淺議退市制度的建立和完善

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1、淺議退市制度的建立和完善

2、第1

3、減弱,投資者的風(fēng)險意識也沒有明顯增強(qiáng),有人分析認(rèn)為,這主要歸結(jié)于相關(guān)的折衷政策的影響?! ?001年2月24日中國證監(jiān)會正式發(fā)布了《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》,對PT公司申請寬限期、恢復(fù)上市、終止上市等問題作出了規(guī)定,這是我國證券市場有關(guān)退市機(jī)制首份具體操作性文件。2001年4月23日PT水仙被摘牌,在中國證券史上寫下了退市的第一筆。2001年12月5日中國證監(jiān)會對《實施辦法》進(jìn)行修訂后,正式發(fā)布《虧損上市公司暫停上市和終止上市的批準(zhǔn)權(quán)限、批準(zhǔn)程序、股票交易等方面進(jìn)行了重要修改。值得關(guān)注的是,新制度取消了現(xiàn)有的PT(特別轉(zhuǎn)讓)及

4、其寬限期制度?! ?002年1月1日起,上市公司連續(xù)3年虧損,將直接暫停上市,暫停上市后一年半內(nèi)公司仍未扭虧,將直接終止其上市。上市公司退出機(jī)制的建立,是規(guī)范發(fā)展證券市場的重大舉措,是保證上市公司總體質(zhì)量的必要途徑,也是證券市場發(fā)揮優(yōu)勝劣汰功能的必然結(jié)果,為上市公司的整頓提供了可靠保證?!   《?、中國股市發(fā)展不規(guī)范,迫切召喚退市制度的建立和完善  縱觀中國股市,存在著一系列的問題,其中最嚴(yán)重的莫過于是長期以來由于市場的不規(guī)范發(fā)展所帶來的種種問題,不僅擾亂了中國的證券市場,同時也給很多投資者帶來了嚴(yán)重的損失,不規(guī)范的原因大概有以下幾點:  

5、(一)長期以來中國股票市場的供求關(guān)系是:供大于求,使得大多數(shù)上市公司的股票采取的是溢價發(fā)行,這成為許多經(jīng)營困難的企業(yè)要求上市融資的主要動機(jī),他們費盡周折包裝上市,甚至“借殼”上市,其目的只在于上市“圈錢”,至于這大筆從股市上融來的資金如何運作才能為公司帶來更大的利潤,似乎與他們無關(guān),于是中國出現(xiàn)了種種怪現(xiàn)象,某些上市公司到最后手里拿著大筆的資金卻不知該如何操盤是好,“窮的只剩下錢了”,正是由于中國存在這樣的“怪圈”,才使得中國的證券市場存在這樣那樣的問題?! 。ǘ┯捎谥袊墒凶哌^的路還太短,中國的資本市場還太年輕,許多方面的發(fā)展經(jīng)驗還不足,

6、使得中國的股市存在很大的投機(jī)性。經(jīng)常有莊家操縱,使得股價出現(xiàn)異常波動,利用技術(shù)分析得來的結(jié)果往往與公司的盈利狀況不相吻合,給投資者的理性投資造成連環(huán)波動心態(tài),在股市信息不對稱的情況下,使其盲目跟市,最終成為上市公司虧損的忠實套牢者?! 。ㄈ┲袊蟛糠种行⊥顿Y者投資理念不正確,素質(zhì)不高,理財知識太少,對于上市公司的信息披露視而不見,尤其在ST和PT市場上出現(xiàn)的與國際慣例不符的現(xiàn)象,使得中國的股市不斷有怪事發(fā)生,同時證監(jiān)會的監(jiān)管不得力,沒能及時提醒廣大投資者注意,再加上長期以來沒有完善的退市制度,使得中國的股市一直處于不規(guī)范的發(fā)展中?! 。ㄋ模?/p>

7、中國股市信息透明度太低,再加上沒有一套健全的懲罰機(jī)制,許多編制虛假信息的機(jī)構(gòu)和個人沒有得到應(yīng)有的懲罰,造成股市信息的失真,使得不法分子得逞。 ?。ㄎ澹└呤杏拾l(fā)行新股,低門檻增發(fā),助長了上市公司的投機(jī),破壞了社會資源(寶貴的資金)在生產(chǎn)中的合理配置,同時增大了券商的投機(jī)風(fēng)險?! 。┕芍复蟮广y行違規(guī)入市的資金,上市公司、國有企業(yè)的委托理財資金在短期內(nèi)大幅縮水,致使眾多大券商、各類基金、投資公司乃至上市公司面臨資金鏈斷裂的危機(jī)?! 【C上可以看出,中國的股市還存在著眾多的不規(guī)范,這種不規(guī)范是中國股市健康發(fā)展的最大障礙。我們必須使它逐步規(guī)范起來

8、。    三、退市制度的完善對證券市場的影響  一直以來,由于中國證券市場沒有完善合理的退出機(jī)制,使得雞犬升天的現(xiàn)象不斷重演,從而也就進(jìn)一步限制了資本市場整體功能的發(fā)揮。新退市制度的建立和實施,將促進(jìn)上市公司的整頓,更好地保護(hù)投資者的利益,規(guī)范證券市場的發(fā)展,同時對我國證券市場的各個方面都將產(chǎn)生重大影響?! 。ㄒ唬皻べY源”價值大大縮小,一定程度上抑制了“借殼”上市現(xiàn)象,從而達(dá)到了通過市場機(jī)制對有限資源最優(yōu)化配置的目的。新規(guī)定把ST公司的有效重組期從兩年大幅減為一年半后,其重組失敗的風(fēng)險增大了,如果在規(guī)定期定期限內(nèi)不能按期完成重組則上市公司將

9、遭遇退市的命運。重期限縮短導(dǎo)致的重組ST公司的“殼資源”價值縮水,對證券市場的發(fā)展將產(chǎn)生正面影響?! 。ǘ┦雇顿Y者樹立了正確的投資理念。長期以來,投資者之所以敢于

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