機(jī)構(gòu)投資者持股對企業(yè)研發(fā)投入的積極作用

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1、機(jī)構(gòu)投資者持股對企業(yè)研發(fā)投入的積極作用［摘要］科技創(chuàng)新己成為Y促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的主要推動力，而機(jī)構(gòu)投資者可通過參與公司治理影響到企業(yè)的研發(fā)投入。本文闡述了機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)研發(fā)投入的積極作用，進(jìn)一步分析了原因，并提出了相關(guān)建議。本文采集自網(wǎng)絡(luò)，本站發(fā)布的論文均是優(yōu)質(zhì)論文，供學(xué)習(xí)和研究使用，文中立場與本網(wǎng)站無關(guān)，版權(quán)和著作權(quán)歸原作者所有，如有不愿意被轉(zhuǎn)載的情況，請通知我們刪除匕轉(zhuǎn)載的信息，如果需要分享，請保留本段說明。［關(guān)鍵詞］機(jī)構(gòu)投資者；研發(fā)投入；理性人0引言從20世紀(jì)末起，機(jī)構(gòu)投資者在歐美資本市場的崛起，改變了上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，也影響了公司運營監(jiān)管環(huán)境。力了順應(yīng)國際形勢和發(fā)展活躍的資本市場，

2、中國也借鑒這一創(chuàng)新的公司運營機(jī)制，發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，引導(dǎo)其參加公司監(jiān)管運營。而市場上的任何企業(yè)，要追求并守住行業(yè)的領(lǐng)先地位，對研究開發(fā)資金就有了一定規(guī)模上的需求，本文即從機(jī)構(gòu)投資者持股對于企業(yè)研發(fā)投入的積極作用進(jìn)行Y總結(jié)研究。1研宄現(xiàn)狀1.1國外國外學(xué)者關(guān)于機(jī)構(gòu)投資者會對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生積極影響主要包括“能動理論”和“優(yōu)勢理論”兩種。(1)“能動理論”：這種觀念認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者依靠著其先天的資金優(yōu)勢能夠?qū)ζ髽I(yè)進(jìn)行規(guī)?；耐顿Y，但是這樣機(jī)構(gòu)投資者就容易與企業(yè)捆綁在一起，會造成其退出成本較大的風(fēng)險。所以機(jī)構(gòu)投資者力了不損害自身的利益就會以自身的能力去影響企業(yè)的研發(fā)政策，通過提高企業(yè)的技術(shù)來維護(hù)自

3、身利益。(2)“優(yōu)勢理論”：這種觀念則認(rèn)為機(jī)構(gòu)投資者背后有團(tuán)隊進(jìn)行投資操作，相比只能依靠自身判斷的個人投資者有更多的優(yōu)勢，能夠獲得更多的信息且具有更為成熟的投資經(jīng)驗，若頻繁地進(jìn)行短線操作，將面臨較大的市場風(fēng)險。所以機(jī)構(gòu)投資者會把企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)作為投資依據(jù)，會將更多的目光投放到企業(yè)的研發(fā)投入來判斷是否有投資必要，能夠以自身能力為公司研發(fā)帶來積極影響。1.2國內(nèi)近年來機(jī)構(gòu)投資者在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展下，其持股規(guī)模呈現(xiàn)大幅增長趨勢。其中又以證券投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者，他們己經(jīng)具備了理性人特征，并且其面11缶著的市場風(fēng)險促使其長期持有公司股份同時要求其對公司管理層的監(jiān)督更加嚴(yán)苛，減少了管理層對

