中國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困境研究

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1、中國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困境研究本文通過對(duì)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資難現(xiàn)狀的分析，從多方面闡述了民營(yíng)企業(yè)融資難的根源所在?；趯?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的分析，從政府，銀行和民營(yíng)企業(yè)三方面提出了化解民營(yíng)企業(yè)融資難的有效策略。關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)；融資困境；化解對(duì)策　　中國(guó)民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)逐步成為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍，在產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展、解決就業(yè)和農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移、提高國(guó)民生活水平等方面發(fā)揮著日益重要的作用。民營(yíng)企業(yè)已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。在國(guó)家的宏觀戰(zhàn)略方針指導(dǎo)下，如何為民營(yíng)企業(yè)提供更好的金融支持，也愈

2、來愈引起各界的高度重視?！　∫?、民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀　　“影響目前企業(yè)發(fā)展的主要問題”問卷調(diào)查結(jié)果表明：企業(yè)家認(rèn)為“資金不足”的占75.2%，列第一位，“融資難”成為制約民營(yíng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的“瓶頸”問題。當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)資金源以內(nèi)源融資為主，大體是50-60％，公司債券和外部股權(quán)融資等直接融資不到1%，銀行貸款大約在20％左右。就連民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的浙江溫州市民營(yíng)企業(yè)的資金構(gòu)成也是自有資金，民間借貸與銀行貸款各占1/3。企業(yè)發(fā)展需要資金的支持,但中國(guó)的民營(yíng)企業(yè)存在著融資困境。林漢川和管鴻禧[1]的調(diào)查顯示,民營(yíng)企

3、業(yè)固定資產(chǎn)投資主要于自有資金,超過半數(shù)的民營(yíng)企業(yè)在固定資產(chǎn)投資時(shí)根本無法獲得外源融資。凌智勇[2]等根據(jù)我國(guó)大型上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)建立模型,檢驗(yàn)中小企業(yè)已獲貸款與理想值的差距,發(fā)現(xiàn)存在融資缺口。從張捷和梁笛[3]列舉的中美兩國(guó)中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率,可看出中國(guó)經(jīng)營(yíng)年限短于5年的中小企業(yè),貸款與總資產(chǎn)之比小于美國(guó)同類企業(yè),在某些階段,甚至只能達(dá)到2/3。對(duì)比中國(guó)大型企業(yè)或國(guó)外民營(yíng)企業(yè),中國(guó)民營(yíng)企業(yè)存在融資困境。　　二、民營(yíng)企業(yè)融資困境成因分析　　（一）由于資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)和中小企業(yè)自身的資信狀況,其進(jìn)入股票市

4、場(chǎng)進(jìn)行直接融資十分困難。中國(guó)資本市場(chǎng)尚處于啟動(dòng)階段,為了降低風(fēng)險(xiǎn),國(guó)家對(duì)股票市場(chǎng)進(jìn)行了嚴(yán)格的管制,上市要求高，普通中小企業(yè)根本不可能有進(jìn)入股票市場(chǎng)融資的機(jī)會(huì)。另外企業(yè)債券市場(chǎng)尚不規(guī)范,中小企業(yè)通過債券市場(chǎng)融資也有較大困難,而發(fā)行申請(qǐng)難以批準(zhǔn)。　?。ǘ┱{(diào)控效率低下。雖然政府直接或間接對(duì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行著政策性扶持,但扶持體系還存在著管理混亂、效率低下等問題。當(dāng)前中央政府有關(guān)控制信貸規(guī)模,降低風(fēng)險(xiǎn),提高利率政策的出臺(tái),使得本來在資金籌措上就捉襟見肘的民營(yíng)企業(yè)更加雪上加霜?！　。ㄈ┬畔⒉粚?duì)稱。銀行與企業(yè)

