金融自由化·金融風(fēng)險·金融管制

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1、金融自由化·金融風(fēng)險·金融管制　　一、金融自由化不能消除必要的金融管制　　金融在經(jīng)濟中的核心地位，使其在進行任何形式的金融改革時都必須優(yōu)先考慮金融安全問題，即金融體系的穩(wěn)定性?！　≡谑袌鼋?jīng)濟條件下，金融風(fēng)險具有客觀性，無法消滅。微觀主體總是基于對相關(guān)變量趨勢的判斷而作出決策，一旦變量的變化結(jié)果與決策者的判斷相悖，就可能發(fā)生損失。在嚴(yán)格的條件限制下，如在完全信息條件下，進行理性決策．市場機制高效率等等，當(dāng)事人會根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力以及風(fēng)險偏好，在“風(fēng)險與收益對稱”原則的支配下進行決策，即使發(fā)生損失，但在可以承受的范圍之內(nèi)，個別風(fēng)險事件不會擴散為危及整個社會的金融動蕩。然而，在現(xiàn)實中，如

2、此嚴(yán)格的假設(shè)很難成立，個別風(fēng)險所產(chǎn)生的損失可能會超過自身可承受的能力，金融機構(gòu)間相互交織的債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以及信息不對稱情況下人們普遍具有的從眾心理所產(chǎn)生的“羊群效應(yīng)”，可能使微觀領(lǐng)域的風(fēng)險最終影響到金融體系的穩(wěn)定。　　金融自由化的過程是一個逐步消除金融管制，而更多地依靠市場機制的作用來調(diào)節(jié)金融交易的過程。但是，單純依靠市場機制的作用是難以達到最優(yōu)的。為了將風(fēng)險控制在一定程度一定范圍之內(nèi)，為了保護掌握信息較少的一方的利益，也為了及時化解風(fēng)險，防止局部危機擴散形成系統(tǒng)危機，按照一定的法律法規(guī)對金融機構(gòu)進行監(jiān)督管理，成為一種必要，我們稱其為金融監(jiān)管。金融監(jiān)管是政府干預(yù)微觀經(jīng)濟的一種行為。而金

3、融管制則是在某些方面取代市場機制的作用。因此，從某種意義上講，金融自由化的過程一方面是使金融交易更多地在市場機制的作用下完成，另一方面則通過動態(tài)地調(diào)整和完善金融監(jiān)管制度，以確保金融交易有效率地平穩(wěn)地進行?！　〗鹑谧杂苫且粋€對內(nèi)消除管制，對外實行金融開放的過程。但是，在金融開放的情況下，由于存在各國宏觀經(jīng)濟政策的不協(xié)調(diào)以及金融監(jiān)管的“真空”地帶，使得與維護金融安全有關(guān)的變量處于不可控的狀態(tài)。在目前的國際金融體制下，隨著一國金融開放程度的提高，更多的風(fēng)險因素來自外部。近年來，幾次重大的國際金融動蕩均與來自外部的沖擊有關(guān)。因此，為了維護基本的金融安全，需要保有必要的金融管制?！　《⒎?wù)貿(mào)

4、易自由化對金融穩(wěn)定性的影響　　金融服務(wù)貿(mào)易化也就是對外開放金融服務(wù)的過程。一方面，放寬外國金融機構(gòu)進入本國市場的條件，另一方面，逐步對外國金融機構(gòu)實行國民待遇。可以預(yù)見，金融服務(wù)貿(mào)易自由化必然帶來更為廣泛的競爭。對于發(fā)展中國家來洪，在巨大的競爭壓力下，內(nèi)資金融機構(gòu)破產(chǎn)倒閉的可能性增大，市場份額縮小在所難免?！　‰S著金融服務(wù)的開放，可能會出現(xiàn)以下問題：　　1．金融業(yè)競爭的加劇使金融機構(gòu)破產(chǎn)的可能性加大。在這種情況下，需要參考國外的經(jīng)驗，建立某種機制，以阻止單個金融機構(gòu)危機的擴散。但這種機制的形成和完善需要一個過程。在這過程中，需要以一定的手段限制過于激烈的競爭，以保護國內(nèi)相對脆弱的金融機

5、構(gòu)，以維護金融的穩(wěn)定。從拉美國家的經(jīng)驗來看，可以對外資金融機構(gòu)準(zhǔn)入的方式作出限制，以利于避免金融體系因倒閉事件而出現(xiàn)大的震動?！　?．由于境內(nèi)的外資金融機構(gòu)多數(shù)是跨國金融機構(gòu)，任何一個分支部門的風(fēng)險都可能危及整體。這就要求監(jiān)管部門除了要獲取境內(nèi)的分支機構(gòu)的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況之外，還要設(shè)法獲取其海外母行及其他分支機構(gòu)的財務(wù)數(shù)據(jù)。而要實現(xiàn)這一點，難度是很大的。　　3、隨著金融服務(wù)貿(mào)易自由化的深入，大量外資金融機構(gòu)進入使得資本管制的難度加大?？鐕y行的總部與海外分支機構(gòu)間的資金調(diào)撥，將會導(dǎo)致資本的流出入，難以有效管制資本帳戶?！　≠Y本的跨國流動在很大程度上源于生產(chǎn)國際化和貿(mào)易全球化的需要，而

6、隨著金融市場全球一體化的格局的形成，資本跨國流動正成為人們通過資產(chǎn)全球化追逐利潤和規(guī)避風(fēng)險的手段，表現(xiàn)為資本流動規(guī)模的增長速度遠遠高于實體經(jīng)濟的增長速度。從資本流動的結(jié)構(gòu)來看，短期資本流動的比重加大，外匯交易已日益與貿(mào)易、生產(chǎn)性投資相脫離?！　?0年代末以來，拉美和東亞等國普遍加快了資本項目自由化進程，資本帳戶管制的放松乃至取消，使國內(nèi)金融市場與國際金融市場融為一體，國際資本流動的異常變化，對那些金融體制仍不健全的國家金融安全形成較大的影響?！　?994年，墨西哥為了加入北美自由貿(mào)易區(qū)，充分接受經(jīng)濟一體化所可能帶來的利益，于是匆忙地開放了資本市場。資本大量流入，助長了經(jīng)濟泡沫。隨著泡沫

7、的不斷膨脹，資本流入減少而流出增加，資產(chǎn)價格上漲停滯或下降，此時更多的人意識到危機即將來臨，資本開始抽逃，由此引發(fā)了人們恐慌情緒，巨額資本被轉(zhuǎn)換為外幣資產(chǎn)，首先沖擊的是外匯市場，貨幣當(dāng)局為了維持匯率穩(wěn)定，動用外匯儲備進行“拋售外匯，買入本幣”的操作，外匯儲備大量流失。1994年墨西哥金融危機中，僅4天就損失了40—50億美元的外匯儲備。外流的資本既有非居民的資本，又有居民的資本。巨大的資本轉(zhuǎn)移壓力使貨幣當(dāng)局在外匯市場的干預(yù)無功而返，最終不得不允