我國上市公司股權(quán)激勵效果及其影響因素研究

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1、我國上市公司股權(quán)激勵效果及其影響因素研究汪靚秋南京信息工程大學(xué)濱江學(xué)院會計專業(yè)，南京210044摘要：股權(quán)激勵是一種基于績效的長期性激勵機(jī)制，通過經(jīng)營者獲得公司股權(quán)形式給予經(jīng)營者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，使他們以股東的身份參與決策，分享利潤，分擔(dān)風(fēng)險，從而長期服務(wù)于企業(yè)。2007年，我國上市公司已基本完成了股權(quán)分置改革，眾多上市公司已將股杈激勵作為公司的一種重要的長期激勵手段。股權(quán)激勵計劃在我國是否發(fā)拝了應(yīng)有的效用，是否有效的減輕了道德風(fēng)險，促進(jìn)了公司業(yè)績的提升，又有鄱些因素會影響激勵效果，這是我國上市公

2、司整頓及資本市場建設(shè)中亟待研究和探討的問題。本文旨在分析股權(quán)激勵效果，并研究影響激勵效果的因素，對我國上市公司股權(quán)激勵的實(shí)施提出相應(yīng)的對策。關(guān)鍵詞：上市公司；股權(quán)激勵；效果；影響因素股權(quán)激勵最早山現(xiàn)于上世紀(jì)五十年代初的美國，在上世紀(jì)八十年代的國外市場得到了普遍的應(yīng)用。股權(quán)激勵作為一種重要的長期激勵機(jī)制，它的成功實(shí)施能上簾公司管理人員通過公司的股票獲得一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利，讓他們能夠以股東的身份參與決策，分享利潤，以及分擔(dān)風(fēng)險，使公司高管利益和企業(yè)利益很好的結(jié)合起來。同時，股權(quán)激勵政策還可以減少高管人員

3、的短視行為，有效解決委托代理問題，避免人才流失。長期實(shí)踐證明，股權(quán)激勵被認(rèn)為是對管理者行之有效的激勵方式，是完善上市公司治理的重要內(nèi)容。我國自從改革開放以來，尤其是上世紀(jì)90年代以來，資本布場取得了長足的進(jìn)步。隨著上市公司治理結(jié)構(gòu)不斷完善，信息披露質(zhì)量日益提高，我國越來越多的上巾公司開始實(shí)施股權(quán)激勵政策。但是由于我國特殊的國情，股權(quán)激勵在我國上市公司中的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)不足。隨著股權(quán)分置改革的推行及國務(wù)院聯(lián)合證監(jiān)會在2006年發(fā)布的兩份股權(quán)激勵政策實(shí)施的指導(dǎo)性文件，我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵政策的經(jīng)濟(jì)環(huán)境

4、和法律環(huán)境發(fā)生了根本性的變化。在新的形勢下，股權(quán)激勵政策能否適應(yīng)我國的制度環(huán)境發(fā)揮其積極效果，已然成為一個重要的課題。研究我國上市公司股權(quán)激勵效果及其影響因素對我國上市公司氏遠(yuǎn)發(fā)展有十分必要的作用。-X股權(quán)激勵概述1股權(quán)激勵的苯本概念股權(quán)激勵，是指企業(yè)為獲取職工和其他方提供服務(wù)而授予權(quán)益工具或者承擔(dān)以權(quán)益工具為基礎(chǔ)確定的負(fù)債的交易。企業(yè)14其雇員支付期權(quán)等作為薪酬或獎勵措施的行為，是目前具有代表性的股權(quán)激勵，我國部分企業(yè)目前實(shí)行的職工期權(quán)激勵計劃即屬于這一范疇。2股權(quán)激勵的特征股權(quán)激勵是企業(yè)與職

5、工或其他方之間發(fā)生的交易，以獲取職工或其他方服務(wù)為目的，其對價或其定價與企業(yè)自身權(quán)益工具未來的價值密切相關(guān)的對人的價值回報機(jī)制。3股權(quán)激勵的類型股權(quán)激勵W以分為：股票期權(quán)，限制性股票，虛擬股票，股票增值權(quán)，員工持股計劃，業(yè)績股票，延期支付，賬而價值增值權(quán)。股票期權(quán)，是公司授予激勵對象在一定的期限內(nèi)，按照事先約定的期權(quán)價格購買一定數(shù)目的本公司流通股票的權(quán)利，主要指以公司股票為標(biāo)的物的期權(quán)合約形式。行使期權(quán)時，亨有股票期權(quán)的員工只需支付期權(quán)價格，就可得到股票期權(quán)下的股票，員工的獲利形式就是股票期權(quán)價

6、格和當(dāng)日交易價之間的差額，如果持有者股票價格低于行權(quán)價時，持有者4以放棄這種權(quán)利，因而對期權(quán)的持有者本身來說是沒有風(fēng)險。股票期權(quán)本質(zhì)上來講就是一種受益權(quán)，即亨有期權(quán)項下的股票巾于價格上漲而帶來的利益權(quán)利。股票期權(quán)的行權(quán)通常有時間和數(shù)量限制，并且需要激勵對象為自己的行權(quán)行為支付現(xiàn)金。限制性股票作為我國股權(quán)激勵計劃常用的方式之一，是指實(shí)施公司按照預(yù)先約定的條件授予激勵對象一定數(shù)量的本公司股票，但對這些股票的來源、拋吿方式等方而做了一些相關(guān)限制，激勵對象只有在工作年限或完成事先約定的特定業(yè)績Fife等

7、符合股權(quán)激勵計劃規(guī)定條件時，才能拋售持有的限制性股票，并從中獲得收益。虛擬股票模式通過讓持有者分享企業(yè)剩余索取權(quán)方式，使其長期收益與企業(yè)效益掛鉤的一種激勵方式。這種激勵方式先授予激勵對象一種“虛擬”的股票，并約定公司績效目標(biāo)，如果實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)績FI標(biāo),持有者就享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價升值所帶來的收益。股票增仉權(quán)作為一種激勵方式是指上市公司授予激勵對象一種權(quán)利，即在未來一定時期和約定條件下，獲得規(guī)定數(shù)量的巾股票價格上升所帶來收益的權(quán)利，激勵對象可以在規(guī)定時間內(nèi)獲得這些股票股價上升所帶來的收益，但

8、沒有這些股票的所有權(quán)，也沒有在公司決策過程中進(jìn)行表決權(quán)的權(quán)利和配股權(quán)等權(quán)利。激勵行權(quán)時激勵對象不用付現(xiàn)金，就可獲得行權(quán)后的現(xiàn)金或等值的公司股票。員工持股計劃是指允許讓員工持有本公司股票和期權(quán)的一種長期激勵計劃。企業(yè)內(nèi)部員通過購買公司部分股權(quán)，巾以前的勞動者角色變?yōu)閯趧诱吆退姓叩碾p重身份，委托員工持股會代表持股員工進(jìn)入董事會參與表決和分紅。員工持股計劃核心在于通過員工持股，把員工利益與企業(yè)目標(biāo)緊緊聯(lián)系在一起，以達(dá)到公司長期發(fā)展的目的。業(yè)績股票是被激勵對象在到達(dá)預(yù)先設(shè)定的績效稱準(zhǔn)的前提下，巾公司授