5、之間的信息不對(duì)稱是民營(yíng)企業(yè)融資難的一個(gè)重要原因（奚君羊[4]；李志赟[5]等）。金融中介在運(yùn)行過程中也有盈利、流動(dòng)性和安全性的要求，在衡量是否貸款給企業(yè)的時(shí)候需要評(píng)價(jià)企業(yè)的信用。一方面，缺乏權(quán)威性的企業(yè)信用評(píng)估機(jī)構(gòu),銀行根據(jù)自行建立的企業(yè)信用評(píng)估系統(tǒng)為中小企業(yè)發(fā)放貸款,各金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶的信用評(píng)級(jí)沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，各自為政。在信息不對(duì)稱的環(huán)境中，既增加了金融機(jī)構(gòu)的評(píng)估成本和難度，也增加了民營(yíng)企業(yè)融資的難度和成本。另一方面，民營(yíng)企業(yè)往往不能像大企業(yè)一樣提供規(guī)范化、令人信服的財(cái)務(wù)信息。因此,銀行需要依靠信貸員

6、對(duì)申請(qǐng)貸款企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期、細(xì)致地了解,得到企業(yè)經(jīng)營(yíng)與企業(yè)主的相關(guān)信息,從而形成信貸決策。然而，信貸決策者與信息收集者的分離導(dǎo)致了委托代理關(guān)系,信息在二者間傳遞。顯然,二者層級(jí)相差越多,代理成本與信息傳遞成本越高,使整體審查成本升高?！　?四)民營(yíng)企業(yè)自身素質(zhì)差。其作為信貸融資一方當(dāng)事人,存在諸多缺陷,如:民營(yíng)企業(yè)管理水平低,自我積累意識(shí)差導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)源融資“源頭不暢”;民營(yíng)企業(yè)大多不甚規(guī)范,經(jīng)營(yíng)管理隨意性很大,使得銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)的預(yù)期不明、評(píng)價(jià)不高、信用評(píng)級(jí)普遍偏低;民營(yíng)企業(yè)普遍缺乏足夠的固定資產(chǎn)和適當(dāng)?shù)?/p>

7、其它資產(chǎn),同時(shí)抵押程序煩瑣、各種費(fèi)用較高等等。　　三、化解民營(yíng)企業(yè)融資困境的對(duì)策　?。ㄒ唬┱畬用??！　?、建立與完善中國(guó)民營(yíng)企業(yè)信用擔(dān)保體系。一是多元化籌措資金。目前可廣泛募集民間資本并積極吸收國(guó)際資金，作為受益方的各商業(yè)銀行及民營(yíng)企業(yè)自身也應(yīng)交納一部分資金，形成多元化的資金渠道。二是杜絕行政干預(yù)。我國(guó)財(cái)政部門出資組建的擔(dān)保機(jī)構(gòu)受財(cái)政部、地方政府、經(jīng)貿(mào)委等方方面面的行政干預(yù)，影響了經(jīng)營(yíng)的自主性，加大了業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是財(cái)政稅收上給予一定支持。擔(dān)保機(jī)構(gòu)應(yīng)在接受政府監(jiān)督管理的情況下享受一定的財(cái)政補(bǔ)貼。四是加

8、強(qiáng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行的合作?！　?、全面實(shí)施金融創(chuàng)新，推進(jìn)金融深化。一是鼓勵(lì)創(chuàng)辦風(fēng)險(xiǎn)投資公司或風(fēng)險(xiǎn)投資基金。二是金融租賃。租賃對(duì)中小企業(yè)具有“融物”代替“融資”的作用，可以緩解企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，提高資金使用效率，盤活存量，加速折舊，增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性。三是創(chuàng)新委托投資制度。四是政府出資或提供其他優(yōu)惠，支持委托擔(dān)保。五是鼓勵(lì)租賃、保險(xiǎn)、非正式股權(quán)和非正式借貸的發(fā)展。六是政府出面建立創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)體系?！　?、在“二板市場(chǎng)”一時(shí)還不能建立的情況下,應(yīng)將目光盡快投向目前已有的產(chǎn)