項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析

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1、項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析指標(biāo)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的方法和指標(biāo)有很多，通常有以下四個(gè)：見(jiàn)圖風(fēng)險(xiǎn)分析回收期分析償還期分析盈虧平衡分析敏感性分析全全貸盈敏部部款虧感投投償平因資資還衡素靜動(dòng)期點(diǎn)與態(tài)態(tài)敏回回感收收度期期1、全部投資靜態(tài)回收期全部投資靜態(tài)回收期是指通過(guò)項(xiàng)目的凈收益(包括利潤(rùn)和折舊)來(lái)回收總投資(包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金投資)所需要的時(shí)間。這里需要指出的是，投資者在計(jì)算全部投資回收期(無(wú)論是靜態(tài)，還是動(dòng)態(tài))，都是假定了全部投資都是由自有資金來(lái)完成的，因此，所有的利息，包括固定資產(chǎn)貸款利息和流動(dòng)資金借款利息都不考慮。全部投資回

2、收期可用財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表(全部投資)15累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得。例1：某項(xiàng)目的建設(shè)期為2年，第一年年初投資100萬(wàn)元，第二年年初投資150萬(wàn)元。第三年開(kāi)始投產(chǎn)并達(dá)100%的設(shè)計(jì)能力。每年銷售收入為200萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本為120萬(wàn)元，銷售稅等支出為銷售收入的10%，求靜態(tài)的全部投資回收期。解：正常年份每年的凈現(xiàn)金流入=銷售收入－銷售稅－經(jīng)營(yíng)成本=200－200×10%－120=60萬(wàn)元全部投資靜態(tài)回收期見(jiàn)表年序資金流出資金流入累計(jì)11000－10021500－2503060－1904060－1305060－706060－107060＋5

3、0因此，全部投資靜態(tài)回收期=6＋10/60=6年2個(gè)月。靜態(tài)投資回收期作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，在國(guó)際上已使用了幾十年，目前仍在使用。這個(gè)指標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)是能反映項(xiàng)目本身的資金回收能力，比較容易理解、直觀。對(duì)于那些技術(shù)上更新迅速的項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)特別有用。其主要缺點(diǎn)是由于過(guò)分強(qiáng)調(diào)迅速獲得財(cái)務(wù)效益，沒(méi)有考慮回收資金后的情況，而且沒(méi)有評(píng)價(jià)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的總收益和獲利能力。152、全部投資動(dòng)態(tài)回收期全部投資動(dòng)態(tài)回收期是按現(xiàn)值法計(jì)算的投資回收期。動(dòng)態(tài)投資回收期可直接從財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表(全部投資)求得。例2：同例1求動(dòng)態(tài)的全部投資回收期(折現(xiàn)率為12%

4、)。正常年份每年的凈現(xiàn)金流入=銷售收入－銷售稅－經(jīng)營(yíng)成本=200－200×10%－120=60萬(wàn)元全部投資動(dòng)態(tài)回收期年序資金流出資金流入累計(jì)現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值流量現(xiàn)金流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值流量現(xiàn)值01001100010－10011500.8929133.900.89290－233.9200.7972000.79720－233.9300.71180600.711842.7－191.2400.63550600.635538.1－153.1500.56740600.567434.0－119.1600.50660600.506630.4－

5、88.7700.45230600.452327.1－61.6800.40390600.403924.2－37.4900.36060600.360621.6－15.81000.32200600.322019.3＋3.5說(shuō)明：本表現(xiàn)金流量均發(fā)生在當(dāng)年年初。因此投產(chǎn)期盡管從第三年開(kāi)始投產(chǎn)，但第三年年初并沒(méi)有現(xiàn)金流入，而從第三年年底，即第四年年初開(kāi)始有現(xiàn)金流入。全部投資動(dòng)態(tài)回收期=9＋15.8/19.3=9.8(年)與靜態(tài)投資回收期相比，動(dòng)態(tài)投資回收期的優(yōu)點(diǎn)是考慮了現(xiàn)金收支的時(shí)間因素，能真正反映資金的回收時(shí)間。在不同方案的選擇過(guò)程中，

6、動(dòng)態(tài)投資回收期可以較準(zhǔn)確地反映出不同方案的效益水平。153、貸款償還期項(xiàng)目清償能力評(píng)估，是通過(guò)對(duì)借款還本付息計(jì)算表來(lái)計(jì)算的。在我國(guó)現(xiàn)行財(cái)務(wù)制度下，對(duì)一般國(guó)內(nèi)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，借款償還期是指固定資產(chǎn)投資借款償還期。因?yàn)榱鲃?dòng)資金雖然也包括自有資金和借款兩部分，但流動(dòng)資金借款在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)并不償還，而是有償占用，每年僅僅支付利息，直至項(xiàng)目計(jì)算期末才將回收的流動(dòng)資金再歸還銀行。即便不是一直占用某銀行的貸款，但在償還該銀行流動(dòng)資金貸款的同時(shí)，就要向其他銀行借款，所以可以假定流動(dòng)資金借款是一直占用的。因此，借款償還期就是指在國(guó)家政策規(guī)定及項(xiàng)目具體

7、財(cái)務(wù)條件下，項(xiàng)目投產(chǎn)后可用作還款的利潤(rùn)、折舊及其他收益額償還固定資產(chǎn)投資借款本金和利息所需要的時(shí)間。表借款還本付息計(jì)算表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目第一年第二年第三年…第n年年初本金本年利息本年付息還本來(lái)源折舊攤銷未分配利潤(rùn)其他還本來(lái)源還本額年末本金4、盈虧平衡點(diǎn)15盈虧平衡點(diǎn)是項(xiàng)目盈利與虧損的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。在這一點(diǎn)上，銷售收入等于總成本費(fèi)用，項(xiàng)目剛好盈虧平衡。盈虧平衡點(diǎn)越低，項(xiàng)目盈利的可能性就越大，造成虧損的可能性就越小。盈虧平衡點(diǎn)的表達(dá)形式有多種。而以生產(chǎn)能力利用率來(lái)表示的盈虧平衡點(diǎn)，應(yīng)用最為廣泛。為進(jìn)行盈虧平衡分析，必須將生產(chǎn)成本分為固定成

8、本和可變成本。在特定的生產(chǎn)條件下，企業(yè)產(chǎn)品的成本函數(shù)是線性的，用CT表示年總成本，CF表示年總固定成本，CV表示年總可變成本，Cn表示單位產(chǎn)品的可變成本，N表示年總產(chǎn)量，則總成本為：CT=CF＋CV=CF＋Cn·N用S表示扣除銷售稅金后的銷售收入，P為產(chǎn)品的銷售單價(jià)，t表示銷