shù)據(jù)獲取存在困難，也有學(xué)者

4、認(rèn)為商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)是指商業(yè)銀行的債務(wù)性資金來源與自有資本之間的比例關(guān)系。銀行的資本結(jié)構(gòu)通常用負(fù)債資產(chǎn)比率或負(fù)債股權(quán)比率來定義，也就是資產(chǎn)負(fù)債率(DAR)和產(chǎn)權(quán)比率(DER)來表示。對(duì)于經(jīng)營績(jī)效的描述本文采用的是凈資產(chǎn)收益率(ROE)和資產(chǎn)收益率(ROA)來表示。其中：資產(chǎn)負(fù)債率(DAR)：負(fù)債總額/資產(chǎn)總額，產(chǎn)權(quán)比率(DER)：負(fù)債總額/股東權(quán)益總額，資產(chǎn)收益率(ROA)：凈利潤/總資產(chǎn)，凈資產(chǎn)收益率(ROE)：凈利潤/凈資產(chǎn)。本文通過實(shí)證分析之后對(duì)指標(biāo)進(jìn)行取舍?！　　?shù)據(jù)的選取　　本文所選取的數(shù)據(jù)來源于中信建投通達(dá)信行情網(wǎng)站，經(jīng)過相應(yīng)計(jì)算所得。由于我國上市銀行數(shù)目相對(duì)較少，所披

5、露的信息有限，本文只選取了上市的十四家銀行的2007年末的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。主要集中在資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率四個(gè)指標(biāo)上?！　∮?jì)量檢驗(yàn)步驟　　由于在資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率四個(gè)指標(biāo)中我們不確定分別選擇那哪個(gè)指標(biāo)作為資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績(jī)效的代表，因此我們對(duì)兩兩指標(biāo)之間進(jìn)行計(jì)量分析來對(duì)變量進(jìn)行取舍?！　?1)資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系?！　、贁?shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)?！　　　OE是一階差分平穩(wěn)的?！　、趨f(xié)整檢驗(yàn)。　　首先進(jìn)行協(xié)整回歸：LSROECDAR。然后檢驗(yàn)殘差的平穩(wěn)性，結(jié)果顯示殘差序列是平穩(wěn)的。因此DAR、ROE之間是協(xié)整的?！　、壅`差模型修正。

6、　　鍵入命令：LSDROECDDARUHAT1(-1)，由于DW=，有自相關(guān)現(xiàn)象存在，為了消除自相關(guān)鍵入命令：LSDROECDDARUHAT1(-1)AR(1)，結(jié)果如下：　　　　T檢驗(yàn)結(jié)果較為理想，資產(chǎn)負(fù)債率和凈資產(chǎn)收益率存在較為顯著的正相關(guān)關(guān)系。(2)資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系?！　∵\(yùn)用和以上一樣的計(jì)量方法，結(jié)果如下：　?、贁?shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗(yàn)?！　≠Y產(chǎn)負(fù)債率(DAR)和資產(chǎn)收益率(ROA)平穩(wěn)性檢驗(yàn)：知資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)收益率的一階差分是平穩(wěn)的?！　、趨f(xié)整檢驗(yàn)。首先進(jìn)行協(xié)整回歸：LSROECDAR。然后檢驗(yàn)殘差的平穩(wěn)性，結(jié)果顯示殘差序列是平穩(wěn)的。因此DAR、ROE之間是協(xié)整的?！?/p>

7、?、壅`差模型修正?！　〗Y(jié)果沒有通過T檢驗(yàn)，變量關(guān)系不顯著，因此我們認(rèn)為ROA和DAR之間不存在顯著的關(guān)系?！　?3)產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系?！　『鸵陨系姆椒ㄏ嗤贸霎a(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系的結(jié)果沒有通過T檢驗(yàn)，可以說明產(chǎn)權(quán)比率和資產(chǎn)收益率之間沒有明顯的關(guān)系。　　(4)產(chǎn)權(quán)比率和凈資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系?！　≡摻Y(jié)果T檢驗(yàn)通過，但是DW值經(jīng)過修正仍然不理想，產(chǎn)權(quán)比率和凈資產(chǎn)收益率之間沒有顯著的關(guān)系。　　計(jì)量結(jié)果　　經(jīng)過以上的四個(gè)分析。得出的結(jié)果是