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《半數(shù)基金資產(chǎn)聚攏股市 核心資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、半數(shù)基金資產(chǎn)聚攏股市核心資產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤
2、第1 截至2004年9月底，144只基金總資產(chǎn)3115.18億元，資產(chǎn)分布為：股票市值1580.07億元，債券市值1189.21億元?！ ≈袊y河證券基金研究中心日前推出一份由首席基金分析師胡立峰執(zhí)筆的“3季度基金投資組合研究報(bào)告”。這份報(bào)告從資產(chǎn)配置、行業(yè)配置、股票配置三個(gè)層次對基金3季度的投資組合進(jìn)行了分析。 股票基金的股票倉位呈增高態(tài)勢 報(bào)告對股票方向基金的股票倉位進(jìn)行了分析，認(rèn)為基金整體對于A股仍然是維持增倉態(tài)勢。截至2004年9月30日，120只以股票為主要投資方向的基金凈值合計(jì)2435.48億元，股票市值1556.20
3、億元，加權(quán)平均股票持倉比例為63.90%.可比的104只股票方向基金股票倉位提高5.02個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到64.11%，其中54只封閉式基金下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，50只開放式基金提高8.72個(gè)百分點(diǎn)。受法規(guī)的約束，新成立的基金迅速將股票倉位提高到62.56%.60%的股票倉位比例正成為股票投資方向基金的下限?！ 』鹑〈坛葾股新貴 報(bào)告用翔實(shí)的數(shù)據(jù)分析了基金業(yè)在A股市場中的成長歷程。從1998年6月30日到2004年9月30日，股票投資方向基金的凈值從62.35億元增長到2435.48億元，占滬深股票市場流通市值比例從1.00%提高到20.10%，所持有的股票市值從34.18億元增
4、長到1556.20億元，占股票市場流通市值比例從0.55%提高到12.84%.基金管理公司已經(jīng)取代證券公司成為A股的“新興貴族”?；饦I(yè)內(nèi)部存在嚴(yán)重的苦樂不均現(xiàn)象。報(bào)告建議在基金業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略上，在新產(chǎn)品審核上能優(yōu)先向新的基金管理公司傾斜，讓基金業(yè)內(nèi)部保持適度的公平競爭?！ ?00億元強(qiáng)制債券資金解禁 報(bào)告認(rèn)為，基金業(yè)在行業(yè)制度建設(shè)上存在效率低下的問題?！蹲C券投資基金管理暫行辦法》已經(jīng)廢止，解除股票基金500億元的強(qiáng)制債券資金占用成為基金業(yè)的當(dāng)務(wù)之急，但基金管理公司并不積極。報(bào)告直言不諱地指出，在法規(guī)已經(jīng)廢止，在監(jiān)管部門規(guī)定的3個(gè)月期限內(nèi)，基金管理公司沒有啟動修改基金合同程序并依法完
5、成投資比例的修改工作是令人費(fèi)解的。尤其是在市場各方都積極落實(shí)“國九條”，推動資金“合規(guī)”入市之際，作為A股市場最大的機(jī)構(gòu)，股票基金卻強(qiáng)制性在國債和金融債上配置500億資金，一定程度上表明基金對市場的看法可能悲觀。修改基金合同取消20%強(qiáng)制性國債比例規(guī)定是屬于基金業(yè)制度建設(shè)范疇，取消強(qiáng)制性規(guī)定，并不意味著不投資國債，而是為基金股票配置提供更大的空間，也更有利于基金產(chǎn)品定位。 債券基金大量投向股票和可轉(zhuǎn)債 報(bào)告認(rèn)為，債券基金已經(jīng)進(jìn)入尷尬的境地。一方面被巨額贖回，規(guī)模持續(xù)減少；另一方面，在新的法規(guī)規(guī)定債券基金必須將80%的資產(chǎn)配置在債券上的情況下，絕大多數(shù)基金仍然將大量資產(chǎn)配置在股票
6、和可轉(zhuǎn)債上。報(bào)告將此現(xiàn)象比喻為“掛債券的羊頭賣股票和可轉(zhuǎn)債的狗肉”，不過報(bào)告也對債券基金艱難處境表示理解：如果基金管理公司認(rèn)為債券投資困難比較大，可以提請持有人修改基金合同，改變投資方向，但在基金合同未修改之前，基金管理公司不應(yīng)自行其是?！ 』鹌闷叽笾攸c(diǎn)行業(yè) 報(bào)告用行業(yè)偏好程度指標(biāo)對基金的行業(yè)配置進(jìn)行了分析。首先統(tǒng)計(jì)某一行業(yè)的基金市值及該行業(yè)市值占基金股票市值的比例，該分布比例描述基金股票市值在不同行業(yè)的分布情況。同時(shí)統(tǒng)計(jì)滬深股票市場按行業(yè)分布的流通市值占總流通市值的比例，該分布比例說明市場的行業(yè)分布情況。對基金的行業(yè)分布比例與市場的行業(yè)分布比例的差異進(jìn)行對比就可以分析基金的
7、行業(yè)偏好。報(bào)告列出了2001年6月中國證監(jiān)會公布行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)以來基金14個(gè)季度的行業(yè)配置數(shù)據(jù)。報(bào)告將基金的行業(yè)配置策略概括為，“重點(diǎn)行業(yè)-重點(diǎn)行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)個(gè)股”基本模式。采掘業(yè)、金屬與非金屬（鋼鐵）、石化、機(jī)械設(shè)備（汽車）、電力、交通運(yùn)輸、金融7大行業(yè)上，基金配置了1198億元。在這些重點(diǎn)行業(yè)內(nèi)部，又主要分布在極少數(shù)的行業(yè)龍頭上。鋼鐵和汽車進(jìn)行了減持，其他行業(yè)基本不變。但在基本格局未變的背景下，行業(yè)內(nèi)部卻進(jìn)行了較大力度的調(diào)整，如交通運(yùn)輸行業(yè)，基金配置重點(diǎn)從航空轉(zhuǎn)向機(jī)場、港口。行業(yè)配置比例保持不變，但行業(yè)內(nèi)龍頭個(gè)股卻進(jìn)行大規(guī)模調(diào)整?！ 』鸷诵馁Y產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤 在股票配置研究中，銀河
8、證券基金研究中心則從基金的核心資產(chǎn)入手，編制基金核心資產(chǎn)指數(shù)和基金重倉股指數(shù)。選擇每個(gè)季度末基金重倉股中按基金持有市值排序的前100只股票，按照基金持有的市值大小賦予權(quán)重，編制基金核心資產(chǎn)100指數(shù)。同時(shí)按照自由流通量規(guī)則編制基金前100大重倉股價(jià)格指數(shù)。通過兩個(gè)指數(shù)的每個(gè)季度的跟蹤分析，報(bào)告認(rèn)為，基金的核心資產(chǎn)是A股市場的主流價(jià)值，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。但報(bào)告也指出，基金核心資產(chǎn)并不是固定不變的，基金對其核心資產(chǎn)也進(jìn)行持續(xù)動態(tài)
