地方投融資平臺研究

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1、地方投融資平臺研究地方投融資平臺是地方政府進行基礎設施建設的主力，據(jù)不完全統(tǒng)計，至少基礎設施投資的40%是由地方投融資平臺完成的。同時，地方投融資平臺的核心職能就是進行區(qū)域基礎設施建設，是基礎設施建設的主要承擔者。開展對地方投融資平臺的研究，有利于深化對我國基礎設施投資的認識。本文基于案例分析法，根據(jù)調(diào)研資料和前人研究的基礎上，對地方投融資平臺的內(nèi)涵、發(fā)展背景、發(fā)展歷程、類型、特征和基本運作原理進行了深入的分析，并構(gòu)建了一個關于地方投融資平臺政治經(jīng)濟學分析框架，最后給出了相關政策建議。7.1.地方投融資平臺的研究綜述2008年下半年，伴隨著國家實施積極的宏觀調(diào)控政策，地方融資壓力

2、加大，作為地方重要融資手段，地方投融資平臺融資規(guī)模迅速擴大，據(jù)估計，地方投融資平臺負債約5萬億元。地方投融資平臺的風險性日益得到學者和政府決策者的關注。正如賈康等（2002）指出的那樣，地方投融資平臺負債是地方負債的重要組成部分，是政府的變相舉債行為。同時，地方投融資平臺負債的增加對于地方債務危機產(chǎn)生關鍵性的影響，是地方債務風險的關鍵變量。在此背景下，眾多學者對地方投融資平臺的空前關注，對投融資平臺有可能存在的風險，對地方債務的影響，乃至對整個宏觀經(jīng)濟的影響，進行深入而廣泛的討論，涌現(xiàn)出一批文獻。各個媒體也紛紛報道，地方投融資平臺已成為2009年至今的最頻繁出現(xiàn)的詞匯之一。7.1

3、.1地方投融資平臺的內(nèi)涵在回顧地方投融資平臺文獻的同時，我們首先對地方投融資平臺的內(nèi)涵進行分析，并給出本文關于地方投融資平臺的定義。一、地方投融資平臺的基本內(nèi)涵“地方投融資平臺”共有三個關鍵詞構(gòu)成，分別是“地方”，“投融資”和“平臺”?！暗胤健庇袃蓪雍x：第一層含義是相對于全國范圍講，是個區(qū)域概念，是個地理概念，指的是國家的某個區(qū)域。第二層含義從政府管理體制來看，這里的含義是指地方政府，主要包括?。ò灾螀^(qū)、直轄市、計劃單列市）、地級市、縣三級政府。在這里，地方主要指的后一層含義，是地方政府的意思。這也是為什么在有些文獻研究中和部分媒體報道中，地方投融資平臺和地方政府投融資平臺

4、混用的情況，二者是等價的。為了節(jié)約篇幅，本文采用地方投融資平臺的說法。“投融資”指的是投資和融資的結(jié)合，投資指的是指貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程。投資有實物投資和證券投資兩種形式：實物投資是將貨幣投入企業(yè)，通過生產(chǎn)經(jīng)營活動取得一定利潤；后者是指在金融市場中進行各種金融工具交易的活動。融資指的是企業(yè)進行貨幣借貸和資金有償籌集的活動，“平臺”的現(xiàn)代基本含義是人們發(fā)生互動行為的舞臺，如信息平臺、建筑平臺等。在這里，“平臺”是載體的意思，引申就是企業(yè)的意思。企業(yè)形式一般包括有限責任公司（含國有獨資）、股份公司、全民所有制企業(yè)、集體所有制企業(yè)、合伙企業(yè)、個人獨資企業(yè)、中外合資經(jīng)營企業(yè)(含港澳臺資)

5、、中外合作經(jīng)營企業(yè)(含港澳臺資)、外商獨資企業(yè)(含港澳臺資)。在地方投融資平臺，多出現(xiàn)的是有限責任公司（尤其是國有獨資公司）、股份有限責任公司。因此，我們初步得到地方投融資平臺的基本內(nèi)涵是：和地方政府聯(lián)系緊密的，從事投融資業(yè)務的現(xiàn)代企業(yè)。二、關于地方投融資平臺定義的文獻討論圍繞地方投融資平臺的內(nèi)涵，國內(nèi)學者和政府決策者給出了自己的定義。蕪湖市政府將地方政府投融資平臺定義為由蕪湖市政府投資設立的，依托政府資金、資源和信用，承擔政府主導的項目建設投融資任務的國有企業(yè)?！罢谫Y平臺規(guī)范與發(fā)展論壇”研討會（2009）將政府融資平臺定義為由地方政府發(fā)起，以地方政府的財政資產(chǎn)、信用及承諾作

6、為擔保保證取得各種融資，并投放到政府主導建設項目的融資方式。魏加寧、孫彬（2009）將投融資平臺定義為，是指由地方政府發(fā)起設立，通過劃撥土地、股權(quán)、規(guī)費、債券、稅費返還等資產(chǎn)，組建一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流均可達到融資標準的地方國有企業(yè)或企業(yè)集團，必要時輔以地方財政的變相擔?；蛴傻胤饺舜蟪鼍摺鞍参亢弊鳛檫€款承諾，以實現(xiàn)平臺的對外融資，并將資金主要投入于市政基礎設施建設及公用事業(yè)等領域。蘇曉鵬、王兵、馮文麗（2009）認為地方政府投融資平臺，一般是指由各級政府出資設立、通過劃撥土地、股權(quán)、規(guī)費和國債等資產(chǎn)包裝起來的資產(chǎn)和現(xiàn)金流均可達到融資標準的、政府實際控制的企事業(yè)單位。主要包括城市建設投

7、資類公司、交通運輸投資類公司、國有資產(chǎn)管理公司、各類開發(fā)區(qū)（園區(qū)）投資類公司和土地儲備類公司等。黃全祥（2009）認為政府投融資平臺，是指由地方政府投資設立的，依托政府資金、資產(chǎn)、資源和信用，承擔政府主導的重點基礎設施建設、重大產(chǎn)業(yè)發(fā)展投融資任務的特殊國有企業(yè)。其中以巴曙松（2009）對地方政府投融資平臺的定義最為流行，其定義是：地方政府組建的不同類型的公司，包括城市建設投資公司、城建開發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等；政府通過劃撥土地等，組建一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流大致可以達到融資標準的公司