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《證券金融期貨市場(chǎng)畢業(yè)論文 淺談我國(guó)對(duì)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的防范及監(jiān)管》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、湖南師范大學(xué)本科畢業(yè)論文考籍號(hào)：XXXXXXXXX姓名：XXX專業(yè)：證券金融期貨市場(chǎng)論文題目：淺談我國(guó)對(duì)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的防范及監(jiān)管指導(dǎo)老師：XXX二〇一一年十二月十日摘要：由于交易主體結(jié)構(gòu)的不健全，標(biāo)的物選取和現(xiàn)貨交易機(jī)制存在的缺陷，以及政府干預(yù)機(jī)制的不合理等原因造成股指期貨風(fēng)險(xiǎn)。解決的辦法是：完善股指期貨準(zhǔn)入制度和交易主體組成；增加A股市場(chǎng)權(quán)重股的流通量；完善相關(guān)立法和監(jiān)督等?！ ￡P(guān)鍵詞：股指期貨；風(fēng)險(xiǎn)；防范體系；宏觀監(jiān)管 在各種相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備工作已基本就緒的前提下，我國(guó)籌備多年的股指期貨在經(jīng)過國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)后，于2010年4月8日正式啟動(dòng)。這一項(xiàng)目的啟動(dòng)對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展具有里程碑意義?！?/p>
2、 一、股指期貨概述[1] 1、股指期貨的定義 所謂股指期貨，是指以股價(jià)指數(shù)位標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，交易雙方約定在未來的某個(gè)特定日期，可以按照事先確定的股價(jià)指數(shù)的大小，進(jìn)行標(biāo)的指數(shù)的買賣?！ ?、股指期貨的作用 ?。?）價(jià)格發(fā)現(xiàn)。期貨價(jià)格在一個(gè)規(guī)范有組織的市場(chǎng)通過集合競(jìng)價(jià)方式，形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格，再通過交易所的現(xiàn)貨交割制度，使得期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格收斂。因此，期貨價(jià)格能夠比較準(zhǔn)確地反映真實(shí)的供求狀態(tài)及其價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)?！ 。?）套期保值和管理風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨主要用途之一是對(duì)股票投資組合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。投資者可以通過分散化投資組合較好地規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 ?。?）提供賣空機(jī)
3、制。股指期貨是雙向交易，可以先賣后買?！ 。?）提供投資和套利交易機(jī)會(huì)。套利機(jī)制可以保證股指期貨價(jià)格處于一個(gè)合理的范圍內(nèi)，一旦偏離，套利者就會(huì)入市以獲取無風(fēng)險(xiǎn)收益，從而將兩者之間的價(jià)格拉回合理的范圍內(nèi)?！ 《⒐芍钙谪浀奶赜酗L(fēng)險(xiǎn)及其特征 1、股指期貨特有的風(fēng)險(xiǎn)[2] （1）基差風(fēng)險(xiǎn)?；畹漠惓Ｗ儎?dòng)，反映了股指期貨交易中價(jià)格信息的完全扭曲，這將產(chǎn)生巨大的交易性風(fēng)險(xiǎn)?！ 。?）標(biāo)的物風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨的特定風(fēng)險(xiǎn)無法完全鎖定是由于標(biāo)的物設(shè)計(jì)的特殊性而產(chǎn)生的。從套期保值的技術(shù)角度來看，由于股指期貨標(biāo)的物的特殊性，長(zhǎng)時(shí)間保持現(xiàn)貨和期貨合約數(shù)量上的一致性不具有現(xiàn)實(shí)操作性，僅具有理論上的意義，使完全意義上
4、的期貨與現(xiàn)貨間的套期保值成為不可能，因而風(fēng)險(xiǎn)將一直存在?！ 。?）交割制度風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨采用現(xiàn)金交割的方式完成清算。相對(duì)于其他結(jié)合實(shí)物交割進(jìn)行清算的金融衍生產(chǎn)品而言，股指期貨存在著更大的交割制度風(fēng)險(xiǎn)?！ 。?）合約品種差異造成的風(fēng)險(xiǎn)。所謂合約品種差異造成的風(fēng)險(xiǎn)，是指類似的合約品種，在相同因素的影響下，價(jià)格變動(dòng)不同?！ ?、股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)特征[3] （1）不確定性：由于期貨投資面臨著一個(gè)變幻莫測(cè)的市場(chǎng)環(huán)境，其申購(gòu)、贖回等過程存在著許多不可預(yù)測(cè)性，因而不確定性是期貨投資的重要特征之一?！ 。?）客觀性：風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的客觀存在，是各種不確定因素共同作用的結(jié)果。期貨投資的風(fēng)險(xiǎn)從其成立運(yùn)
5、作起就存在，人們通過主觀能動(dòng)性只能降低風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性和損失的嚴(yán)重程度，但改變不了風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在性?！ 。?）可控性：風(fēng)險(xiǎn)雖然存在客觀性和不確定性，但有些風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生具有一定的規(guī)律可循，人們可以在一定程度上加以防范和控制。 ?。?）損失性：風(fēng)險(xiǎn)的后果之一就是帶來?yè)p失，投資者的損失具體表現(xiàn)在凈資產(chǎn)的減少，大量贖回的發(fā)生甚至被清盤等?！ ∪⑽覈?guó)股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的特殊成因 根據(jù)目前的情況推斷，我國(guó)股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)成因主要有以下幾個(gè)方面。 1、宏觀方面：因政府干預(yù)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) 我國(guó)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)政策可能使股指期貨市場(chǎng)滋生風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展歷史相對(duì)于西方較短，法律法規(guī)的設(shè)立很不健全，由此導(dǎo)
6、致了一個(gè)復(fù)雜多變且不規(guī)范的金融市場(chǎng)。在影響股指期貨市場(chǎng)的諸多因素中，國(guó)家政策占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，因而股市對(duì)經(jīng)濟(jì)的晴雨表作用根本無從發(fā)揮，從而導(dǎo)致我國(guó)股民具有強(qiáng)烈的“政府驅(qū)動(dòng)性”。金融機(jī)構(gòu)的投資運(yùn)作和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化以及國(guó)家政策的方向緊密相關(guān)，無論是國(guó)家的經(jīng)濟(jì)、稅收還是金融政策上的變動(dòng)和不確定性，都會(huì)加劇股指期貨市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)?！ ?、中觀方面：現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易機(jī)制導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn) 在過去，我國(guó)資本市場(chǎng)不存在做空機(jī)制，即融券制度，這個(gè)缺陷使資本市場(chǎng)交易嚴(yán)重失衡。而當(dāng)股指期貨推出時(shí)，套利交易者絕不會(huì)放過這種千載難逢的套利機(jī)會(huì)，并且價(jià)格也不會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間扭曲。[4]但值得注意的是，雖然指數(shù)基金能夠成為股指期貨提
7、供較好的套期保值和套利工具，但是其主要通過自身的運(yùn)作方式來平衡現(xiàn)貨和股指期貨市場(chǎng)的價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)，而這并不能完全代替股票做空，即融券制度。因?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)的投資者在存在融券制度的情況下更具備做空的主動(dòng)性，而且讓基金在某些情況下充當(dāng)做空的主力又會(huì)帶來很多其他的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 3、微觀方面 （1）交易主體結(jié)構(gòu)不完善。外國(guó)成熟的股指期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)表明，股指期貨的交易主體應(yīng)以基金公司、證券公司等大型機(jī)構(gòu)投資者為主。而在我國(guó)，
