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1、電力項目投資的風險分析(1.呼和浩特供電局新城分局，內(nèi)蒙古呼和浩特010050;2.中國石油呼和浩特石化公司，內(nèi)蒙古呼和浩特010070)摘要：文章分析了電力項目投資及其建設、經(jīng)營的每一個環(huán)節(jié)中存在的各種風險的概念與實質(zhì)、形式與內(nèi)容、產(chǎn)生與發(fā)展，闡述了有關(guān)電力市場及電力項目投資過程和風險與風險管理的概念、類型、理論等，特別是對電力項目投資特點及存在的風險、風險的產(chǎn)生的動因及其影響作了分析，在風險分析的基礎(chǔ)上，對電力項目投資及其建設、經(jīng)營過程的風險加以討論。關(guān)鍵詞：電力項目；投資風險；電力市場中圖分類號：F416.61文獻標識碼：A文章編號：1007—6921(XX)11—0055—02
2、隨著電力投資體制改革的深化，放松管制，對發(fā)電、輸電、配電和售電的垂直一體化體制進行分割；決策權(quán)的分散化、投資主體的多元化與“廠網(wǎng)分開，競價上網(wǎng)”的產(chǎn)業(yè)組織形式的實現(xiàn)。由于引入了新的投資和經(jīng)營主體，針對市場主體、要素市場、電力供需的特殊性以及競爭機制缺乏、市場人為分割、政府管制不力等問題造成的投資分析日益凸顯1電力項目的風險特征1.1電力項目投資的風險1.1.1電力項目前期工作階段可能導致投資風險，從而造成投資損失的因素：①情況不明，倉促決策。這種情況在前期工作中時有發(fā)生，對擬建項目沒有嚴格按照決策程序進行全面認真分析論證。上與不上，主要不是依據(jù)可行性研究報告及評估結(jié)論，而是出于其他方面
3、考慮。②方法不當，估算錯誤。這種情況也不少見，在投資額的估算，市場需求的預測，以及項目投入產(chǎn)出物價格（電價）的選取等。在這方面由于對通貨膨脹處理方式的不當，采用的預測方法不妥，以及價格選取的不對，對投資額及項目費用效益的估算與實際情況有很大偏差，直接影響項目決策的正確性。1.1.2電力建設項目實施階段導致投資風險，從而造成投資損失的因素：①建設施工工期進度。電力建設項目能否按計劃工期順利進行直接影響投資效益，早投產(chǎn)，早收益而拖延工期即意味著資金的損失，不但增加項目開支，更重要的是推遲了投資見效及收益的時間。②工程質(zhì)量與設備質(zhì)量工程與設備若有質(zhì)量問題，首先要影響進度，工程要返工，設備要維
4、修或更換，同時必然增加建設費用。1.1.3電力項目投產(chǎn)運營階段可能導致投資風險，從而造成投資損失的因素：①經(jīng)濟環(huán)境變化。市場需求與供給的變化，會使電力項目預期收益受影響。如電價下跌，生產(chǎn)材料及燃料費用上漲等。②人員素質(zhì)與培訓工作。缺乏訓練有素的專業(yè)人員與勞動力，是許多項目不能正常發(fā)揮取得應有的經(jīng)濟效益。設備與技術(shù)是要人去掌握和利用的，不重視人員培訓及素質(zhì)提高是運營期效益不好的主要原因之一。③健全合理的管理體制。電力建設項目轉(zhuǎn)入正常生產(chǎn)期后，其生產(chǎn)過程相對穩(wěn)定，多項工作屬周期性重復工作，在此階段建立健全合理有效的管理系統(tǒng)至關(guān)重要，管理不善是項目建成后投資效益不好的另一個重要原因。2電力項
5、目投資風險的一般規(guī)律電力項目投資風險與開發(fā)時序上三個階段有關(guān)風險構(gòu)成，即：前期開發(fā)風險，即從項目立項到項目得到國家主管部門的審批這一階段所存在的風險；建設期的風險，即從項目開工建設到機組投入商業(yè)運行所存在的風險；經(jīng)營階段風險，指電廠投入商業(yè)運行進入市場后所存在的風險。雖然電力項目投資風險具有不確定性，但同時它也遵循風險投資的一般規(guī)律，這些規(guī)律主要包括：2.1風險收益對稱規(guī)律即，電力項目開發(fā)的高收益總是伴隨著高風險，越是高風險的電力開發(fā)項目，越能使該項目開發(fā)的成功者獲得市場上的壟斷地位。而低風險只能帶來低收益。若要多獲得一份收益，就必須多承擔一份風險。例如:項目投資者中某一方為了減少自己
6、在經(jīng)營中的風險時，可以通過合作方式投資，即拿固定回報，但在這種方式下，如果項目經(jīng)營的好，其超額利潤要被其他股東分享，所以風險承擔份額的減少是以收益份額的減少為代價的。2.2風險安全柵欄規(guī)律對于高風險的投資項目，在項目完成之前，其風險構(gòu)成了一種逆向的阻礙力，這是不利的一面。而項目一旦完成，風險便會成為阻止競爭對手進入的一種屏障，對成功這是一種安全保護。因此，風險就像一種柵欄，在跨越之前是一種障礙，在跨越之后則成為防線。2.3風險決策權(quán)衡規(guī)律傳統(tǒng)的決策理論與實證分析總是以項目的預期利潤率作為選擇的依據(jù)，但在電力項目投資時這并不是唯一依據(jù)。決策者在進新項目投資決策時，不僅要考慮逾期利潤率，而
7、且要考慮風險，要進行風險與收益的權(quán)衡。對于一些保守性決策者來說，雖然某些項目的收益很高，但他也會由于風險太大而放棄該項目。2.4項目投資測不準規(guī)律由于電力項目周期長，開發(fā)過程中有很大的不確定性，如設備價格、貸款利率、設計變更、及國家政策調(diào)整等原因發(fā)生變化，因此其開發(fā)建設的總投資很難進行比較準確的估計，實際的結(jié)果往往出現(xiàn)悲觀傾向，即實際投資大于預算投3電力項目的市場風險電力項目的投資屬相對的小風險投資，但其一次性投資巨大，投資回收期相對較長。盡管
