近期鋁價(jià)上漲成因與趨勢(shì)分析

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1、近期鋁價(jià)上漲成因及趨勢(shì)分析上周，鋁價(jià)一掃前期頹勢(shì)出現(xiàn)強(qiáng)勁上漲，達(dá)到三年前的高點(diǎn)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁價(jià)周漲幅達(dá)780元，是2009年8月以來(lái)所罕見(jiàn)的，其變化之大也讓人始料未及。為探尋其內(nèi)在原因，并更好地把握鋁價(jià)未來(lái)走勢(shì)，現(xiàn)綜合媒體資訊，對(duì)影響近期鋁價(jià)上漲的主要因素及走勢(shì)進(jìn)行分析。一、影響鋁價(jià)走高的主要因素1、上半年鋁材出口呈爆發(fā)式的增長(zhǎng)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，上半年我國(guó)鋁材出口152萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)47.9%。究其原因，主要有兩點(diǎn)。第一，滬倫比值走低刺激鋁材出口。4月下旬，滬鋁和倫鋁比值一度接近6.1的歷史低位，鋁價(jià)內(nèi)低外高加大鋁材出口意愿，此外國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，企業(yè)訂單

2、增加也給出口創(chuàng)造良好環(huán)境。第二，關(guān)于7月份將下調(diào)出口退稅的傳聞刺激企業(yè)搶先出口。稅率下調(diào)必將擠壓加工企業(yè)的微薄利潤(rùn)，因此，企業(yè)在政策未明朗前集中出口，造成了鋁材出口的爆發(fā)式增長(zhǎng)。2、原鋁產(chǎn)量頻創(chuàng)新高，庫(kù)存卻節(jié)節(jié)下降。去年下半年，由于節(jié)能減排，大批中小型電解鋁企業(yè)產(chǎn)能在今年上半年未能及時(shí)恢復(fù)，因此造成鋁錠出現(xiàn)供不應(yīng)求，這也是目前鋁價(jià)上漲的最重要原因。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月原鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng)13.3%，至159萬(wàn)噸的紀(jì)錄新高；今年1-6月全國(guó)原鋁產(chǎn)量增加5.6%至864萬(wàn)噸。據(jù)有關(guān)的調(diào)研情況看，中國(guó)鋁業(yè)上半年電解鋁產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)70%，山西關(guān)鋁、山東魏

3、橋鋁電、河南焦作萬(wàn)方、中孚實(shí)業(yè)等企業(yè)上半年保持了滿負(fù)荷、低庫(kù)存的生產(chǎn)節(jié)奏，形勢(shì)良好。魏橋鋁電就有70%的產(chǎn)能被周圍加工企業(yè)所吸收，除了與極少數(shù)實(shí)力雄厚的老客戶保持供貨關(guān)系外，一些小型的鋁加工企業(yè)已經(jīng)無(wú)法滿足供應(yīng)。豫港龍泉鋁業(yè)基本上是滿負(fù)荷生產(chǎn)，但是產(chǎn)品仍然供不應(yīng)求，前來(lái)采購(gòu)鋁錠的企業(yè)都必須先付款才發(fā)貨，否則根本買不到鋁錠。國(guó)內(nèi)具有代表性的電解鋁省份河南、山西目前的綜合產(chǎn)能利用率分別達(dá)87.7％和94.7％，與2007年頂峰時(shí)的97％的行業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)非常接近。這就意味著當(dāng)前存量產(chǎn)能的邊際供給已經(jīng)乏力，若需求進(jìn)一步增加，階段性的產(chǎn)能瓶頸就將出現(xiàn)。庫(kù)存

4、數(shù)據(jù)也同樣給予了行業(yè)信心。6月以來(lái)，上海期交所和倫敦交易所的庫(kù)存都在快速下滑，僅僅三個(gè)月的時(shí)間，滬鋁庫(kù)存降幅過(guò)半。作為社會(huì)庫(kù)存指標(biāo)的保稅區(qū)庫(kù)存也降至較低水平。根據(jù)近期券商在河南萬(wàn)基鋁業(yè)調(diào)研的情況，該企業(yè)的庫(kù)存僅為兩天。3、節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能的政策性影響。今年4月份工信部等九部委聯(lián)合下發(fā)緊急通知，叫停了774萬(wàn)噸電解鋁項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)新增電解鋁產(chǎn)能的可能性大為減小，對(duì)行業(yè)形成利好。工信部等九部委聯(lián)合調(diào)查組于6月中下旬對(duì)全國(guó)鋁行業(yè)進(jìn)行聯(lián)合調(diào)查行動(dòng)被認(rèn)為是這次漲價(jià)的"導(dǎo)火索"，接受調(diào)查的23個(gè)擬建電解鋁項(xiàng)目已于7月上旬全部叫停。根據(jù)上海