4、公司資金的不合理分配。由此可見，機(jī)構(gòu)投資者能夠促進(jìn)公司的研發(fā)投資等自由裁量性投資，同時也證明了我國的機(jī)構(gòu)投資戰(zhàn)略己初步發(fā)揮其作用。不僅如此，我國的一些學(xué)者和專家所得出的實證結(jié)論也證實了這一點。如范海峰和胡玉明(2012)提到無論是機(jī)構(gòu)投資者整體還是其中的證券投資基金，其對于公司資本支出都有十分明顯的積極影響。2原因分析機(jī)構(gòu)投資者對企業(yè)研發(fā)投入的影響與企業(yè)的H常運行是息息相關(guān)的，我們可以從以下兩方面來分析機(jī)構(gòu)投資者持股對企業(yè)研發(fā)投入產(chǎn)生積極作用的原因。2.1直接影響機(jī)構(gòu)投資者如若可以對公司長期持股就能夠牽制公司管理層對資金的隨意占用，就能把企業(yè)擁有的大量的可用資金引向企業(yè)的相關(guān)研發(fā)項目，從

5、而提高企業(yè)的創(chuàng)新水平。當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者持股時間較長時，為了實現(xiàn)自身的利益最大化就會更為關(guān)注企業(yè)的長期發(fā)展并積極投入到企業(yè)的治理中。創(chuàng)新與研發(fā)是企業(yè)發(fā)展與進(jìn)步的關(guān)鍵。機(jī)構(gòu)投資者能夠以投資的方式給企業(yè)研發(fā)帶來物質(zhì)和資金等方面的好處。當(dāng)企業(yè)獲得了長期發(fā)展后，機(jī)構(gòu)投資者也會得到更多的利益，因此也會更加積極地參與其中，促成企業(yè)更多的改革和創(chuàng)新。2.2間接影響機(jī)構(gòu)投資者以市場成熟化為背景紛紛進(jìn)入市場，他們的介入能夠間接地增加企業(yè)的無形資產(chǎn)如知識、技術(shù)等。但是從債權(quán)人的角度來說，他們更希望企業(yè)能夠得到更多的實物資產(chǎn)，這樣可以大大降低其所面臨的風(fēng)險。所以，銀行等一些債權(quán)人在借款給企業(yè)時，更希望企業(yè)能夠?qū)⒔璧?/p>

6、的資金進(jìn)行設(shè)備、房產(chǎn)等實物投入而不是無形資產(chǎn)的投入。因此機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入企業(yè)后，更愿意讓企業(yè)擺脫財務(wù)杠桿的危機(jī)，而相對來說負(fù)債率低的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)能夠使企業(yè)有更多的資金和實力來進(jìn)行企業(yè)的研發(fā)投人。3建議3.1增加機(jī)構(gòu)投資者持股份額，鼓勵機(jī)構(gòu)投資者長期投資決策機(jī)構(gòu)投資者在成長過程中會逐漸成為企業(yè)長期投資者，在其進(jìn)行投資決策時，不僅要顧及企業(yè)的發(fā)展規(guī)模、利??增長等，更要考慮創(chuàng)新能力的發(fā)現(xiàn)與培養(yǎng)，才能保證長久的利益提升動力，而其所需的創(chuàng)新能力更需要多方支持。首先，研發(fā)項目要能得到來自機(jī)構(gòu)投資者的足夠資金支持，保證好項目的持續(xù)進(jìn)展。丼次，企業(yè)代理人應(yīng)重視研發(fā)團(tuán)隊的挖掘與培養(yǎng)，持續(xù)更新高素質(zhì)高活力人

7、才，同時也監(jiān)管創(chuàng)新項目的發(fā)展方向，確?？尚行耘c可持續(xù)發(fā)展性。綜上，研發(fā)投入能實現(xiàn)企業(yè)與機(jī)構(gòu)投資者的共贏，不光使企業(yè)贏得各方機(jī)構(gòu)投資者的支持，還能使其收獲長遠(yuǎn)利益。3.2適當(dāng)降低公司治理介入限制，完備相關(guān)法律制度國外政府對機(jī)構(gòu)投資者在公司運營中減少了部分行為限制，使其創(chuàng)新空間得到大幅提升拓展。我國應(yīng)結(jié)合實際市場情況，適度放寬相關(guān)行為約束，讓機(jī)構(gòu)投資者得到更有力的政策支持和更友好的決策范圍，同時也有效保證公司研發(fā)資金使用效率，進(jìn)一步為之