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《淺談我國對股指期貨風險的防范及監(jiān)管》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、淺談我國對股指期貨風險的防范及監(jiān)管期貨市場：淺談我國對股指期貨風險的防范及監(jiān)管是由為您精心收集，希望這篇淺談我國對股指期貨風險的防范及監(jiān)管論文可以給您帶來幫助，以下是淺談我國對股指期貨風險的防范及監(jiān)管的正文：摘要：由于交易主體結(jié)構(gòu)的不健全，標的物選取和現(xiàn)貨交易機制存在的缺陷，以及政府干預機制的不合理等原因造成股指期貨風險。解決的辦法是：完善股指期貨準入制度和交易主體組成；增加A股市場權(quán)重股的流通量；完善相關(guān)立法和監(jiān)督等?！ ￡P(guān)鍵詞：股指期貨；風險；防范體系；宏觀監(jiān)管 在各種相關(guān)技術(shù)準備工作已基本就緒的前提下，我國籌備多年的股指期貨在經(jīng)過國務院批準后，于2010年4月8日正式啟
2、動。這一項目的啟動對于中國資本市場的發(fā)展具有里程碑意義?！ ∫?、股指期貨概述[1] 1、股指期貨的定義 所謂股指期貨，是指以股價指數(shù)位標的物的標準化期貨合約，交易雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小，進行標的指數(shù)的買賣?！ ?、股指期貨的作用 ?。?）價格發(fā)現(xiàn)。期貨價格在一個規(guī)范有組織的市場通過集合競價方式，形成具有真實性、預期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格，再通過交易所的現(xiàn)貨交割制度，使得期貨價格和現(xiàn)貨價格收斂。因此，期貨價格能夠比較準確地反映真實的供求狀態(tài)及其價格變動趨勢。 ?。?）套期保值和管理風險。股指期貨主要用途之一是對股票投資組合進行風險管理。
3、投資者可以通過分散化投資組合較好地規(guī)避非系統(tǒng)性風險?！ 。?）提供賣空機制。股指期貨是雙向交易，可以先賣后買?！ 。?）提供投資和套利交易機會。套利機制可以保證股指期貨價格處于一個合理的范圍內(nèi)，一旦偏離，套利者就會入市以獲取無風險收益，從而將兩者之間的價格拉回合理的范圍內(nèi)。 二、股指期貨的特有風險及其特征 1、股指期貨特有的風險[2] ?。?）基差風險?；畹漠惓Ｗ儎?，反映了股指期貨交易中價格信息的完全扭曲，這將產(chǎn)生巨大的交易性風險?！ 。?）標的物風險。股指期貨的特定風險無法完全鎖定是由于標的物設計的特殊性而產(chǎn)生的。從套期保值的技術(shù)角度來看，由于股指期貨標的物的特殊性，長
4、時間保持現(xiàn)貨和期貨合約數(shù)量上的一致性不具有現(xiàn)實操作性，僅具有理論上的意義，使完全意義上的期貨與現(xiàn)貨間的套期保值成為不可能，因而風險將一直存在。 ?。?）交割制度風險。股指期貨采用現(xiàn)金交割的方式完成清算。相對于其他結(jié)合實物交割進行清算的金融衍生產(chǎn)品而言，股指期貨存在著更大的交割制度風險?！ 。?）合約品種差異造成的風險。所謂合約品種差異造成的風險，是指類似的合約品種，在相同因素的影響下，價格變動不同。 2、股指期貨的風險特征[3] ?。?）不確定性：由于期貨投資面臨著一個變幻莫測的市場環(huán)境，其申購、贖回等過程存在著許多不可預測性，因而不確定性是期貨投資的重要特征之一?！ 。?）
5、客觀性：風險是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的客觀存在，是各種不確定因素共同作用的結(jié)果。期貨投資的風險從其成立運作起就存在，人們通過主觀能動性只能降低風險發(fā)生的可能性和損失的嚴重程度，但改變不了風險的客觀存在性?！ 。?）可控性：風險雖然存在客觀性和不確定性，但有些風險的產(chǎn)生具有一定的規(guī)律可循，人們可以在一定程度上加以防范和控制。 ?。?）損失性：風險的后果之一就是帶來損失，投資者的損失具體表現(xiàn)在凈資產(chǎn)的減少，大量贖回的發(fā)生甚至被清盤等。 三、我國股指期貨風險的特殊成因 根據(jù)目前的情況推斷，我國股指期貨的風險成因主要有以下幾個方面?！ ?、宏觀方面：因政府干預而產(chǎn)生的風險 我國現(xiàn)行的
6、經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟政策可能使股指期貨市場滋生風險。我國的資本市場發(fā)展歷史相對于西方較短，法律法規(guī)的設立很不健全，由此導致了一個復雜多變且不規(guī)范的金融市場。在影響股指期貨市場的諸多因素中，國家政策占據(jù)絕對優(yōu)勢，因而股市對經(jīng)濟的晴雨表作用根本無從發(fā)揮，從而導致我國股民具有強烈的“政府驅(qū)動性”。金融機構(gòu)的投資運作和宏觀經(jīng)濟形勢的變化以及國家政策的方向緊密相關(guān)，無論是國家的經(jīng)濟、稅收還是金融政策上的變動和不確定性，都會加劇股指期貨市場中的風險?！ ?、中觀方面：現(xiàn)貨市場的交易機制導致的風險 在過去，我國資本市場不存在做空機制，即融券制度，這個缺陷使資本市場交易嚴重失衡。而當股指期貨推出時
7、，套利交易者絕不會放過這種千載難逢的套利機會，并且價格也不會出現(xiàn)長時間扭曲。[4]但值得注意的是，雖然指數(shù)基金能夠成為股指期貨提供較好的套期保值和套利工具，但是其主要通過自身的運作方式來平衡現(xiàn)貨和股指期貨市場的價格和風險，而這并不能完全代替股票做空，即融券制度。因為現(xiàn)貨市場的投資者在存在融券制度的情況下更具備做空的主動性，而且讓基金在某些情況下充當做空的主力又會帶來很多其他的市場風險?！ ?、微觀方面 （1）交易主體結(jié)構(gòu)不完善。外國成熟的股指期貨市場的經(jīng)驗表明，股指期貨的交易主體應以基金公
