中國經(jīng)濟走出困境的對策

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1、中國經(jīng)濟走出困境的對策全要素生產(chǎn)率和人力資本對美日歐經(jīng)濟增長的貢獻率達到50%左右，而目前兩大“新動力”對中國經(jīng)濟增長的貢獻率不到20%。中國經(jīng)濟增長動力仍有挖掘空間與世界絕大多數(shù)國家相比，中國經(jīng)濟增速仍然處于相對較高水平，不過中國經(jīng)濟也面臨諸多困境，困境主要表現(xiàn)在五個方面。其一，經(jīng)濟增速持續(xù)放緩，雖然中國宏觀經(jīng)濟存在企穩(wěn)跡象，但仍然面臨較大的下行壓力。從總需求的視角來看，需求增長較為疲軟，尤其是投資增速下滑態(tài)勢持續(xù)加重，民間投資與全國固定投資增速的“喇叭口”不斷擴大。從產(chǎn)業(yè)的視角來看，工業(yè)仍處于深度的結構調(diào)整之中，尤其是制造業(yè)的運行情況依然欠佳。“大宏觀”研宄團隊的測算結果表明“十

2、三五”期間GDP潛在增速約為6.2個百分點。其二，決策層試圖通過完善資本市場以促進長期經(jīng)濟增長，結果導致了2015年的股市泡沫與股災事件。其三，實施供給側結構性改革旨在幫助中國經(jīng)濟實現(xiàn)鳳凰涅??，結果作為改革重點對象的房地產(chǎn)和鋼鐵反而漲價。其四，今年初打算實施穩(wěn)健略偏寬松的貨幣政策，結果助推了房地產(chǎn)泡沬，貨幣政策定位只好回調(diào)至穩(wěn)健偏緊的狀態(tài)，因而無法協(xié)助財政政策共同發(fā)力穩(wěn)增長。其五，積極財政政策向來是穩(wěn)投資的有力舉措，今年實施積極財政政策的同時卻出現(xiàn)了民間投資增速斷崖式下滑的局面。事實上，過去十年政府部門一直試圖使用宏觀經(jīng)濟政策幫助經(jīng)濟擺脫困境。從短期、中期、長期的視角來看，中國經(jīng)濟

3、走出困境需要著力做好以下三個方面的工作。提高宏觀調(diào)控的效率宏觀調(diào)控是短期內(nèi)幫助經(jīng)濟擺脫下行壓力的關鍵舉措，尤其是目前中國產(chǎn)出缺口仍然為負的情形下，更應該發(fā)揮宏觀調(diào)控的逆周期調(diào)節(jié)功能?？傮w而言，應該通過加大宏觀政策力度、注重不同政策之間的協(xié)調(diào)以及加快宏觀經(jīng)濟政策框架轉型等舉措改善宏觀調(diào)控的效果。第一，加大宏觀調(diào)控力度，將政策組合由“積極財政政策+穩(wěn)健貨幣政策”調(diào)整為“積極財政政策+適度寬松貨幣政策”。在經(jīng)濟增速下滑的時候，使用積極財政政策來穩(wěn)增長是有必要的，適度寬松貨幣政策同樣非常重要。尤其是在積極財政政策對民間投資產(chǎn)生顯著擠出效應的背景下，更應加強流動性供給，從而減輕擠出效應。有鑒于

4、此，貨幣政策應將定位由“穩(wěn)健”調(diào)整為“適度寬松”。一方面，應該增加貨幣供給與信貸投放，將M2和社會融資規(guī)模余額增速至少提高到年初設定的目標值（13%），甚至可以根據(jù)經(jīng)濟運行態(tài)勢將其調(diào)整至目標值以上。另一方面，在經(jīng)濟下行壓力之下，有必要考慮再次啟動降息操作，進一步降低企業(yè)融資成本，從而促進經(jīng)濟增長。第二，加強各種宏觀調(diào)控工具之間的協(xié)調(diào)。客觀地說，中國宏觀調(diào)控政出多門、九龍治水，在政策協(xié)調(diào)方面做得不夠好，還有很大的改進空間。貨幣政策與財政政策之間的協(xié)調(diào)（雙寬松）可以為財政政策創(chuàng)造空間，為貨幣政策節(jié)省空間，增強政策可持續(xù)性，從而提高中國應對“債務-通縮”的能力。貨幣政策、財政政策與以放松管

5、制為核心的產(chǎn)業(yè)政策之間的協(xié)調(diào)，才能真正促進實體經(jīng)濟的發(fā)展。貨幣政策與宏觀審慎政策之間的協(xié)調(diào)，才能讓貨幣政策走出衰退式泡沫的困境而發(fā)揮穩(wěn)增長的應有作用。常規(guī)宏觀政策與預期管理之間的協(xié)調(diào)，可以讓宏觀調(diào)控插上“隱形的翅膀”，更加有效地促進投資與消費。第三，加快宏觀經(jīng)濟政策框架轉型。宏觀經(jīng)濟政策框架存在三方面明顯的缺陷，導致其調(diào)控效率不高。一是，由于宏觀調(diào)控與微觀干預的關系始終未得到真正地厘清，以宏觀調(diào)控之名行微觀干預之實的現(xiàn)象時有發(fā)生。二是，宏觀調(diào)控目標過于寬泛，使得公眾難以形成穩(wěn)定的預期。三是，貨幣政策處于從屬地位，弱化了宏觀經(jīng)濟政策的逆周期調(diào)節(jié)能力。因此，未來應著重做好以下工作加快宏觀

6、經(jīng)濟政策轉型：厘清宏觀調(diào)控與微觀干預的界限，明確宏觀調(diào)控的定位是逆向調(diào)節(jié)經(jīng)濟的短期波動；大幅簡化宏觀經(jīng)濟政策的調(diào)控目標，重在實現(xiàn)經(jīng)濟與金融的雙重穩(wěn)定；構建以貨幣政策為核心的新政策框架，弱化財政政策的逆周期調(diào)節(jié)職能，大幅弱化產(chǎn)業(yè)政策的宏觀調(diào)控職能。有效提升民間投資當前經(jīng)濟下行的主要壓力來源于投資增速的顯著放緩。投資增速放緩的核心原因在于占全國固定資產(chǎn)投資比重高達62%的民間投資增速出現(xiàn)“斷崖式”下滑。因此，提高民間投資的積極性，扭轉民間投資增速的快速下滑態(tài)勢，是實現(xiàn)“穩(wěn)增長”任務的關鍵。導致民間投資增速下滑的原因可能有以下幾個方面。金融抑制背景下，民營企業(yè)始終面臨較為嚴重的融資難、融資

7、貴的問題，導致投資積極性持續(xù)下降?！?015年企業(yè)負擔調(diào)查評價報告》顯示，66%的企業(yè)反映“融資成本高”，比2014年進一步提高了6個百分點。市場準入限制導致民間資本可涉足的領域受限，尤其是難以進入擁有較高回報率的金融、醫(yī)療、養(yǎng)老等第三產(chǎn)業(yè)。這突出表現(xiàn)為在1月-6月民間投資增速下滑到2.8%的背景下，第三產(chǎn)業(yè)的民間投資增速更是僅有1.6%。由于第二產(chǎn)業(yè)的民間投資占整體第二產(chǎn)業(yè)投資規(guī)模的比重高達78%，當前“去產(chǎn)能，去庫存”等政策更多是制約了民間資本的投資空