淺析我國企業(yè)跨國并購的風險與應對策略

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1、投資銀行學論文——淺析我國企業(yè)跨國并購的風險與應對策略XXXXXXXXXXX金融1101淺析我國企業(yè)跨國并購的風險與應對策略摘要:近幾年，隨著經(jīng)濟全球化程度日益加深?？鐕①徯袨樽鳛槠髽I(yè)一種迅速擴張市場的有效途徑已經(jīng)受到了眾多大型企業(yè)的普遍重視，跨國并購在當今社會掀起新的浪潮。然而跨國并購在給企業(yè)發(fā)展帶來極大動力的同時，也使企業(yè)面臨著巨大的風險，如果這些風險不能得到有效的控制與防范，就會給企業(yè)的生存發(fā)展帶來嚴重威脅。本文主要結合相關案例，就我國企業(yè)跨國并購的風險和應對策略進行分析。關鍵詞：中國企業(yè)、跨國并購、風險、應對策略

2、一、引言20世紀末，國際經(jīng)濟競爭日益加劇。由于跨國并購可以避開東道國的貿(mào)易壁壘，快速進入其國內(nèi)市場，提高自身國際市場份額，西方實力雄厚的企業(yè)大規(guī)模地向海外擴張，掀起了西方并購史中以跨國并購為主要特征的第五次并購浪潮?？傮w來看，在這次并購高潮中，中國企業(yè)基本上沒有參與。而近幾年，為適應經(jīng)濟全球化潮流以及國家推行的企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，中國企業(yè)海外并購異軍突起，并購規(guī)模和數(shù)量不斷擴大。尤其，在全球金融危機背景下，許多國家為吸引外來資本，降低了門檻，放松了對外來資金限制，這為我國企業(yè)跨國并購提供了絕佳的機會。從2008年金融危機開

3、始，中國企業(yè)在全球跨國并購舞臺上掀起一陣旋風。一大批優(yōu)秀的中國企業(yè)在海外并購中嶄露頭角?！皣H化企業(yè)”已成為中國企業(yè)新時期經(jīng)濟能夠保持穩(wěn)定發(fā)展的必然要求。但是由于我國企業(yè)還比較稚嫩，且跨國并購發(fā)生在兩個或多個不同的國家企業(yè)之間，往往會面臨不同政治環(huán)境、不同法律規(guī)章制度以及不同企業(yè)文化等方面的挑戰(zhàn)。因此，加強跨國并購過程中的風險控制與防范成為企業(yè)能否在跨國并購中取得勝利的關鍵。二、我國企業(yè)跨國并購的現(xiàn)狀分析企業(yè)跨國并購指的是一個國家的企業(yè)為了達到自身的經(jīng)濟目的，通過一定的方式部分或者全部掌握另一國企業(yè)的管理控制權，并在此基礎

4、上形成一個新型企業(yè)的經(jīng)濟行為?？鐕①徥瞧髽I(yè)積極拓展海外市場的一種重要方式，有助于企業(yè)市場占有率的提升、國際競爭力的增強以及企業(yè)組織結構的優(yōu)化發(fā)展。目前，我國企業(yè)跨國并購的特點主要有一下幾點：1．海外并購數(shù)量和交易規(guī)模不斷上升跨國并購風潮在國內(nèi)興起之時，只有實力雄厚的大型國有企業(yè)參與，隨著市場不斷的開放，2004年～2012年間，整個境外投資中國有企業(yè)所占比例下降了13個百分點，而有限責任公司的比例逐步上升到67%，占整個境外投資比例的一半還多，尤其是在金融危機爆發(fā)后，民營企業(yè)跨國并購的步伐逐步加快。2013年，我國境內(nèi)投

5、資者共對全球156個國家和地區(qū)的5090家境外企業(yè)進行了直接投資，累計實現(xiàn)非金融類直接投資901.7億美元，同比增長16.8%。其中，跨國并購資金514億美元，成功交易項目397個，并購直接投資336億美元，占我國對境外企業(yè)非金融類直接投資總數(shù)的37.2%。中國企業(yè)跨國并購正在實現(xiàn)跨越式發(fā)展。2013年中國企業(yè)并購案例數(shù)量為1232起，同比增長24.3%。中國企業(yè)海外并購額增長30%，達到384.95億美元，連續(xù)第3年創(chuàng)造歷史紀錄。其中，中海油以151億美元價格收購加拿大石油企業(yè)尼克森，雙匯國際控股有限公司則收購了全球規(guī)模

6、最大的生豬生產(chǎn)商及豬肉供應商史密斯菲爾德。2．并購行業(yè)分布廣泛，但主要集中在制造業(yè)在企業(yè)跨國并購中，并購主體為壟斷性行業(yè)的大型國企和龍頭企業(yè)，且我國企業(yè)的跨國并購主要集中在第二和第三產(chǎn)業(yè)。從并購金額來看，第一產(chǎn)業(yè)占比最小，第二產(chǎn)業(yè)占比最大，約占85%，第三產(chǎn)業(yè)占比為14%。采礦業(yè)、石油開采業(yè)是海外并購在第二產(chǎn)業(yè)中所涉及的重要領域，制造業(yè)更是海外并購的重中之重，從食品制造到家用電器制造，從專用設備到汽車制造，從通信設備到電子計算機等，制造業(yè)的海外并購占到所有并購事件的50%左右。2011年跨國并購從行業(yè)分布來看，175起VC

7、和PE相關的并購案例主要分布在生物健康、電信及增值業(yè)務、機械制造、互聯(lián)網(wǎng)、化工原料及加工等21個一級行業(yè)。3．跨國并購對象集中在發(fā)達國家2008年之后，國內(nèi)民營企業(yè)的并購規(guī)模逐步擴張，開始并購一些大型企業(yè)，2012年三一重工收購德國普茨邁斯特，大連萬達收購美國AMC影院公司，中國財團收購國際飛機租賃公司。2013年，海爾集團收購新西蘭家電老大斐雪派克，從這些并購案例中可以看出中國企業(yè)并購對象集中在發(fā)達國家并向大規(guī)模企業(yè)轉移。4．并購的目標公司多為經(jīng)營業(yè)績不佳甚至倒閉虧損的企業(yè)我國企業(yè)在并購過程中由于自身實力和經(jīng)驗不足等原因

8、而缺少流動性，因此會在目標公司出現(xiàn)業(yè)績下滑和瀕臨破產(chǎn)后陷入困境才會與對方談判，這樣導致預期的效應難以發(fā)揮，更嚴重的使我國企業(yè)陷入財務或經(jīng)營危機三、我國企業(yè)跨國并購的風險分析企業(yè)跨國并購是市場經(jīng)濟發(fā)展到國際化階段的必然產(chǎn)物，其成敗依賴于諸多因素，既取決于企業(yè)內(nèi)部的各種條件，也離不開并購雙方國家的外部環(huán)境。