中國制造業(yè)海外投資國家特征與風險分析

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1、中國制造業(yè)海外投資國家特征與風險分析摘要近年來中國企業(yè)對海外制造業(yè)投資規(guī)模不斷擴大，CGIT數據顯示，其行業(yè)與地域特征明顯，國際集中度較高，投資地域向發(fā)達國家轉移。根據CROIC-IWEP風險測算顯示：制造業(yè)投資集中的19個國家中，9個國家經濟風險與18個國家非經濟風險屬于警戒或高風險區(qū)。行業(yè)投資中，金屬與非金屬制造業(yè)、化學制造業(yè)整體風險相對較大，而食品制造業(yè)的非經濟風險需要關注，機械設備與電子電信等則需關注其中社會彈性與對華關系。為應對制造業(yè)投資的國家風險，中國政府應配套發(fā)展支持性服務業(yè)，引導資本流出的同時避免國內產業(yè)“空心化”

2、，以及加強制造類工業(yè)園區(qū)建設。而企業(yè)則需鼓勵伙伴資本進入，選擇正確信息來源，重視東道國產業(yè)特征與投資項目互補。關鍵詞制造業(yè)；對外直接投資；國家風險［中圖分類號］F830.59［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0461(2016)07-0062-06_、刖目自國際金融危機后，為振興國內實體經濟，走出經濟衰退，發(fā)達國家開始重新關注制造業(yè)發(fā)展。美國提出重振制造業(yè)戰(zhàn)略，歐盟發(fā)布《歐盟2020》強調恢復工業(yè)全球競爭力，并試圖引領全球新一輪工業(yè)技術革命。此時，國內制造業(yè)則面臨產能過剩與發(fā)展空間不足的結構性矛盾。為加快建設制造強國，2015

3、年5月國務院印發(fā)《中國制造2025》，將其定位為中國實施制造強國戰(zhàn)略第一個十年行動綱領，為2020年邁入制造強國行列、2035年實現行業(yè)達到世界制造強國中等水平奠定基礎，并以此為框架，形成“1+11”的文件支撐體系①。2016年全國工業(yè)和信息化工作會議指出，截至2015年12月PPI己連續(xù)45個月下跌，國務院發(fā)展研究中心研宄報告指出制造業(yè)產能過剩己由傳統(tǒng)行業(yè)向新興戰(zhàn)略行業(yè)蔓延。與此同時，中國制造業(yè)對外投資也進入快速發(fā)展階段。對于中國企業(yè)而言，國內產能過剩，新興產業(yè)發(fā)展空間不足，國際產業(yè)轉移浪潮的興起恰好給了中國制造業(yè)借助對外投資進

4、行結構調整的大好機遇?？紤]數據統(tǒng)計口徑統(tǒng)一性、連續(xù)性與可獲取性，本文對美國傳統(tǒng)基金會與美國企業(yè)研宄的“中國全球投資追蹤”數據庫（CGIT）②2005?2015年6月間中國企業(yè)對外直接投資制造業(yè)項目數據統(tǒng)計基礎上，總結中國制造業(yè)及其子行業(yè)區(qū)位特征。并以此為基礎，借助中國海外投資國家風險評級報告(CROIC-IWEP)③提供的原始數據對中國企業(yè)制造業(yè)及其子行業(yè)對外直接投資集中地國家進行國家風險的量化測算，以此衡量中國企業(yè)制造業(yè)對外直接投資中所面臨的國家風險，以及風險應對措施。二、相關研宄概述(一)國家風險量化的相關研宄國外學術界對國家

5、風險系統(tǒng)性研宄始于20世紀50年代國際銀行跨境業(yè)務，70年代發(fā)展至國際投資領域。研究主體以學者與評級機構為主。前者主要是借用數學模型進行量化分析，如Robock(1971)[1]將政治風險劃分為獨立變量與非獨立變量，Simon(1982)與Oetzel(2001)[2]在其基礎上進一步推廣并運用。Rummel(1978)和Kraar(1980)[3]對政治風險設置子指標，Ting(1988)用漸逝需求模型評估境外投資國家風險，Yavas(1989)[4]通過概化理論提高國家風險評估準確性。后者則設計模型以量化抽象的國家風險概念，以

6、發(fā)達國家機構為主，如《歐洲貨幣》的國家風險指數(EuroMoney'sCountryRiskIndex)、國際國別風險評級指南機構(ICRG)、機構投資者國家風險、經濟學家情報單位與環(huán)球透視(GI)等。但多數機構未對外公布其計算模型或原始數據。中國企業(yè)對外投資始于1979年，國內學術界對國家風險研究始于20世紀80年代國際信貸領域，且以介紹或翻譯外文文獻為主，至90年代，研宄人員開始將國際投資納入國家風險領域，如聶名華（1995）[5]與杜奇華（1995）[6]開始針對國際投資領域的國家風險進行研究，但仍以定性分析為主。伴隨綜合決

7、策技術發(fā)展與國際金融危機爆發(fā)，研究人員開始量化分析中國企業(yè)對外投資的國家風險，如劉宏等（2010）[7]對商務部《對外投資合作國別（地區(qū)）指南（2009版）》資料進行量化處理后，進行風險測算與排序。吳彤等（2015）[8]對拉美主要國家風險進行量化測算。國內評級機構代表有中國出口信用保險公司的《國家風險分析報告》，大公國際資信評估有限公司的主權信用評級，社會科學院世界經濟與政治研宄所推出的中國海外投資國家風險評級體系（CROIC-IWEP）、中誠信國際信用評級有限責任公司的國家主權評級系列報告，商務部《對外投資合作國別（地區(qū)）指南

8、》系列報告。（二）中國制造業(yè)對外投資風險的相關研宄截止2016年1月21日，以“制造業(yè)對外投資”與“制造業(yè)海外轉移”為標題在中國知網上搜索論文分別為24篇和9篇。涉及中國制造業(yè)對外投資所面臨風險研宄分為兩類，一類為定性描述，研宄對象又進一步可劃分為