5、有色網(wǎng)的數(shù)據(jù)，這些項(xiàng)目的原預(yù)計(jì)總規(guī)模為774萬(wàn)噸，總投資預(yù)算為770億元，占2010年全國(guó)電解鋁總產(chǎn)能2300萬(wàn)噸的34﹪。4、電解鋁的終端需求向好則成為支撐鋁價(jià)的根本因素。華泰聯(lián)合證券分析，從消費(fèi)區(qū)域上，中國(guó)是全球最大的鋁消費(fèi)國(guó)，約占全球消費(fèi)量的40％，其次為歐洲與北美。1-5月份，所有地區(qū)均實(shí)現(xiàn)了同比正增長(zhǎng)。各主要下屬子行業(yè)中，建筑、電力、耐用消費(fèi)品等需求增長(zhǎng)迅速。而企業(yè)方面也反映，此輪上漲并非僅由資金推動(dòng)，真實(shí)需求發(fā)力為重要原因。從河南來(lái)看，旺盛的需求與河南省當(dāng)?shù)劁X加工產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展有著密切關(guān)系。在河南省政府提出發(fā)展鋁業(yè)深加工產(chǎn)業(yè)的政策之下，河

6、南省鋁業(yè)加工企業(yè)發(fā)展非常迅速。除了大型的鋁材企業(yè)外，還有很多小型的鋁型材加工企業(yè)悄悄建成。據(jù)有關(guān)人士估算，目前河南省的電解鋁消耗量可能超過(guò)300萬(wàn)噸，占河南省電解鋁總產(chǎn)能的八成左右。5、成本上升，中長(zhǎng)線看漲。電價(jià)和勞動(dòng)力成本上升、國(guó)內(nèi)鋁行業(yè)的節(jié)能減排措施依然在推進(jìn)，再加上保障房建設(shè)的利多，鋁價(jià)中長(zhǎng)線也是看漲的。二、鋁價(jià)繼續(xù)走高也承受著較大壓力。1、出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷勢(shì)必增加國(guó)內(nèi)供給壓力。中國(guó)海關(guān)公布6月中國(guó)鋁材出口量為30萬(wàn)噸，未能突破上個(gè)月34萬(wàn)噸的歷史新高，但同比增長(zhǎng)仍高達(dá)55.0%，暗示中國(guó)鋁材出口訂單減少，出口需求對(duì)于中國(guó)基本面的利好作用逐漸淡化。隨

7、著近期內(nèi)外盤比值逐步回升，出口利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)逐漸減少，這將成為拖累鋁價(jià)短期上行的最大利空。中國(guó)鋁材的出口需求空間還是有限，主要是因?yàn)橹袊?guó)相對(duì)較低廉的原鋁成本和鋁材出口退稅的優(yōu)勢(shì)。中國(guó)鋁材尚屬于中等水平，技術(shù)優(yōu)勢(shì)很少，而一旦喪失成本優(yōu)勢(shì)，出口量大幅減少必將出現(xiàn)。8月份，深圳力同外貿(mào)訂單的大幅減少，就是最好的證明。2、因鋁價(jià)上漲電解鋁企業(yè)重新實(shí)現(xiàn)盈利，產(chǎn)能利用率將大為提高，供求狀況將會(huì)改善。若鋁價(jià)持續(xù)上漲，已經(jīng)脫離成本區(qū)域，必然會(huì)刺激大量電解鋁產(chǎn)能恢復(fù)，同時(shí)會(huì)吸引以中電投、青銅峽及中鋁為代表的生產(chǎn)商的套保資金的介入，不利于鋁價(jià)中期上行。3、CPI高企，短期資金

8、面偏緊預(yù)期仍然給大宗商品價(jià)格上升帶來(lái)壓力。4、美國(guó)國(guó)債政策不太明朗，面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。三、未來(lái)鋁價(jià)走向