我國(guó)直接融資的監(jiān)管制度探究

《我國(guó)直接融資的監(jiān)管制度探究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。

1、我國(guó)直接融資的監(jiān)管制度探究　　我國(guó)直接融資的監(jiān)管制度探究　　股市異常波動(dòng)以來，金融監(jiān)管的話題不絕于耳，業(yè)內(nèi)多數(shù)人認(rèn)為，既然同為金融機(jī)構(gòu)，對(duì)直接融資的監(jiān)管想當(dāng)然地借鑒間接融資的監(jiān)管邏輯和框架，更有甚者認(rèn)為直接套用間接融資的監(jiān)管框架也是必然選擇?！　∈聦?shí)上，直接融資和間接融資存在著本質(zhì)差異，直接套用間接融資的監(jiān)管思路不僅抑制直接融資的發(fā)展，同時(shí)也會(huì)造成監(jiān)管無(wú)效。　　1、直接融資的起源?！　≈苯尤谫Y和間接融資是相對(duì)應(yīng)的概念。其最早源于1955年《美國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論》刊發(fā)的論文《從金融角度看經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)》，在該文中定義"直接融資"為資金盈余者與短缺者相互之間直接進(jìn)行協(xié)商或者在金融市場(chǎng)上由前者

2、購(gòu)買后者發(fā)行的有價(jià)證券的資金融通活動(dòng)。"間接融資"則為資金盈余者通過存款等形式將閑置的資金提供給銀行再由銀行貸款給資金短缺者的資金融通活動(dòng)。　　國(guó)際慣例一般不用直接融資和間接融資的概念，與之對(duì)應(yīng)的是市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系（Market-orientedFinancialSystem）和銀行主導(dǎo)型金融體系（Bank-orientedFinancialSystem）?！　∈袌?chǎng)主導(dǎo)型金融體系指以金融市場(chǎng)為基礎(chǔ)和核心構(gòu)建的金融體系，主要是以直接融資市場(chǎng)為主導(dǎo)的金融體系?！　°y行主導(dǎo)型金融體系是以銀行間接融資方式配置金融資源為基礎(chǔ)的金融體系?？傮w來說上述兩組概念上是對(duì)應(yīng)的，但也存在一定差

3、異，直接融資和間接融資的概念更多指的是融資增量;市場(chǎng)主導(dǎo)型和銀行主導(dǎo)型金融體系更多指的是規(guī)模和存量，可概括為融資存量?！　∫话阏J(rèn)為直接融資就是資金的供給方和需求方直接交易，間接融資資金的供給方和需求方不直接交易。直接融資和間接融資的重要區(qū)別在于間接融資通過金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任資金中介，其中資金中介以負(fù)債的形式籌集資金，資金所有權(quán)轉(zhuǎn)移至金融機(jī)構(gòu)，而直接融資中并無(wú)承擔(dān)資金中介作用的金融機(jī)構(gòu)。相應(yīng)地，這些金融機(jī)構(gòu)本身不是證券（或資金）的供給者和需求者，而是資金供給方和需求方的代理人，致力于便利資金供給方的交易，提升市場(chǎng)效率，金融機(jī)構(gòu)僅起到供給雙方代理中介作用?！　?、美國(guó)直接融資監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)

4、教訓(xùn)?！　?933年《證券法》和1934年《證券交易法》確立美國(guó)直接融資的監(jiān)管邏輯。1929年股災(zāi)之后，為通過可靠信息和明確的誠(chéng)信交易，恢復(fù)投資者信心，美國(guó)制定直接融資監(jiān)管基礎(chǔ)的《證券法》，從法律上將所有帶有融資性質(zhì)的合同確定為證券，其主要目的有兩個(gè):一是要求對(duì)于公開銷售的證券需要向投資者提供相關(guān)財(cái)務(wù)和其他重要的相關(guān)信息，二是禁止欺騙、誤傳和在證券銷售的其他欺騙行為。這和美國(guó)直接融資監(jiān)管的第一個(gè)常識(shí)不謀而合，在此目標(biāo)下，通過發(fā)行方披露重要財(cái)物信息的注冊(cè)制實(shí)現(xiàn)。這些信息使投資者而非政府做出是否購(gòu)買一個(gè)公司證券的決策。同時(shí)，美國(guó)證監(jiān)會(huì)要求提供的信息要準(zhǔn)確，但并未對(duì)發(fā)行者公開的信

5、息進(jìn)行保證，由于信息披露不完全或者不準(zhǔn)確而造成購(gòu)買證券的投資者受到損失，法律支持其求償權(quán)?！　∫罁?jù)1934年《證券交易法》，美國(guó)國(guó)會(huì)成立了證監(jiān)會(huì)（SEC），依法賦予SEC在證券各個(gè)行業(yè)的監(jiān)管權(quán)，其中包括經(jīng)紀(jì)商、移交代理公司和包含國(guó)家證券自我監(jiān)管組織、交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)的注冊(cè)，調(diào)控和監(jiān)督。同時(shí)該法案對(duì)超過5%的股權(quán)收購(gòu)及內(nèi)部交易做了詳盡的規(guī)定?！　?933年《證券法》和1934年《證券交易法》基于美國(guó)直接融資監(jiān)管的兩個(gè)常識(shí)性理念，是美國(guó)直接融資監(jiān)管體系的法律基礎(chǔ)，確立了美國(guó)近百年直接融資監(jiān)管的邏輯。后續(xù)陸續(xù)出臺(tái)的法律法規(guī)，基本是在外圍條件變化的情況下，對(duì)上述兩部法律堅(jiān)守理念和監(jiān)

6、管邏輯的強(qiáng)化和加強(qiáng)。關(guān)于思念的句子　　　　1、雖然知道遙遠(yuǎn)的相思很苦，還是選擇了相思；雖然知道夢(mèng)里的相逢很短，還是選擇了做夢(mèng)；雖然知道等你的心很痛，還是選擇了等待?！　　　?、也正是因?yàn)橛辛怂寄?，才有了久別重逢的歡暢，才有了意外邂逅的驚喜，才有了親友相聚時(shí)的舉杯慶賀?！　　　?、伴隨著不盡的思念而來的必然是漫長(zhǎng)的等待。美國(guó)女詩(shī)個(gè)狄金森說：等待一萬(wàn)年不長(zhǎng)，如果終于有愛作為補(bǔ)償。這真也可以說是一種思念中的忠貞與豁達(dá)?！　　　?、你走了，留給我的是無(wú)盡的思念。但，即使再不能見到你，有這份真情伴我也就夠了?！　　　?、紅豆生南國(guó)，春來發(fā)幾枝。愿君多采擷，此物最相思?！　　　?、隨著

7、天各一方的時(shí)間越來越長(zhǎng)，我的思念也越來越深，我很想找一個(gè)萬(wàn)籟俱寂的深夜或一個(gè)陽(yáng)光明媚的早晨，把許多心底的惆悵、寂寞向你傾訴?！　　　?、平生不會(huì)相思，才會(huì)相思，便害相思?！　　　?、曾經(jīng)有人說過，思念總是有了不得不收藏起來的時(shí)刻；而生命里最舍不得藏得最深，而又不想讓人知道的還是思念?！　　　?、此時(shí)我的心中卻充滿了幻想。因?yàn)檫@雨讓我心中那散亂荒蕪的情思收攏成一段精美的詞匯，激起心靈的芬芳。更因?yàn)?，在這寒雨中似乎有你的故事?！　　　?0、手握相思筆，獨(dú)坐相思椅，望著相思月，想著相思的你，我無(wú)法喊出對(duì)你的思念，只能用時(shí)